研報：布局三季度業績較好板塊(薦股)

2010年10月01日 14:00
來源：中國證券網作者：薦股

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建議節前加倉，關注局部熱點。我們繼續維持“避開一小一大，尋找中盤藍籌”的建議，前者是指降低對那些面臨解禁壓力的小市值個股和指數權重股的配置，后者是指關注那些中等市值、業績增長穩定、在傳統產業具備一定競爭力但又涉及到新興產業的白馬股。從市場熱點上看，可以關注受益于人民幣升值、大宗商品價格大幅上升的有色金屬、農業、航空、造紙等行業，節能減排持續推進受益的水泥、鋼鐵、基礎化工等行業，提前布局三季度業績可能會較好的機械、汽車、家電等行業。(中信證券研究部)

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短期與中期行業觀點

繼續建議超配航天軍工，航天股票兼具進攻和防守。

高淳陶瓷、洪都航空中長期繼續看好，但短期上漲幅度過大，短期暫不推薦，建議回調10-15%以后買入。中國重工：海軍裝備首選標的，目標價格為12元，建議在8元附近買入。軍工股票其他標的中航電子、四創電子、航空動力、哈飛、中國衛星、航天通信、航天晨光、航天科技、航天電子、海格通訊

工程機械反彈基本到位(一線公司15倍)，估值合理，但向下空間有限。行業盈利預測經歷了悲觀--中性--樂觀的調整過程，估值15倍基本合理。子行業方面，叉車、挖掘機景氣度明年將好于其他子行業。

工程機械基本面看好三一重工、安徽合力；博弈角度看好徐工機械：建議33附近買入。

高鐵整機、核電整機，好于現金，一年收益率預計15%左右：中國南車、中國北車、中國一重、二重重裝，具備防守性，但不具備進攻性。

高鐵配件、核電配件具備進攻性：江蘇神通、南風股份、中鼎股份、時代新材、鼎漢技術以及即將上市的新筑股份。

機床：華東數控，看好短期催化劑以及中長期核電業務，短期催化劑可能包括股權激勵；沈陽機床，增發進展暫時收阻，我們將密切跟蹤。秦川發展，戰略投資者引進完成。

柴油機：濰柴重機中期和全年業績低于市場預期，但從3年的周期看，我們看好期成長性(產品線做長、做寬)，新產品將再造一個現在的濰柴重機；此外公司被吸收合并的可能性存在。

未來6-12個月觀點：建議超配航天軍工、核電設備、高鐵設備配件等逆周期彈性大的子行業。

本周及中期重點推薦與報告

本周：中國重工、中鼎股份、華東數控、利歐股份、濰柴重機、中國一重、中國南車、徐工機械。

中期重點推薦：三一重工、徐工機械、中國重工、中國一重、中國南車、洪都航空、中鼎股份、華東數控、高淳陶瓷、濰柴重機、利歐股份、安徽合力

重點關注：航天軍工、核電產業鏈、工程機械優勢公司產品升級、多元化的機會、高鐵裝備

投資組合

大市值(中國重工、三一、徐工機械、中國一重)

小市值(中鼎股份、華東數控、st高陶、洪都航空、濰柴重機、江蘇神通、利歐股份、安徽合力)。(廣發證券研究中心)

招商證券：機械板塊2010年中報數據分析

本篇報告系數據分析報告，目的在于通過數據分析，客觀反映行業和上市公司的成長性、盈利能力、營運能力和資產周轉狀況，雖然不具前瞻性，但卻是我們客觀分析和預測的基礎。我們選擇了91家機械行業上市公司為樣本，屬于不完全統計，但基本代表上市公司所處細分行業特征。

2010年上半年機械行業上市公司經濟效益綜述：統計的10個細分行業具有代表性的91家機械行業上市公司共實現銷售收入2370億元，凈利潤195億元，同比大幅增長47%和65%。工程機械行業銷售收入大增1.19倍，超過船舶港口機械和鐵路設備成為營業收入規模最大子行業，而輕工設備和鐵路設備增長幅度也超過50%。

上半年機械行業盈利能力上升。上半年機械行業毛利率19.3%，凈利潤率8.2%，同比均提高近一個百分點。需求旺盛使工程機械上半年毛利率明顯提升近4個百分點，輕工機械和其他工業機械毛利率也提升了近3個百分點。

管理費用下降近1個百分點。與上年相比，機械行業管理費用率下降0.9%，主要原因是銷售規模增長和企業管理效率在金融危機后有所提升。重型機械行業管理費用率不降反升1.3%，主要原因是研發投入增加。

2010年二季度收入和凈利加速增長。二季度機械行業收入同比增長46%，環比增長41%；凈利潤同比增長62%，環比增長47%，增速高于第一季度。統計的91家上市公司總體收入和利潤均超過了08年同期的歷史高點。增幅最大的工程機械行業二季度收入同比增長1.19倍，凈利潤同比增長2.03倍，

上半年上市公司經營活動趨于活躍，存貨普遍增加。6月末機械行業上市公司存貨總值達到1246億元，較年初增長18.3%，各個子行業都有不同幅度增長。其中存貨增長幅度較大的行業包括鐵路設備、船舶港口機械和其他工業機械。工程機械銷售大幅增長而存貨僅小幅增長15%，存貨周轉率大有提升。

鐵路設備拖累行業經營活動凈現金流減少。由于未來動車、地鐵需求增長確定，主要企業增加資本支出和原材料采購，導致鐵路設備行業經營現金流下降至負34億，

子行業資本支出各有差異。由于子行業景氣變化和投資周期差異，其資本支出增減不一，上半年鐵路設備和工程機械大幅增長，而船舶港口機械行業資本支出則大幅減少25億元。隨著一重、二重募投項目資金逐步投入，重型機械行業未來兩年資本支出將大幅增加。

資產負債率小幅下降。上半年機械行業企業資產負債率比年初小幅下降0.5個百分點，其中新上市公司較多的重型機械行業資產負債率下降了18個百分點，下半年三一、中聯和徐工都將進行再融資，預期下半年工程機械行業資產負債率將有所下降。(招商證券)