海通、申萬以及多家基金公司都認為，2007年～2008年央企的整合力度將非常大。A股市場已經明確成為央企整合的重要平臺，投資機會也將應運而生，諸多相關上市公司將出現質的蛻變，其中醞釀的投資機會將可能超乎預期，一些機構的投資部門已經將下半年的投資主線確定在資產注入。

注資行為2008年達到高峰

海通證券認為，2007年是央企第二個經營業績考核期(2007～2010年)的第一年，國資委第一次對當前159家央企提出了非常明確的整合目標和思路。如果說2006年的央企整合，如中石化對旗下資產的整合還是因股改而出于被動，那么，2007年的央企整合則是因確保國有資產保值增值而主動出擊。159家央企的整合將會聲勢浩大，十分有看頭。

據國資委公布的數據顯示，2003年至2006年，央企主營業務收入由4.47萬億元增加到8.14萬億元，增長81.9%；實現利潤由3006億元增加到7547億元，增長151.1%。期間，央企凈資產收益率由5%提高到10%，總資產報酬率由5%提高到7.5%。截至2006年底，央企資產總額為12.27萬億元，比2003年底增長47.4%；凈資產總額為5.35萬億元，比2003年底增長48.7%。在2004年至2006年央企第一個經營業績考核期內，央企資產總額平均每年增加1.3萬億元，主營業務收入平均每年增加1.2萬億元，實現利潤平均每年增加1500億元。初步測算，國有資產保值增值率達到144.4%。

根據國資委的規劃，“到2010年，中央企業將從現有159家縮減到80家到100家”。這意味著2007年至2010年的四年間，央企減少59～79家，平均每年減少15家至20家，到2008年扭虧無望的央企基本退出。到2010年時培養出30～50家具有國際競爭能力的大企業集團。

重點布局七大行業

在央企整合中，國資委將推行一項非常重要的新的考核方式即市值管理。央企在A股市場中直接或間接擁有的上市公司多達180家左右。盡管央企上市數量不少，但大市值的上市央企并不多，占比較低，總市值超過千億元的僅4家，即中國石化、寶鋼股份、中國聯通和長江電力；小市值公司占比很高，市值規模不足50億元的公司占60%。因此，快速提升央企的市值已成為各行業央企當前的首要工作之一。

海通證券認為，提升市值最快的方式就是主業的整體上市、強強合并、以強并弱等，未上市央企將積極準備發行上市，在香港的紅籌股央企和H股央企也將積極回歸A股市場。他們分析認為，國資委考慮央企重點布局的七大行業是：軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、航空運輸、航運等七大行業。這一領域目前有40多家中央企業，資產總額占全部中央企業的75%，占全部央企利潤總額的79%。七大行業中的央企與A股市場存在密切的關系，旗下的A股上市公司總數多達數十家，存在的問題則是各家央企下屬的上市公司過多、過雜，主次不明，沒有進行過系統的規劃，不能很好地體現央企集團的整體實力和競爭優勢。

現在七大行業的央企整合已全面鋪開。如，石油石化行業的三大央企已開始對旗下上市公司以合并退市方式進行了全面整合；軍工中的造船子行業中的兩大央企之一的中船重工已進入第一輪整合期；通訊業的整合也是醞釀已久；電力電網類央企已表示出強烈的整合意愿。

海通證券建議，重點關注軍工業和電力行業的整合。這兩大行業在國民經濟中具有重要地位，所屬的央企旗下A股上市公司眾多，資產結構復雜，整合意愿強烈，值得挖掘的機會很多。總的來說，對央企整合投資機會的把握應重在對整合趨勢的把握，采取趨勢投資法，看準趨勢，買入并持有。

地方企業重組亮點

多數機構認為，中央企業與地方企業的重組將在中央政府與地方政府間展開利益協調。在一些大機構看來，關注的重點應該放在擁有優勢產業和優勢企業的大中城市和省份，如上海、北京和天津等擁有產業集團的大中城市。

申銀萬國證券認為，地方國有企業的重組力度更大，地方國企牽涉的利益更少，爭議更少。他們認為，區域經濟政策、環渤海經濟圈，成、渝新特區，中部崛起，東部領跑，泛珠海三角經濟圈都蘊藏很好的投資機會。

申萬給出的地方國有企業整合的投資組合包括：北京城建、首旅股份、同仁堂、中華企業、華東醫藥、上海機場、渝三峽、大同煤業、蘇寧環球、上實發展等。

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