有史以來最高規(guī)格治水會議召開：水利股本周或最紅(附股)(13)

2011年07月11日 07:09
來源：鳳凰網財經

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[水利樞紐建設]

浙富股份：增發(fā)進入核電領域，開始第二輪高速成長

國家放開水電審批權，“十二五”水電發(fā)展加快在國家政策支持下，目前水電項目審批已經開始提速，2010 年國家審批水電項目1600 萬千瓦，大幅超過2007-2009 年平均水平；2011 年一季度，就有共計870 萬千瓦的大型水電項目獲批。在水電開發(fā)提速的大背景下，水電設備制造企業(yè)因其高業(yè)務彈性將最先直接受益。按照水電設備單位千瓦成本在1100~1200 元測算，“十二五” 新開工1.2 億千瓦水電項目對應的設備市場容量將達到1300~1400 億元，平均每年約210~230 億。

調峰電源不足，抽水蓄能電站建設將提速

截至2010 年底我國抽水蓄能電站的總裝機容量約為1900 萬千瓦，占全國總裝機容量的比例不足2%，遠低于10-12%的合理水平。更為重要的是，我國近年加快了核能、風能以及太陽能等新能源的開發(fā)利用，而這些清潔能源電力都需要建設大批抽水蓄能電站來配套。“十二五”期間我國新開工抽水蓄能電站規(guī)模約5000 萬千瓦，有望帶來1000 億元的水電設備需求。因此，未來抽水蓄能機組設備市場空間巨大。

國內外市場并舉，步入第二輪高速成長期

2005-2007 年浙富股份經歷了其第一輪快速增長期，但隨后因水電審批暫停等原因，公司2008-2010 年業(yè)務增長趨緩。在國家2010 年下半年重啟水電審批，海外市場業(yè)務取得進展的背景下，公司水輪發(fā)電機組訂單迅速增長。我們預計，在大量訂單支持下，公司已經進入到第二輪高速成長期，未來兩年將保持較快速度增長。

增發(fā)布局核電、小水電設備領域

公司5 月10 日公告，擬通過非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過8.9 億元，用于水輪發(fā)電機組生產技術改造、增資臨海電機以及增資華都公司等項目。此舉將公司布局擴展至核電、小水電設備領域，培育新的利潤增長點，增強公司的長期競爭力。

投資建議：預計浙富股份2011、2012 年每股收益分別為1.25元、1.64 元，目前股價對應市盈率分別為34、26 倍。相對比于公司未來的成長性而言，目前股價仍具有一定的估值優(yōu)勢。我們認為，在巨額訂單支持下，公司已經進入到第二輪高速成長期，看好公司未來的增長前景，首次給予“謹慎推薦”的投資評級。（大同證券）