券商評級：6月收官戰(zhàn)多頭完勝 7月18股將率先爆發(fā)(5)

2012年07月02日 08:07
來源：中國資本證劵網(wǎng)

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武鋼股份(600005)：行業(yè)低谷中選擇跟進調(diào)整折舊緩解壓力

600005[武鋼股份]鋼鐵行業(yè)

研究機構：長江證券分析師：劉元瑞撰寫日期：2012年06月29日

報告要點

事件描述武鋼股份今日發(fā)布公告，董事會審議并通過《關于2012年固定資產(chǎn)折舊年限調(diào)整的議案》，決定在折舊年限范圍內(nèi)對房屋建筑物及機器設備類的固定資產(chǎn)折舊年限延長3年。此次調(diào)整起始日期為2012年4月1日。

事件評論調(diào)整折舊年限，增加2012年凈利潤近5.4億元，顯著增厚業(yè)績：本次公司固定資產(chǎn)折舊年限調(diào)整主要是延長固定資產(chǎn)占比較大的房屋建筑物及機器設備的折舊年限。根據(jù)公司公告，本次會計估計變更預計將影響公司2012年度所有者權益及凈利潤增加不超過5.4億元，占公司2011年凈利潤的49.82%，折合EPS為0.05元，2011年公司實現(xiàn)EPS為0.11元。因本次會計估計變更的影響額未超過2011年度經(jīng)審計的所有者權益及凈利潤的50%，無需提交公司股東大會審議。

前期旺季效應未能帶動行業(yè)利潤出現(xiàn)有效改善，且近期鋼價下跌和公司下調(diào)產(chǎn)品出廠使得公司業(yè)績壓力不減。在目前這個時點上接連2家上市鋼企選擇步入調(diào)折舊的行列，說明下半年行業(yè)盈利壓力依然較大，筑底期限或進一步拉長。

現(xiàn)有產(chǎn)能超過2000萬噸，品種結構以薄板為主：在收購鄂鋼完成后，公司擁有包括青山本部1600萬噸與鄂鋼公司400萬噸兩大產(chǎn)能基地，生產(chǎn)能力邁上2000萬噸大關。品種結構仍以薄板為主，包含了部分中厚板與棒線材。

維持“謹慎推薦”評級：預計公司2012、2013年的EPS分別為0.19元和0.25元，維持“謹慎推薦”評級。

攀鋼釩鈦(000629)：托管鞍鋼礦業(yè)與增資卡拉拉，繼續(xù)做大做強鐵礦主業(yè)

000629[攀鋼釩鈦]鋼鐵行業(yè)

研究機構：長江證券分析師：劉元瑞撰寫日期：2012年06月29日

報告要點事件描述攀鋼釩鈦今日發(fā)布公告，按照重組計劃，公司與鞍鋼集團簽署《托管協(xié)議》，鞍鋼集團作為委托方將下屬公司鞍鋼集團礦業(yè)公司(以下簡稱“鞍鋼礦業(yè)”)交由受托方攀鋼釩鈦進行托管。公司同時發(fā)布公告，董事會通過向鞍澳公司及鞍鋼香港增資共計增資3.45億澳元，折合人民幣約21.89億元，用于向卡拉拉項目增資。

事件評論按計劃托管鞍鋼礦業(yè)，期待后續(xù)注入：公司本次按計劃托管鞍鋼礦業(yè)，雖暫時對公司業(yè)績沒有明顯影響，但顯示集團公司資產(chǎn)注入的決心。鞍鋼礦業(yè)目前具備年產(chǎn)1，300萬噸鐵精礦的生產(chǎn)能力，隨著后期條件成熟，部分鐵礦將注入上市公司，將進一步增強公司的資源掌控能力。

增資卡拉拉項目，現(xiàn)金壓力不大：此次增資公司共需向鞍澳公司及鞍鋼香港增資3.45億澳元，折合人民幣21.89億元，其中公司以自有資金出資1.35億澳元，折合人民幣8.56億元，其余2.10億澳元申請銀行貸款解決，折合人民幣13.33億元。

根據(jù)2012年Q1資產(chǎn)負債表顯示，公司現(xiàn)金余額為47.30億元。此次自有資金增資比例較小，預計對公司帶來的現(xiàn)金壓力不大。

化身資源龍頭，期待資源掌控量繼續(xù)上臺階：資產(chǎn)置換方案和本次收購方案完成后，公司鐵精礦產(chǎn)能將達到兩千萬噸級別。隨著卡拉拉礦區(qū)的逐步投產(chǎn)、可能潛在的新資源的陸續(xù)發(fā)現(xiàn)，以及鞍鋼礦業(yè)后續(xù)繼續(xù)兌現(xiàn)承諾的注入，公司資源掌控量有望繼續(xù)擴大。

維持“推薦”評級：公司將于7月6日實施10轉(zhuǎn)5的轉(zhuǎn)增股本方案。不考慮齊大山資產(chǎn)注入影響，按轉(zhuǎn)增后股本簡單測算新公司2012、2013年業(yè)績分別為0.29元和0.45元，維持“推薦”評級。