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獨家策劃 十評郭樹清新政

2012-06-21 第 04期
自2011年10月正式就任中國證監會第六任主席以來,郭樹清所帶領的證監會,以平均每四天推出一項新政策的速度,掀起了一股前所未有的改革旋風。在2012年6月18日郭樹清擔任證監會主席234天的一刻,鳳凰網財經獨家策劃推出"十評郭樹清新政",十個角度看中國資本市場的變革和未來。
要點
  • 1利用信息不對稱賺取超額收益是重組股投資的不二法門。但是,有人愛看黨報,有人靠內幕消息。隨著市場有效性的提高,看黨報也無異于押寶,只有內幕交易者還茍且活著。
  • 2除了完善內幕信息知情人等級制度和保密制度,減少地方政府對上市公司市場行為的干預、簡化甚至取消不必要的行政審批,才是防控黨政干部內幕交易的治本之策。
  • 3投行和PE從業人員的內幕交易案例看似都是個人行為,但機構也有不可推卸的責任。作為專業機構,它們理應在重組談判的進程中,督促上市公司及早停牌并披露相關信息,盡一切可能堵塞內幕交易的漏洞。
  • 4證監會稽查二局目前已經開始采取用環境證據的"明顯異常"推定內幕交易行為。有了內幕交易的司法解釋,這種證明標準也將被刑事訴訟采納,從而對日益隱蔽的內幕交易行為產生極大的震懾。但是,這并非"舉證責任倒置",行政和司法部門仍然擔負著主要的舉證責任。
  • 5集團訴訟等民事賠償制度是投資者保護的有效手段。即使法律的修訂不可能在短期內完成,司法部門也應盡快出臺相關司法解釋,把法律維權的武器交到普通投資者手中。
王亞偉曾經利用信息不對稱賺取了超額收益
     郭樹清來了,王亞偉走了。一個是強調藍籌股投資價值的證監會主席;另一個是押寶重組股成名的明星基金經理。
    市場流傳一個段子,說王亞偉唱空銀行股被郭樹清當面批駁。這當然僅僅是個段子,但卻在某種程度上暗合了王亞偉的處境。

郭樹清試圖通過改革監管體制、完善市場結構、促進上市公司分紅等方式,打造一個效率更高的資本市場。王亞偉則由于重組的機會越來越少,自己一貫的投資風格已經不再適應今后的市場,在事業的頂峰急流勇退,這或許是最明智的選擇。

王亞偉自稱喜歡看報,尤其是地方的黨報,從中挖掘出不少重組股的投資線索。這應該是實話。相當一部分績差股的重組有地方政府的影子,跟蹤報道黨政機關領導活動的地方黨報,難保不會獲悉有關重大重組的只言片語。

直白地講,王亞偉就是利用了信息不對稱賺取了超額收益。問題只是在于,他獲取"額外"信息可能依靠的僅僅是獨到的眼光和多一點的勤奮,手段上合理合法。一旦有人開始學習他的做法,王亞偉也就沒有了優勢。這恰恰體現了中國股市更加接近一個有效的市場。

然而,總有人不愿意按照游戲規則出牌,他們非法獲取內幕信息用于提前買賣股票,直接破壞了信息公平原則和有效市場的基礎。這種行為,本質上就是對其他投資者的盜竊和掠奪。

一些黨政領導干部卷入內幕交易 以權謀私
    并購重組多由地方政府主導,國企也經常扮演重要的角色,加上那些繁冗的跨部門審批流程,信息保密工作困難很大,也給一些直接復雜或者掌握審批權領導干部提供了從事內幕交易、泄露內幕信息的便利。這一類型的內幕交易案又往往與其他瀆職貪腐案件并發。中山公用內幕交易案的主角、原中山市市長李啟紅,恐怕是最好的反面典型。
    李啟紅以及涉案的親屬被判重刑,暫時寬慰了受害的投資者。但是,能否在制度上防控黨政干部身陷內幕交易仍有懸念。

