券商評級：6月收官戰多頭完勝 7月18股將率先爆發(7)

2012年07月02日 08:07
來源：中國資本證劵網

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國電清新(002573)：工業危廢處理的行業專家

002573[國電清新]電力、煤氣及水等公用事業

研究機構：長城證券分析師：熊杰撰寫日期：2012年06月28日

投資建議：

預計12-14年營收增速分別為25%、20.4%、16.1%，對應12-14年EPS分別為2.2元、2.7元、3.3元。12-13PE為26X、21X。公司作為A股難得的商業化的環保企業，成長性相當確定。首次給予“推薦”評級。

要點：

立足廣東、輻射全國的工業固廢處理專家：公司立足于工業廢物處理業務，積極拓展市政廢物處理業務，配套發展環境工程及服務和貿易及其他等增值性業務，是擁有完整的產業鏈優勢，符合低碳經濟特色的綜合性高科技固廢處理環保服務商。公司著眼于長三角、華中和華北等地區廣闊的市場空間，業務區域布局已逐步延伸至香港、江蘇昆山、山東青島、河北廊坊、云南昆明、重慶松藻、湖南邵陽、湖北武漢和北京，初步形成立足廣東、覆蓋長三角和華中，輻射全國的核心市場布局。

完整的全產業鏈運行模式、一站式服務的環保平臺：公司在工業和市政兩大固廢處理領域，打造了從工業廢物的收集、資源化利用到處理處臵，從生活垃圾填埋場的管理、填埋氣發電到CDM項目，從餐廚垃圾處理到市政污泥處理的一條龍式的全產業鏈模式?？梢詾椴煌砷L期的企業提供環境工程的咨詢、設計、建設和運營以及環境影響評價和環境檢測等增值性服務。公司通過全能的固廢處理服務平臺，以綜合和快捷的一站式服務，最大程度地滿足客戶的各種需求，提高了綜合競爭力。

資深行業經驗、完備運營資質和優秀市場品牌：公司不僅擁有具有20年危廢從業經驗的管理團隊，還擁有11年的固廢行業實戰經驗，在廣東和長三角地區取得了相當比例的市場份額；公司今年的危廢資質有望從45個擴展到47個。

良好的區域布局及豐富的客戶資源：公司立足于廣東，輻射全國。其客戶來自電子、電鍍、機械制造、化工、能源、制藥等行業，已經成功為近一萬家客戶量身訂造環保解決方案，客戶續約率高達90%以上。

風險提示：宏觀經濟波動風險。

駱駝股份(601311)：布局華南，積極謀求業務區域擴張

601311[駱駝股份]交運設備行業

研究機構：長江證券分析師：劉元瑞撰寫日期：2012年06月28日

報告要點事件描述近日，公司與豐業投資簽訂《駱駝集團股份有限公司與廣西豐業投資有限公司之合作協議》，共同出資組建駱駝集團華南蓄電池有限公司。駱駝華南注冊資金2億元人民幣，其中駱駝股份出資70%，豐業投資出資30%。駱駝華南成立后，將在梧州進口再生資源加工園區投資建設“600萬KVAH全循環新結構免維護蓄電池以及新能源電池”項目，一期工期約2年，投產后年產蓄電池可達350萬KVAH。

事件評論駱駝股份作為一家管理層和核心技術人員持股的民營企業，公司產品種類齊全，市場認可度高，銷售渠道完善。經過多年發展，已經成為我國起動型鉛酸蓄電池生產領域的龍頭企業，市場份額全國第一。

業務規模增長穩健，盈利水平穩步提高。2011年，公司實現營業收入30.68億元，凈利潤3.20億元。同時，公司生產工藝和技術水平處于同業前列，盈利能力突出并不斷提升。2011年，公司毛利率21.79%，較2010年提升0.90%；凈利率10.41%，較2010年提升0.51%。2012年第一季度毛利率和凈利率分別達到22.20%和11.99%，為歷年來最好水平。

擴張有道，龍頭優勢將進一步顯現。今年，公司產能擴張幅度達到60%，產量增長將超過30%。通過積極開拓配套市場，同時利用傳統渠道和銷售激勵機制等優勢，公司產能釋放及后續銷售基礎穩固，業績增長有望超預期。同時，公司積極涉足電動自行車電池、汽車動力電池、鋰電池和再生鉛回收業務，謹慎控制投入節奏，構建多樣化業務體系，為未來發展奠定良好基礎。隨著國家對鉛酸蓄電池行業“限入嚴管”政策的逐步推進，行業生態逐步改善，龍頭企業將長期受益。

跨區整合，積極謀求市場突破。通過跨區域整合，有利于公司提供成本更低、速度更快、效率更高的區域性服務，提高公司在傳統弱勢業務區域的市場占有率，創造公司新的業績增長點。預計公司2012年-2014年EPS分別為0.540、0.720、1.022，對應目前股價PE分別為17、13、9倍，維持推薦評級。

風險提示：環保部門批準進度慢于預期，市場需求下滑。