基金券商爭議中國南車：15倍PE發行并不便宜

2008年08月06日 07:4821世紀經濟報道【大中小】【打印】已有評論0條

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8月5日，中國南車(601766.SH)IPO，發行不超過30億股A股，網下向配售對象累計投標詢價的詢價區間為2.10元/股－2.18元/股。按照2008年歸屬于母公司所有者的損益預測數及本次A股發行后的總股數30億股本計算，對應發行前市盈率為10.81倍至11.22倍，發行后市盈率區間為15.44倍至16.03倍。

有券商報告認為，這一市盈率相對于目前市場整體的靜態估值而言，無疑會產生一定的估值下行壓力，從而在一定程度上打擊投資信心。但這一市盈率所顯示出來的估值真的低嗎？

“現在很多藍籌股的市盈率都在10倍到15倍之間，部分行業甚至低于10倍，例如鋼鐵行業整體市盈率大概也就在8倍左右。具體到南車所在行業的總體情況來看，15倍PE的南車并不能說是便宜，只能說不貴而已。”某基金公司投資總監表示。

相比起去年，基金積極參與打新的熱情早已消散大半。北京一參與此次南車IPO打新的債券型基金經理表示，“現在打新的收益并不高，加上中簽率比較低，此次南車IPO的市盈率也不是很低，所以我們也只是抱著參與的態度來的，并未希望從中收益很多。”該基金經理表示。

基金爭議

8月5日，盡管兩市總成交量為799.05億，較上個交易日有較大增加，但上證指數仍以1.86%的跌幅報收，深市跌幅更大。有基金公司人士指出，這顯示南車IPO對市場的影響并未完全消散。

該人士指出，南車IPO對市場資金的分流作用是顯而易見的。本周一，隨著南車正式拉開網上申購，A股市場的成交量迅速萎縮，上海市場單邊成交金額降到400億元以下，兩市合計不足600億元，均創出今年來成交金額新低。中國南車的價格區間確定為2.1元-2.18元，攤薄后的發行市盈率15.44倍至16.03倍，比市場預期的要低，在股市保持弱勢的情況下，這一價格吸引了不少追求穩定收益的資金的興趣。

此外，有基金經理表示，在銀行間債券市場，7日回購利率也出現了比較明顯的上升。7月31日和8月1日的7日回購利率上升到3.7%到3.8%，比之前上升了接近40個基點，這也顯示出資金對南車的興趣。

有基金經理表示，南車IPO的市盈率弱勢和去年發行的某些股票相比，無疑已經大大降低到可以接受的地步。在全民打新的2007年，打新股以其較高的收益以及無風險的特征成為各路資金的熱捧對象。新股發行的市盈率也水漲船高，比如中國人壽發行市盈率達97.81倍，中國遠洋發行市盈率達到98.67倍。

在中國南車發行之前，中國太保等股票網下申購3個月鎖定期內或者解禁當天跌破發行價，基金因此出現一定損失，這一結果也使得基金網下申購新股越來越謹慎，統計顯示，紫金礦業、金鉬股份等股票IPO時，網下申購的基金數量呈減少趨勢。

但部分基金人士對南車的IPO市盈率仍不認可。