研報(bào)：布局三季度業(yè)績(jī)較好板塊(薦股)(2)

2010年10月01日 14:00
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者：薦股

0人參與0條評(píng)論

海通證券：機(jī)械板塊半年報(bào)總結(jié)(薦股)

工程機(jī)械行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。我們預(yù)期2011 年初開(kāi)始全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積開(kāi)始出現(xiàn)下滑，工程機(jī)械銷(xiāo)售增速將出現(xiàn)向下拐點(diǎn)。但是，8 月各周京、滬、深三地一手房周銷(xiāo)量持續(xù)攀升，9 月前一周環(huán)比上周上升24%，已達(dá)09 年同期的66%-90%，達(dá)08 年同期的1.5 倍，房地產(chǎn)金九銀十行情可期。在年度趨勢(shì)向淡，季度趨勢(shì)向好的房地產(chǎn)環(huán)境下，我們認(rèn)為金九銀十行情中應(yīng)對(duì)工程機(jī)械個(gè)股減持。

鐵路設(shè)備行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。目前各鐵路車(chē)輛產(chǎn)量維持穩(wěn)步增長(zhǎng)，由于2009 年基數(shù)較高，目前鐵路固定資產(chǎn)投資增速有所下滑，我們對(duì)未來(lái)幾年鐵路建設(shè)對(duì)相關(guān)設(shè)備的需求拉動(dòng)保持樂(lè)觀(guān)。下半年及明年經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)態(tài)勢(shì)下，鐵路設(shè)備企業(yè)增長(zhǎng)明確，且南北車(chē)估值偏低，給予中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)和時(shí)代新材“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

機(jī)床行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。整個(gè)國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)2010 年上半年復(fù)蘇明顯，訂單同比有大幅增長(zhǎng)。展望此后的國(guó)內(nèi)機(jī)床需求，國(guó)有企業(yè)受“四萬(wàn)億”帶動(dòng)高潮已過(guò)，下半年固定資產(chǎn)投資增速下滑是大概率事件，且市場(chǎng)供給也明顯增加，落地鏜作為前期供不應(yīng)求的中大型機(jī)床目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能明顯放出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度有所上升。

石油鉆采設(shè)備行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。石油鉆采行業(yè)明顯滯后于油價(jià)，目前在用鉆機(jī)數(shù)尚未恢復(fù)到金融危機(jī)前數(shù)目，到5 月份利潤(rùn)下滑的狀況剛剛初步得到遏制。預(yù)計(jì)2010 年是該行業(yè)最低迷的階段，2011 年明顯復(fù)蘇。行業(yè)低迷時(shí)仍可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的杰瑞股份公司目前具有良好的投資機(jī)會(huì)。

制冷行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。2009 年下半年以來(lái)，家用空調(diào)冰箱銷(xiāo)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，政府對(duì)節(jié)能制冷設(shè)備的扶持力度逐步加大，我們認(rèn)為2010 年下半年空調(diào)和冰箱產(chǎn)量仍將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。而隨著《農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》出臺(tái)，我國(guó)冷鏈行業(yè)的發(fā)展必將加速，受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及節(jié)能減排政策推動(dòng)，看好行業(yè)整體發(fā)展前景，建議關(guān)注與冷鏈關(guān)聯(lián)度最大的大冷股份，及積極擴(kuò)展核電、冷鏈等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的盾安環(huán)境。

冶金礦山設(shè)備行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。行業(yè)滯后于經(jīng)濟(jì)周期，冶金設(shè)備需求仍較低迷，復(fù)蘇尚需等待，煤炭設(shè)備需求相對(duì)恢復(fù)較好，中小煤礦改造及煤機(jī)更新需求也為煤炭綜采設(shè)備提供了較為穩(wěn)定的需求，我們看好具備成套供應(yīng)能力的天地科技，并建議關(guān)注新能源設(shè)備業(yè)務(wù)對(duì)相關(guān)公司的積極影響。

船舶行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。盡管2010 年初以來(lái)新船訂單量和新船價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度的反彈，但是和歷史巔峰期水平相比仍有相當(dāng)大的差距，因此我們認(rèn)為船舶行業(yè)仍處于景氣周期底部，短期內(nèi)難言反轉(zhuǎn)，目前較低的估值水平也反映了這一預(yù)期。

