研報：科技股王者歸來(薦股)(5)

2010年06月08日 13:59
來源：中國證券網

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申銀萬國：電子閱讀革命來臨 4只個股有望獲益

電子閱讀時代已經興起。人類社會正進入電子閱讀時代，電子書以其類紙閱讀性、無輻射、不傷眼，超低功耗，以及超常待機等優異性能，正發展成為電子閱讀市場的主力軍，成為繼電視、電腦、手機之后的第四屏。預計2010 年全球電子書市場規模將達930 萬臺，而到2013 年達到2,801 萬臺，09-13 年的復合增長率高達109.1%；2010 年中國市場的成長將是最大熱點。

內容為王，市場參與方紛紛向內容平臺轉型。亞馬遜的Kindle 正是運用“終端+內容”的模式，轉型為內容整合者，成功借助內容平臺成為電子書終端最大供應商。截止2009 年底，Kindle 在全球累計銷量達到了300 萬臺，Kindle 電子書已經占到了亞馬遜圖書銷量的35%。實際上，上游擁有海量內容和應用，下游擁有海量用戶群體，已成為電子閱讀時代以內容為核心的新的游戲規則。

在中國電子書市場存在著由終端廠商、運營商、互聯網內容提供商多方主導的局面，但各方都在積極搭建其內容平臺、積極整合內容資源。例如漢王的漢王書城、中移動的數字閱讀基地、盛大的“云圖書館”都是其為拓展電子書市場而搭建的內容平臺。

硬件廠商紛紛向內容平臺轉型，看好具備內容優勢，能夠率先建立起“終端+內容”完整產業鏈的硬件提供商。目前處于中國電子書市場的推廣初期，漢王科技正積極利用其先發優勢與技術實力，利用其目前在市場高達95%的占有率，不斷擴充其用戶基礎，有望率先搭建起“終端+內容”的完整產業鏈。實際上，對于擁有大量版權內容的硬件提供商，也可在一定程度上減輕山寨產品可能帶來的沖擊。

在這一新興市場的發展中，上游電子紙相關產業的電子元件廠商，中游終端廠商，以及下游的內容商都有望獲益。在整個電子書的產業鏈中，我們推薦：1)上游與電子墨水、以及電子紙配套材料生產相關的元件廠商：生益科技、萊寶高科；2)具備先發優勢，有望率先建立起內容平臺，構建內容+平臺完整產業鏈的硬件廠商：漢王科技；3)關注電子書市場興起后，內容價值提升對出版商的積極影響：時代出版。(申銀萬國證券研究所)

東方證券：移動支付熱點頻出，漸入佳境(薦股)

我們欣喜地看到，我們從去年開始推薦的“移動支付”主題已經從一個枯燥的技術走向了豐富的應用，從一個單純的概念走向多姿的現實，從一個美好的理念走向真切的存在。與我們預期一致，手機支付已經漸入佳境，我們愿意越來越多的投資者與我們一起分享中國手機支付產業高速成長的喜宴。

我們認為，手機支付產業是整個行業鏈的系統性機會，建議投資者關注產業鏈上的關鍵公司，包括高陽科技(未評級)、南天信息(未評級)、新大陸(未評級)、大唐電信(未評級)、長電科技(未評級)和中興通訊(未評級)等。(東方證券研究所)

國信證券：提示光通信板塊熱點投資機會(薦股)

一、多部委聯合發文推進光纖寬帶與3G建設，未來三年光通信投資規劃超預期。

意見指出：到2011年，光纖寬帶端口超過8000萬，商業樓宇用戶基本實現100兆比特每秒以上的接入能力。3年內光纖寬帶網絡建設投資超過1500億元，新增寬帶用戶超過5000萬。到2011年，3G網絡覆蓋全國所有地級以上城市及大部分縣城、鄉鎮、主要高速公路和風景區等，3G建設總投資4000億元(目前已完成1600億元以上)，3G基站超過40萬個，3G用戶達到1.5億戶。我們認為：意見對國家推進3G、光通信建設的決心和力度進行了再次確認，有望推動國內3G、光纖寬帶等基礎設施建設快速增長。

二、短期來看：光通信板塊整體性熱點機會有望持續。

此次意見對光纖寬帶的推進力度超出原有預期，將使市場進一步確認光通信行業邁入新一輪快速增長期。短期內可能進一步推高相關公司的估值，給光通信涉及板塊帶來整體性熱點機會。涉及的上市公司主要有新海宜(推薦)、日海通訊(推薦)、烽火通信(謹慎推薦)、亨通光電(謹慎推薦)、中天科技(謹慎推薦)、光迅科技(中性) 。

三、中期來看：物理連接設備公司(新海宜、日海通訊)增長確定性更高，上漲更具可持續性。

光通信產業鏈主要涉及光網絡設備、光元器件、光纖光纜及相關配套設備等子行業。在行業投資帶動需求持續提升的背景下，“供需關系、企業體制”是決定相關企業未來增長幅度的主要因素。物理連接設備公司目前供需改善(集中采購深化、行業集中度提升、優勢企業份額上升)、體制優秀(民營企業追求持續增長、做大做強愿望強烈)。光纖光纜及光器件企業在供需、體制兩方面存在不同程度的不確定性，增長幅度有待后續確認，但總體來看仍將持續受益于投資持續增長。

四、通信行業觀點(平配、維持)：提示光通信板塊熱點投資機會，其他不變。

上周四晚公布的光通信網絡建設規劃，將給光通信板塊提供階段性熱點投資機會。(1)10Q1科技股大行情推高板塊估值至10年35倍PE，3個運營商公布CAPEX縮減可能引起板塊震蕩調整。10Q2行業性超額收益幅度可能有所縮減，板塊震蕩調整是成長性公司(超募組合、傳統后3G組合、藍籌組合)的逐步增持機會。

五、公司推薦排序：新增光通信熱點組合，其他不變。

光通信熱點組合：包括：新海宜、日海通訊、烽火通信、亨通光電、中天科技、光迅科技。(1)超募組合：日海通訊，中利科技。(2)傳統后3G組合：三維通信，拓維信息，北緯通信，新海宜、(3)藍籌組合：中興通訊，中國聯通。(國信證券研究所)