中國(guó)南車(chē)低估值隱含秘密：監(jiān)管層維穩(wěn)只是不希望暴跌

2008年08月07日 07:59中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)【大中小】【打印】已有評(píng)論0條

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大盤(pán)股中國(guó)南車(chē)即將“開(kāi)”進(jìn)股市，市場(chǎng)對(duì)此說(shuō)法較為復(fù)雜。其中，對(duì)市場(chǎng)“一定的沖擊說(shuō)”，與“維穩(wěn)”的“不和諧說(shuō)”等等，不一論足。

我想上述聲音之所以有市場(chǎng)，原因大概在于監(jiān)管層此前做出的“維穩(wěn)”姿態(tài)。因?yàn)橐熬S穩(wěn)”，大盤(pán)指數(shù)就不能跌，大盤(pán)股就更不能上，即使極低的發(fā)行市盈率，也不能上。可謂“理直又氣壯”。難道大盤(pán)股上市，必然有砸盤(pán)之舉嗎？還是讓我們靜下心來(lái)，細(xì)細(xì)分析分析。

監(jiān)管層要求市場(chǎng)“維穩(wěn)”，我想其中的含義應(yīng)該很清楚，那就是在目前市況下，要保持穩(wěn)定，不希望股市再次暴跌。因此，股市“維穩(wěn)”主要的并不是指大盤(pán)的漲漲跌跌，更不是說(shuō)指數(shù)只能漲不能跌。指數(shù)的漲跌與K線的陰陽(yáng)是大盤(pán)正常運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，如果沒(méi)有了這種態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)也就不成其為市場(chǎng)了。這就如同一只掛鐘，一旦失去了左擺和右擺，穩(wěn)定與準(zhǔn)確的時(shí)間也就無(wú)法界定了。

近期19個(gè)交易日中，天晴的日子少得可憐，以上證指數(shù)為例，只有5個(gè)晴天。8月5日是南車(chē)發(fā)行日，滬深兩市也沒(méi)給面子，下跌個(gè)股合計(jì)超過(guò)了1100家，市場(chǎng)普跌明顯，許多市場(chǎng)分析人士還是把原因找到了南車(chē)的家門(mén)上。

一般來(lái)說(shuō)，大盤(pán)股上市屬股票擴(kuò)容，抽取部分資金，那是肯定與自然的事情。但是如果拿辯證的觀點(diǎn)看，大盤(pán)股上市的同時(shí)，又給投資者平添了新的投資品，尤其是像南車(chē)這樣首發(fā)價(jià)不僅創(chuàng)下全流通時(shí)代下最低，而且也創(chuàng)下自1993年12月2日以來(lái)最低的品種。公開(kāi)資料顯示，南車(chē)網(wǎng)下向配售對(duì)象累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)的詢(xún)價(jià)區(qū)間為2.10－2.18元/股。相對(duì)較低的價(jià)格，彰顯的是該公司的投資價(jià)值，留出的是足夠的投資空間。同時(shí)，南車(chē)因?yàn)楸敬喂_(kāi)發(fā)行A股攤薄后的市盈率約為15倍，也創(chuàng)出了大盤(pán)股發(fā)行17個(gè)月以來(lái)的新低。除去良好的基本面優(yōu)勢(shì)外，中國(guó)南車(chē)還因其是間隔4個(gè)月以來(lái)首只“解凍”的大盤(pán)股這一獨(dú)特身份，引發(fā)市場(chǎng)資金的關(guān)注應(yīng)該更為容易。

最新消息顯示，南車(chē)此次發(fā)行凍結(jié)總金額約22,600億元，回?fù)芎缶W(wǎng)上中簽率約0.27%。從南車(chē)的例子可以看出，低估值更容易吸引資金，并引導(dǎo)供求關(guān)系。由此我們可以得出一個(gè)結(jié)論，即影響資本市場(chǎng)價(jià)格的第一要素是資產(chǎn)的估值，而不是市場(chǎng)的供求。這應(yīng)該是資本市場(chǎng)區(qū)別于商品市場(chǎng)的一個(gè)重要方面。但長(zhǎng)期以來(lái)，有些投資者卻把供求關(guān)系當(dāng)成了影響資本市場(chǎng)的第一要素，這不能不說(shuō)是一個(gè)誤區(qū)。資本市場(chǎng)的供求關(guān)系的確對(duì)大盤(pán)的影響非常關(guān)鍵，但它也只能是在估值既定的情況下的一種短期影響。因此，可以說(shuō)，如果宏觀基本面不明朗，即使供求關(guān)系調(diào)節(jié)得再好，資金引來(lái)的再多，意義也不大。從這個(gè)角度出發(fā)，像美國(guó)、日本和韓國(guó)，即使他們市場(chǎng)的市盈率低到15倍、10倍甚至9倍，其證券市場(chǎng)要想紅紅火火，也是一件很難辦到的事情。畢竟，所有影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，所有影響上市公司業(yè)績(jī)的元素，都是影響資本市場(chǎng)估值的關(guān)鍵因素。上述國(guó)家的基本面，投資者應(yīng)該是清楚的，不說(shuō)也明。

