農行7月5日A股網上路演實錄(12)

2010年07月05日 19:41
來源：中國證券網

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【問題】請問綠鞋機制，在股價下跌時如何發揮作用(17: 27)

王東明：發行人授予本次發行聯席主承銷商超額配售選擇權(即"綠鞋")，聯席主承銷商可按本次發行價格向投資者超額配售不超過初始發行規模15%(不超過3,335,294,000股)的股票，即向投資者配售總計不超過初始發行規模115%(不超過25,570,588,000股)的股票，具體超額配售數量由聯席主承銷商在2010年7月7日根據本次發行的申購情況確定，并將在2010年7月8日定價、網下發行結果及網上中簽率公告》中公布。超額配售的股票全部面向網上投資者配售。(17: 27)

王東明：超額配售的股票將通過向本次發行的部分戰略投資者延期交付的方式獲得，戰略投資者與發行人及聯席主承銷商簽署的《戰略投資者認股協議》中包含延期交付條款，最終延期交付的戰略投資者及延期交付的股數將在聯席主承銷商向戰略投資者發送的《配售結果通知書》中明確。本次網上發行的股票在上交所上市交易之日起30個自然日內(含第30個自然日，若其為節假日，則順延至下一個工作日)，獲授權主承銷商可使用超額配售股票所獲得的資金從集中交易市場(以下簡稱"二級市場")買入本次發行的股票，以穩定后市，且每次申報買入價均不得高于本次發行的發行價，累計買入股數不得超過超額配售股數。關于綠鞋的詳細情況介紹，可參見《首次公開發行A股發行安排及初步詢價公告》。(17: 27)

【問題】請問郭行長，截至2009年末，農行有沒有哪些監管指標超標的？農行未來將采取怎樣的措施保證監管指標達標？(17: 27)

郭浩達：截至2009年末，我行的7項主要監管指標達標，本行的單一集團客戶授信集中度未能滿足監管要求。本行積極采取措施，降低對最大單一集團客戶的授信余額，截至2010年4月30日，本行的該指標已符合中國銀監會的監管規定。(17: 28)

【問題】人民幣升值對農行影響如何？如何管理匯率風險？如何管理H股募集資金的匯率風險？(17: 30)

郭浩達：本行主要通過敞口限額管理和資產負債幣種結構管理來管理匯率風險。在人民幣升值的預期下，本行積極管理外匯敞口，確保匯率變動產生的不利影響控制在可接受范圍內。針對上市募集資金，本行將根據匯率的變動情況采取相應的避險措施管理匯率風險。(17: 30)

【問題】請問2010年農行有效稅率水平如何？未來有效稅率可能會怎樣變化？農行以往年度的有效稅率一直低于法定水平，是否會繼續享有特定的稅率優惠呢？謝謝(17: 33)

周清玉：有效稅率為當年所得稅費用除以利潤總額。本行有效稅率水平2007年為44.05%，2008年為1.71%，2009年為12.07%。 2008年，農行所得稅費用8.96億元，實際稅率為1.71%，主要是由于由于股改原因，農行獲得部分所得稅減免；2009年，農行所得稅費用89.26億元，實際稅率為12.07%。主要是由于：(i)農行股份制改革過程中補提以前年度應付利息未予稅前扣除部分于200年度匯算清繳時獲得全額稅前扣除并沖減所得稅費用；(ii)根據稅法規定，農行持有的中國國債利息收入免繳企業所得稅。影響2010年所得稅費用的主要因素為國債利息收入免稅以及其他一些因素的影響，2010年有效稅率將與同業水平趨同。(17: 34)

【問題】請問本次農行發行香港和大陸的發行價格是一致的嗎?(17: 34)

