兩巨頭聯手抬價碳酸鋰拉開上漲序幕 8只概念股價值解析(5)

2011年07月01日 07:53
來源：中國證券網

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碳酸鋰行業深度研究:鹵水與礦石提鋰各有優劣,資源與成本是關鍵

煤炭開采業

研究機構：國金證券 分析師：張帥 撰寫日期：2010-08-09

鹵水提鋰與礦石提鋰技術各有優劣,礦石提鋰在高純碳酸生產中有一定優勢;鹵水直接提取工業級碳酸鋰成本低,但技術通用性差,早高端鋰產品生產中兩者不相伯仲。從目前看,礦石提鋰難被替代;

從長期看鹵水提鋰潛力較大:

礦石提鋰較為成熟穩定,主要有4種細分技術路線,大多采用硫酸法,收率高、工藝簡單,方便制備高純鋰產品,目前礦石提鋰生產高純碳酸鋰的成本略具優勢,但并不十分顯著。詳細的技術分析請參考正文。

鹽湖提鋰主要有7種細分技術路線,大多采用沉淀法,新技術仍在不斷研發和出現中。對細分技術路線的分析請參考正文;

鹽湖提鋰的優劣勢:成本低、但技術通用性差、高純碳酸鋰生產不具優勢鹽湖提鋰制備工業級碳酸鋰成本優勢明顯,但技術通用性差,即不同鹽湖資源稟賦需要不同提鋰技術;

高鎂鋰比鹽湖提鋰工藝基本屬于世界性難題,限制了鹽湖提鋰企業標準化產能擴張能力,且碳酸鋰常處于副產地位,難以單獨擴展提鋰產能;

鹽湖提鋰直接產品一般僅為工業級碳酸鋰,需要經過提純技術方可轉化為高端碳酸鋰產品,但轉化難度與鹵水中元素分離類似,且轉化成本較難降低,生產高純碳酸鋰的成本目前不具備優勢,有待技術進步;

需求分析:動力和傳統電池需求均高速增長碳酸鋰是下游應用領域最主要的原料,廣泛用于電池、玻璃、陶瓷、冶金等行業;

鋰電池是最符合新應用發展趨勢的儲能技術,來自電池行業的碳酸鋰需求未來五年增速將超過25%,占需求份額不斷提升;其他碳酸鋰下游需求相對傳統,增速穩定。

供給分析:產能擴建緩慢,利用率逐步提升,碳酸鋰行業盈利長期仍看好行業領先企業利用自身行業地位,并結合下游需求發展,影響行業定價;

國外鹽湖提鋰企業近期通過降價促銷和補貼經銷商的方式擴大其亞洲市場份額,給礦石提鋰企業帶來價格和利潤壓力;

碳酸鋰需求前景較好,雖然近期價格受國外巨頭擴大份額的需求影響而下降,但長期價格將重回上升通道。

投資建議:

行業策略:擁有資源量多、提純技術成熟領先且市值相對小的上市公司。

推薦鋰鏈上游組合:西藏礦業、天齊鋰業、中信國安、佛山照明