打擊內幕交易可能不能算做"郭樹清新政",因為證監會協同多個部委打防內幕交易已經有兩個年頭。但是,辦案高效,同時形成浩大的輿論聲勢,的確是這位習慣面對媒體的新任主席的首創。正如郭樹清的"白菜論"所說,民眾對內幕交易的危害認識并不充分。通過輿論宣傳教育,既能形成防控合力,也能加大對犯罪分子的震懾。

上市公司的重大重組一直是內幕交易重災區,而實施內幕交易的主體則日益呈現多元化的趨勢。一些黨政領導干部在研究或審批企業改制、產權交易、資本運營和經營管理過程中,卷入內幕交易,以權謀私。投資銀行項目人員和高管的內幕交易問題也日益突出,并且由于其專業能力強,作案的手段也更為隱蔽。這兩類人員的內幕交易案相對而言危害更大,形成了更惡劣的社會影響。

從今年年初開始,證監會稽查二局在加大案件通報頻率的同時,一些查辦中、尚未公開起訴的案子也開始允許媒體介入報道,其中包括轟動一時的原并購重組委委員吳建敏案,以及招商證券原保代李黎明案。

吳建敏是證監會兩大審核委員會有史以來,首個因違紀、違法而被查處的委員。他的落馬源自去年11月的一份舉報,此時恰逢郭樹清走馬上任。從收到舉報到給予紀律處分,證監會只用了半個月時間。除了持有ST圣方股票的同時未回避該公司的重組審核之外,吳建敏還被查出涉嫌多起內幕交易案,造成了極壞的影響。郭樹清剛一上任就對該案迅速處置,顯然意在告誡全體工作人員證監會沒有自身的利益,面對來自市場的巨大誘惑,決不能有"分一杯羹"的念頭。

查辦吳建敏一案,也是證監會在中央和地方政府部門面前做了一次表率,用郭樹清的話說,是"帶頭講誠信"。正人先正己,要做到不管查到誰都不姑息,證監會當然首先要在自己的隊伍里嚴肅紀律。

回顧
預告
  • 6月22日推出十評郭樹清新政之五:債券市場崛起:信用的曙光

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郭樹清簡介

郭樹清,1956年8月出生,男,漢族,內蒙古察右后旗人,法學博士。 現任中國證券監督管理委員會主席、黨委書記。

1988年9月任國家計委經研中心綜合組副組長(副司級);

1993年4月起先后擔任國家經濟體制改革委員會綜合規劃和試點司司長、宏觀調控體制司司長;

1996年2月任國家經濟體制改革委員會黨組成員、秘書長兼機關黨委副書記;

1998年3月任國務院經濟體制改革辦公室黨組成員兼機關黨委副書記;

1998年7月任貴州省副省長;

2001年3月任中國人民銀行副行長、黨委委員,國家外匯管理局局長、黨組書記;

2005年3月任中國建設銀行董事長、黨委書記,中國信達資產管理公司黨委書記,中國建銀投資有限責任公司黨委書記;

2011年10月任中國證券監督管理委員會主席、黨委書記。 第十七屆中央候補委員、第十屆全國政協委員。

郭樹清趣事
作者介紹

蔣飛

  • 畢業于上海外國語大學新聞系。
  • 2004年加入剛剛創刊的《第一財經日報》,一直從事資本市場報道。
  • 2011年開始"跑會",負責報道證券市場監管政策,關注行政監管對市場主體行為方式的深刻影響。
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郭樹清頻繁喊話資本市場

郭樹清連續多次、高頻率提及包括養老金在內長線資金入市,力促股市價值投資。[詳細]

團隊介紹

策劃:鳳凰網證券頻道
執筆:蔣飛
美工 制作:孫立琴 趙寧
專題:蘭麗娜
時間:2012年6月21日

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