王東明：目前，A、H股發行價格區間已經確定，其中A股的價格區間為2.52元/股-2.68元/股，H股價格區間為2.88港元/股-3.48港元/股。關于A股和H股的最終發行價格，我們會根據A股預路演、詢價和簿記情況，H股分析師國際預路演情況、管理層國際路演及國際配售簿記建檔情況，綜合發行人基本面、所處行業、可比公司估值水平及A股和H股市場環境等因素，考慮兩地投資者的利益進行定價。(17: 34)

【問題】我發現農行股改前的不良貸款在財務重組中剝離的比較干凈，但2008年不良貸款又有一些增長，請問是什么原因呢？(17: 34)

郭浩達：2008 年11月21日，經財政部批準，本行以2007年12月31日為基準日，按賬面值剝離處置不良資產8,156.95億元，其中可疑類貸款2,173.23億元、損失類貸款5,494.45億元、非信貸資產489.27億元。2008年末，本行的不良貸款余額為1,341億元，不良率為4.32%，主要受當年全球金融危機、汶川地震及南方雪災影響。在此經濟環境背景下，本行進行了全面的貸款質量排查，實施了更為嚴格審慎的貸款分類和撥備，以保障資產質量。可以看到，本行2008年末到2009年一季度末的不良貸款余額及不良貸款率保持了持續下降。(17: 35)

【問題】可否問一下中國銀行業最大的風險是什么？農行放貸是否受政府干預？(17: 36)

宋先平：本行認為中國銀行業最大的風險主要來自于如下幾個方面：政府投融資平臺貸款；房地產相關貸款；對產能過剩行業的貸款；對出口依存度高的行業的貸款。本行完全商業化經營，日常經營不受政府直接干預。中國政府對國有銀行原政策性業務已經"買單"過一次，現在大型商業銀行均已改制上市，政府不會愿意再"買單"，因而也不會再直接干預其經營管理。中國監管機構對商業銀行的一些指導意見，是為了維護宏觀經濟健康運行，從根本上保障了銀行業的資產質量和可持續發展基礎。(17: 36)

【問題】請問張行長，農行什么時候開始聘請德勤作為審計機構的？德勤在審計的過程中發現過什么重大問題嗎？(17: 51)

張云：農行自2007年開始聘請德勤作為農行的審計機構，在期間的外部審計過程中未發現有重大問題。(17: 51)

【問題】請問農行的ROA與同業相比如何？有什么提高的措施？(17: 52)

周清玉：2007年至2009年農行平均資產回報率較工、中、建行2007至2009年平均值略低。但我們認為，農行未來仍具有較強成長性，體現在財務數據方面，可表現為四個方面的改善：資產規模擴大和凈資產收益率提升雙重因素推動凈利息收入增長；多元化的業務結構將推動手續費及傭金凈收入高速增長；運營效率提升，使得業務及管理費緩慢增長，成本收入比持續下降；信貸成本有望在今后幾年大幅下降。(17: 53)

周清玉：未來農行將通過以下措施提高ROA水平：一是，適度提高貸存比至合理水平，增加貸款資產在生息資產中的占比；優化貸款結構；不斷提高貸款議價能力；保持低資金成本優勢。二是，利用網絡優勢和城鄉聯動機制、借助龐大的客戶基礎，強化結算、銀行卡等傳統中間業務優勢，大力發展投資銀行、委托理財等新興中間業務。三是，控制業務及管理費用，保持人員和網點規模穩定，員工報酬水平合理增長。四是，嚴控資產質量，注重對新發放貸款的貸前、貸中、貸后管理，加大對存量不良貸款的清收力度。五是，注重對三農資產風險控制，加強風險定價，搶占縣域規模化融資業務，嚴控三農費用支出。(17: 53)

主持人：中國農業銀行股份有限公司首次公開發行A股網上推介會到這里就順利結束了，本次路演的全部內容將長期保留在中國證券報·中證網，以供投資者隨時查閱。在此，我們也衷心地祝愿中國農業銀行股份有限公司新股發行工作取得圓滿成功！再次感謝廣大投資者和網友的關注，再見！(18: 00)