對(duì)照我們的A股市場(chǎng)，想想上證指數(shù)從5000點(diǎn)沖向6000點(diǎn)時(shí)，源源不斷的螞蟻式儲(chǔ)蓄搬家現(xiàn)象，就知道市場(chǎng)資金的威力當(dāng)時(shí)有多大。恰在這個(gè)階段，藍(lán)籌泡沫急劇形成，供求關(guān)系無(wú)法說(shuō)明問(wèn)題，過(guò)高的估值只得說(shuō)話(huà)，風(fēng)險(xiǎn)隨之而來(lái)。相反，大盤(pán)從6124點(diǎn)跌至目前的2700點(diǎn)，歷經(jīng)大浪淘沙，破發(fā)，破增發(fā)，AH倒掛串成一片“綠景”；低市盈率低發(fā)行價(jià)低估值的南車(chē)開(kāi)始出現(xiàn)，市場(chǎng)內(nèi)部約束機(jī)制漸顯。目前的市況，如果借用“歐元之父”蒙代爾前幾天的話(huà)來(lái)講應(yīng)該是十分恰當(dāng)?shù)?，那就是A股已沒(méi)有泡沫。

過(guò)低的估值要發(fā)話(huà)，該是時(shí)候了！

大盤(pán)股

公司公告：

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)：2008年年度報(bào)告

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)：2008年年度報(bào)告摘要

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)：應(yīng)收控股股東及其他關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)以及向控股股東及控股股東所屬企業(yè)提供擔(dān)保問(wèn)題的專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)：第一屆監(jiān)事會(huì)第六次會(huì)議決議公告

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)：2009年第一季度報(bào)告

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)：第一屆董事會(huì)第十次會(huì)議決議公告

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)：董事會(huì)審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)年報(bào)工作規(guī)程

[2009-03-18]中國(guó)南車(chē)：關(guān)于用自有資金歸還A股募集資金的公告

[2009-02-09]中國(guó)南車(chē)：H股公告

公司新聞：

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)：股價(jià)尚有一定空間維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)首季凈利下滑47.53%

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)一季度凈利下滑47.5%

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)股份有限公司2008年度報(bào)告摘要

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)股份有限公司2009年第一季度報(bào)告正文

[2009-04-23]中國(guó)南車(chē)股份有限公司A股募集資金存放與實(shí)際使用情況的專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告

[2009-04-22]中國(guó)南車(chē)08年凈利增71.45% 每10股派0.32元

[2009-04-22]中國(guó)南車(chē)：發(fā)展前景看好逢低可重點(diǎn)關(guān)注

[2009-04-13]中國(guó)南車(chē)獲沙特近億美元貨車(chē)訂單

研究報(bào)告：

[2008-10-10]081006聯(lián)合證券：中國(guó)南車(chē)——暫維持盈利預(yù)測(cè)

[2008-10-06]080926海通證券：中國(guó)南車(chē)——使用募集資金額度及中報(bào)分析

[2008-09-25]080923招商證券：中國(guó)南車(chē)——上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期

[2008-09-24]080923中信建投：中國(guó)南車(chē)——港股公布中期業(yè)績(jī)

[2008-09-24]080924中金公司：中國(guó)南車(chē)——增長(zhǎng)勢(shì)頭不減、估值已不低

[2008-09-24]080922中投證券：中國(guó)南車(chē)——使用資金額度調(diào)整的點(diǎn)評(píng)

[2008-09-23]080922渤海證券：中國(guó)南車(chē)——享受軌道行業(yè)大發(fā)展的盛宴

[2008-09-12]080909海通證券：中國(guó)南車(chē)——業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性大

[2008-09-12]080909海通證券：中國(guó)南車(chē)——處于增長(zhǎng)的起點(diǎn)

[2008-09-08]080815天相投顧：中國(guó)南車(chē)——新股分析

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