物聯網十二五規劃即將發布 關注12只網概念股(10)

2011年11月03日 07:52
來源：鳳凰網財經

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寶勝股份（600973）：低端產品競爭加劇 布局高端特種電纜

2010 年1-6 月份,公司實現營業收入24.75 億元,同比增長51.88%;實現營業利潤5160 萬元,同比減少16.82%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤4780.6 萬元,同比減少7.88%;實現攤薄每股收益0.31 元。

營業收入增加,銅價是主因。公司收入主要來源于電力電纜、電氣裝備用電纜、裸導體以及通信電纜四大業務。報告期內公司營業收入同比增長主要有兩點原因:一、公司產品的定價以銅價為基礎,根據上海金屬網現貨行情的數據統計,報告期內銅均價達到57,201 元/噸,同比增加了39%,銷售價格的上升帶動了營業收入的增加;二、揚州寶勝銅業有限公司表現出色,對外銅桿銷售收入增加,1-6 月份外銷銅桿收入為6.15 億元,比上年同期上升142.40%。

毛利率降低、資產減值損失增加導致利潤減少。雖然營業收入同比增長,但營業利潤及凈利潤均同比減少,主要有兩點原因:一、公司報告期綜合毛利率為8.7%,去年同期為13.2%,毛利率下滑幅度較大,主要是由于銅價上升導致成本上升,同時從行業層面來看,行業產能過剩已成事實,普通電線電纜的殘酷競爭擠壓企業利潤。二、由于當期應收款項增加,導致報告期內相應的資產減值損失增加至1520.1 萬元,而去年同期為-27.57 萬元。

全面布局特種電纜,調整產品結構。目前電纜行業低端普通產品為完全競爭的市場格局,盈利水平較低。同時之前的4萬億投資計劃使電纜企業紛紛擴產,而目前固定資產投資放緩使行業產能過剩不可避免,競爭進一步加劇。公司計劃通過非公開增資擴股募集8.5 億資金,全面布局技術壁壘較高的特種電纜產品,擬投入以下項目:風電、核電與太陽能用特種電纜;海洋工程、船艦及變頻器用特種電纜;鐵路及軌道交通機車車輛用特種電纜。該布局順應國家節能環保,調整經濟發展結構的大方向,同時相關特種電纜產品準入較高,下游客戶對產品性能要求嚴格,公司盈利能力將會得到提升,項目建設期均為1 年,項目建成后將年新增營業收入26 億元,凈利潤1.98 億元,為09 年凈利潤的1.61 倍。

盈利預測與評級:預計2010年-2012年公司全面攤薄每股收益分別為0.60、1.01元、1.56元,以8月12日收盤價16.86元計算,對應的動態市盈率分別為28倍、17倍、11倍,維持公司“增持”的投資評級。（天相投資）