2011年01月12日 12:56中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

川大智勝:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升,新興業(yè)務(wù)打開空間

川大智勝 002253 計(jì)算機(jī)行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：東海證券 分析師：劉深 撰寫日期：2010-12-15

低空開放大大擴(kuò)展公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場容量。2010年11月,國務(wù)院、中央軍委印發(fā)《關(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》,對深化我國低空空域管理改革作出部署。《意見》不僅推進(jìn)和深化了低空空域管理改革,更有利于充分開發(fā)利用低空空域資源,促進(jìn)通用航空事業(yè)、航空制造業(yè)和綜合交通運(yùn)輸體系的發(fā)展。

我們大致估算一下中國未來的民用直升機(jī)數(shù)據(jù):

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上分析,美國在國民生產(chǎn)總值(GDP)達(dá)到一萬億美元時(shí),共擁有民用直升機(jī)8000多架,2000年,當(dāng)我國的GDP超過一萬億美元時(shí),民用直升機(jī)的數(shù)量卻只有美國當(dāng)年的1%左右。直到2008年,我國民用直升機(jī)總計(jì)僅174架。

從人口數(shù)據(jù)上分析,世界平均每百萬人口擁有5架直升機(jī),我國平均每1200萬人才擁有1架直升機(jī),為世界平均水平的1/60。如按國土面積計(jì)算,我國每10萬平方公里才擁有1.3架直升機(jī),為美、英、法、德、日、俄、加、澳等八國平均水平的1/50,為巴西、南非平均水平的1/10。

通用航空的發(fā)展和軍民融合推進(jìn)是大勢所趨。“十二五”期間,國家對發(fā)展通用航空、軍民融合等方面會繼續(xù)進(jìn)行推進(jìn),現(xiàn)有的民航壟斷管理體制會逐漸改變,市場化的因素會越來越多,公司作為空管系統(tǒng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)必然首先受益。

在當(dāng)前的民航管制體制下,航空公司新增航線非常困難,而因?yàn)椤笆晃濉逼陂g,受各種因素的影響,規(guī)劃新建的190個(gè)機(jī)場,仍然有近3成沒有完成,而隨著中國城市化率的進(jìn)一步提升,機(jī)場的數(shù)量必將保持較快的增速,航線的新增將會更加市場化,我們預(yù)計(jì)到“十二五”末期,中國的機(jī)場數(shù)量至少增加100個(gè)。同時(shí),現(xiàn)有機(jī)場空管系統(tǒng)的更新?lián)Q代已經(jīng)成為趨勢。

僅拿奧運(yùn)期間的首都機(jī)場和汶川地震期間的成都機(jī)場為例,現(xiàn)有的系統(tǒng)完全無法滿足倍增的流量。數(shù)據(jù)顯示,隨著未來飛機(jī)以每年11%左右的速度增長,很多大型機(jī)場的系統(tǒng)更新?lián)Q代在未來2-5年會集中爆發(fā),屆時(shí),公司有望取得大型機(jī)場的空管訂單,而1個(gè)大型機(jī)場訂單相當(dāng)于3-4個(gè)小型機(jī)場訂單的收入,這對公司的業(yè)績將是極大的推動力。

飛行流量控制系統(tǒng)為公司業(yè)績發(fā)展提供足夠空間。空中流量管理系統(tǒng)(AFTM)是國家空中管理的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。該項(xiàng)技術(shù)對應(yīng)的市場容量高達(dá)數(shù)億元,公司有望依靠該項(xiàng)技術(shù)取得業(yè)績爆發(fā)的空間。

據(jù)統(tǒng)計(jì),2009年我國由于流量控制原因?qū)е碌恼`點(diǎn)航班數(shù)達(dá)到72360趟,占延誤航班總數(shù)的22.8%,因此急需建立空中交通流量管理系統(tǒng)以提高空域容納能力和航班飛行效率。我們預(yù)計(jì),公司于10月份公告中標(biāo)的“國家飛行流量監(jiān)控中心系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”中02標(biāo)段即“飛行流量監(jiān)控標(biāo)段”中標(biāo)金額為2316.4萬元的項(xiàng)目,僅是流量控制系統(tǒng)全面開建的一個(gè)標(biāo)志。

盈利預(yù)測。預(yù)測2010至2012年每股收益分別為0.57元,0.82元,1.23元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率分別為83.65,58.19,38.60,考慮到公司所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和公司的成長性,給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)52.88元,首次給予“增持”評級。

更多數(shù)據(jù),請?jiān)L問鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心(http://app.www.qianchuanzi.net/data/)

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