兩巨頭聯手抬價碳酸鋰拉開上漲序幕 8只概念股價值解析(4)

2011年07月01日 07:53
來源：中國證券網

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有色新興產業系列報告二:碳酸鋰-從仰望星空的炒作,到腳踏實地的增長

有色金屬行業

研究機構：國泰君安證券 分析師：桑永亮，康凱 撰寫日期：2010-08-10

在國家發展新興產業的背景下,鋰相關公司的股價在二級市場得以爆炒。在狂熱的氣氛中我們不妨靜下心來思考碳酸鋰行業的發展前景到底如何?此篇報告我們將把精力放在對碳酸鋰資源、工藝、供需等基本面的研究上,對此問題作一初步的詮釋。

我國有豐富優質的鋰礦資源。世界鋰礦資源豐富,90%以上為鹽湖鋰。

我國鋰礦儲量居世界前列,而且擁有儲量排名第三、鹵水品質優良的扎布耶鹽湖,為我國碳酸鋰工業的發展提供了資源保證。

碳酸鋰的提取工藝分為礦石提取和鹽湖鹵水提取兩大類。礦石提取工藝成熟,但耗能高、污染重、成本高;鹽湖鹵水提鋰的優勢在于,碳酸鋰含量高和成本低,但技術難度高,尤其是電池級碳酸鋰的提純。

目前國內生產還是以礦石提鋰為主,鹵水提鋰工藝尚需完善。

鹽湖鹵水提鋰成本有三個決定性指標:一是鹵水含鋰量(越高越好),二是鹵水中的鎂鋰比(越低越好),三是鹽湖的地理條件。這也是全球儲量最大鹽湖烏尤尼鹽湖至今無法經濟開采的原因。類似可判斷,中信國安的西臺吉乃爾鹽湖開采必定會遇到很多困難,而西藏礦業的扎布耶鹽湖品質要優于西臺吉乃爾鹽湖,技術上的突破預計會更容易,但高原上缺電少路人力貴等原因也提高了生產成本。

高純度碳酸鋰的制取是我國乃至全球碳酸鋰工業的一個技術瓶頸。

目前電池級碳酸鋰的生產還是依托于高品質鹽湖,對于烏尤尼、臺吉乃爾湖等高鎂鋰比的鹵水,技術依然無法突破。

電動車、TMT、醫藥等新興產業的崛起,將成為碳酸鋰需求增長的主引擎。我們認為分析碳酸鋰未來的需求,可以從以下三個層次進行:

(1)來自動力電池從無到有的需求。隨動力汽車從無到有,由少到多,對碳酸鋰的需求也將逐步放大。并且,我們認為動力電池未來將成為碳酸鋰最重要的下游消費領域。

(2)來自IT 產品、醫藥領域的快速增長的需求。這部分需求不但原來即存在,而且未來處于快速發展期。

(3)來自潤滑油、陶瓷等傳統領域與宏觀經濟同步增長的需求。

我們認為這部分需求的增長速度將會和全球經濟增速同步。

供需方面,目前的情況是低端工業級碳酸鋰略有過剩,而高端電池級碳酸略顯緊張。目前全球鋰企業的設計產能大約為12.5萬噸/年,主要公司還公布了各自的遠期擴產計劃,擴產后的總產能合計約19萬噸/年。但由于電池級碳酸鋰提純技術的問題,這些產能中,電池級的能有多大比例難以確定,如果技術無法順利突破,而電動車推廣順利,則電池級碳酸鋰會出現供不應求的狀況。

預計未來碳酸鋰價格:電池級穩定,工業級略降。