研報：布局三季度業(yè)績較好板塊(薦股)(2)

2010年10月01日 14:00
來源：中國證券網(wǎng) 作者：薦股

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海通證券：機械板塊半年報總結(jié)(薦股)

工程機械行業(yè)“中性”評級。我們預(yù)期2011 年初開始全國房地產(chǎn)新開工面積開始出現(xiàn)下滑，工程機械銷售增速將出現(xiàn)向下拐點。但是，8 月各周京、滬、深三地一手房周銷量持續(xù)攀升，9 月前一周環(huán)比上周上升24%，已達09 年同期的66%-90%，達08 年同期的1.5 倍，房地產(chǎn)金九銀十行情可期。在年度趨勢向淡，季度趨勢向好的房地產(chǎn)環(huán)境下，我們認為金九銀十行情中應(yīng)對工程機械個股減持。

鐵路設(shè)備行業(yè)“增持”評級。目前各鐵路車輛產(chǎn)量維持穩(wěn)步增長，由于2009 年基數(shù)較高，目前鐵路固定資產(chǎn)投資增速有所下滑，我們對未來幾年鐵路建設(shè)對相關(guān)設(shè)備的需求拉動保持樂觀。下半年及明年經(jīng)濟增速回調(diào)態(tài)勢下，鐵路設(shè)備企業(yè)增長明確，且南北車估值偏低，給予中國南車、中國北車和時代新材“買入”評級。

機床行業(yè)“中性”評級。整個國內(nèi)機床行業(yè)2010 年上半年復(fù)蘇明顯，訂單同比有大幅增長。展望此后的國內(nèi)機床需求，國有企業(yè)受“四萬億”帶動高潮已過，下半年固定資產(chǎn)投資增速下滑是大概率事件，且市場供給也明顯增加，落地鏜作為前期供不應(yīng)求的中大型機床目前國內(nèi)產(chǎn)能明顯放出，市場競爭程度有所上升。

石油鉆采設(shè)備行業(yè)“增持”評級。石油鉆采行業(yè)明顯滯后于油價，目前在用鉆機數(shù)尚未恢復(fù)到金融危機前數(shù)目，到5 月份利潤下滑的狀況剛剛初步得到遏制。預(yù)計2010 年是該行業(yè)最低迷的階段，2011 年明顯復(fù)蘇。行業(yè)低迷時仍可實現(xiàn)利潤增長的杰瑞股份公司目前具有良好的投資機會。

制冷行業(yè)“增持”評級。2009 年下半年以來，家用空調(diào)冰箱銷量出現(xiàn)大幅增長，政府對節(jié)能制冷設(shè)備的扶持力度逐步加大，我們認為2010 年下半年空調(diào)和冰箱產(chǎn)量仍將保持穩(wěn)步增長。而隨著《農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》出臺，我國冷鏈行業(yè)的發(fā)展必將加速，受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及節(jié)能減排政策推動，看好行業(yè)整體發(fā)展前景，建議關(guān)注與冷鏈關(guān)聯(lián)度最大的大冷股份，及積極擴展核電、冷鏈等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的盾安環(huán)境。

冶金礦山設(shè)備行業(yè)“中性”評級。行業(yè)滯后于經(jīng)濟周期，冶金設(shè)備需求仍較低迷，復(fù)蘇尚需等待，煤炭設(shè)備需求相對恢復(fù)較好，中小煤礦改造及煤機更新需求也為煤炭綜采設(shè)備提供了較為穩(wěn)定的需求，我們看好具備成套供應(yīng)能力的天地科技，并建議關(guān)注新能源設(shè)備業(yè)務(wù)對相關(guān)公司的積極影響。

船舶行業(yè)“中性”評級。盡管2010 年初以來新船訂單量和新船價格均出現(xiàn)較大幅度的反彈，但是和歷史巔峰期水平相比仍有相當大的差距，因此我們認為船舶行業(yè)仍處于景氣周期底部，短期內(nèi)難言反轉(zhuǎn)，目前較低的估值水平也反映了這一預(yù)期。

航空航天設(shè)備行業(yè)“增持”評級。盡管行業(yè)個股估值水平普遍過高，但是考慮到我國各大軍工集團資產(chǎn)證券化進程目前正在加快，市場對航空航天設(shè)備行業(yè)各家上市公司均抱有強烈的資產(chǎn)注入預(yù)期，且對各公司均有明確的資產(chǎn)整合定位，因此我們?nèi)跃S持對行業(yè)的“增持”評級。(海通證券研究所)

申銀萬國：工程機械板塊靜候最佳買入時機

3 個月工程機械收入增速預(yù)期能有效解釋當前股價。我們計算了2001 年以來建筑工程機械行業(yè)的各種盈利指標和建筑機械行業(yè)股價指數(shù)的相關(guān)系數(shù)，其中銷售收入增速和建筑機械行業(yè)股價指數(shù)的相關(guān)性要明顯強于其他盈利指標。3 個月左右的收入增速預(yù)期能有效解釋股價變化。

房地產(chǎn)新開工面積增速、貸款余額增速和CRB 指數(shù)增速能有效預(yù)測收入增速。影響工程機械銷售收入的因素很多，根據(jù)我們的分析，房地產(chǎn)新開工面積增速能有效代表房地產(chǎn)需求、貸款余額增速代表基建需求和信貸寬松程度、CRB 指數(shù)代表出口趨勢。我們根據(jù)2001-2009 年的數(shù)據(jù)建立預(yù)測模型，經(jīng)過2010 年上半年的數(shù)據(jù)檢驗，模型具有有效性。

關(guān)鍵假設(shè)點。2010、2011、2012 年房地產(chǎn)新開工面積保持21%、0%和10%的增速；人民幣貸款余額保持20.1%、16%和15%的增速；CRB 指數(shù)保持16%、9%和5%的增速。

靜待最佳買入時機。相對于整個市場對未來工程機械負增長的悲觀預(yù)期，我們對于工程機械的中長期需求并不悲觀。從模型顯示的數(shù)據(jù)來看，2010、2011、2012 年工程機械銷售收入增速為49.8%、15.5%和20.3%。但由于未來3 個季度工程機械收入仍然呈現(xiàn)同比增速下滑趨勢，2010 年上半年甚至可能出現(xiàn)同比負增長，所以目前買入仍不是最好時機。鑒于未來2-4 個月的銷售收入預(yù)期對股價的解釋作用最好，所以如果明年2 季度工程機械銷售收入增速見底回升，那么2010 年4 季度-2011 年1 季度將是工程機械買入的最佳時機。(申銀萬國證券研究所)

湘財證券：機械行業(yè)三季度點評(薦股)

三季度通常是機械行業(yè)淡季，機械行業(yè)近期個股表現(xiàn)也相對平淡。9 月份以來，機械行業(yè)整體走勢只是略強于大盤。具體子行業(yè)來看，工程機械弱于大盤，而通用設(shè)備略強于大盤。

消息面上，全球運輸與物流、環(huán)保減排以及海工等領(lǐng)域紛紛舉行論壇。將利好主營物流機械的安徽合力(600761)、有軍工背景的海工企業(yè)中國重工(601989)以及有減排潛力的銀輪股份(002126)等等。

調(diào)研推薦。個股方面，我們9 月份調(diào)研了中國重工、常林股份、尤洛卡、齊星鐵塔以及上海佳豪等上市公司。我們在前期有效推薦銀輪股份、巨星科技等股的基礎(chǔ)上，9 10 月份有望繼續(xù)推薦依然有潛力的巨星科技以及新調(diào)研的上海佳豪。(湘財證券研究所)

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