航空航天設(shè)備行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。盡管行業(yè)個(gè)股估值水平普遍過(guò)高，但是考慮到我國(guó)各大軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化進(jìn)程目前正在加快，市場(chǎng)對(duì)航空航天設(shè)備行業(yè)各家上市公司均抱有強(qiáng)烈的資產(chǎn)注入預(yù)期，且對(duì)各公司均有明確的資產(chǎn)整合定位，因此我們?nèi)跃S持對(duì)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。(海通證券研究所)

申銀萬(wàn)國(guó)：工程機(jī)械板塊靜候最佳買(mǎi)入時(shí)機(jī)

3 個(gè)月工程機(jī)械收入增速預(yù)期能有效解釋當(dāng)前股價(jià)。我們計(jì)算了2001 年以來(lái)建筑工程機(jī)械行業(yè)的各種盈利指標(biāo)和建筑機(jī)械行業(yè)股價(jià)指數(shù)的相關(guān)系數(shù)，其中銷(xiāo)售收入增速和建筑機(jī)械行業(yè)股價(jià)指數(shù)的相關(guān)性要明顯強(qiáng)于其他盈利指標(biāo)。3 個(gè)月左右的收入增速預(yù)期能有效解釋股價(jià)變化。

房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速、貸款余額增速和CRB 指數(shù)增速能有效預(yù)測(cè)收入增速。影響工程機(jī)械銷(xiāo)售收入的因素很多，根據(jù)我們的分析，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速能有效代表房地產(chǎn)需求、貸款余額增速代表基建需求和信貸寬松程度、CRB 指數(shù)代表出口趨勢(shì)。我們根據(jù)2001-2009 年的數(shù)據(jù)建立預(yù)測(cè)模型，經(jīng)過(guò)2010 年上半年的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，模型具有有效性。

關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)。2010、2011、2012 年房地產(chǎn)新開(kāi)工面積保持21%、0%和10%的增速；人民幣貸款余額保持20.1%、16%和15%的增速；CRB 指數(shù)保持16%、9%和5%的增速。

靜待最佳買(mǎi)入時(shí)機(jī)。相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)工程機(jī)械負(fù)增長(zhǎng)的悲觀(guān)預(yù)期，我們對(duì)于工程機(jī)械的中長(zhǎng)期需求并不悲觀(guān)。從模型顯示的數(shù)據(jù)來(lái)看，2010、2011、2012 年工程機(jī)械銷(xiāo)售收入增速為49.8%、15.5%和20.3%。但由于未來(lái)3 個(gè)季度工程機(jī)械收入仍然呈現(xiàn)同比增速下滑趨勢(shì)，2010 年上半年甚至可能出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，所以目前買(mǎi)入仍不是最好時(shí)機(jī)。鑒于未來(lái)2-4 個(gè)月的銷(xiāo)售收入預(yù)期對(duì)股價(jià)的解釋作用最好，所以如果明年2 季度工程機(jī)械銷(xiāo)售收入增速見(jiàn)底回升，那么2010 年4 季度-2011 年1 季度將是工程機(jī)械買(mǎi)入的最佳時(shí)機(jī)。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)

湘財(cái)證券：機(jī)械行業(yè)三季度點(diǎn)評(píng)(薦股)

三季度通常是機(jī)械行業(yè)淡季，機(jī)械行業(yè)近期個(gè)股表現(xiàn)也相對(duì)平淡。9 月份以來(lái)，機(jī)械行業(yè)整體走勢(shì)只是略強(qiáng)于大盤(pán)。具體子行業(yè)來(lái)看，工程機(jī)械弱于大盤(pán)，而通用設(shè)備略強(qiáng)于大盤(pán)。

消息面上，全球運(yùn)輸與物流、環(huán)保減排以及海工等領(lǐng)域紛紛舉行論壇。將利好主營(yíng)物流機(jī)械的安徽合力(600761)、有軍工背景的海工企業(yè)中國(guó)重工(601989)以及有減排潛力的銀輪股份(002126)等等。

調(diào)研推薦。個(gè)股方面，我們9 月份調(diào)研了中國(guó)重工、常林股份、尤洛卡、齊星鐵塔以及上海佳豪等上市公司。我們?cè)谇捌谟行扑]銀輪股份、巨星科技等股的基礎(chǔ)上，9 10 月份有望繼續(xù)推薦依然有潛力的巨星科技以及新調(diào)研的上海佳豪。(湘財(cái)證券研究所)

打印轉(zhuǎn)發(fā)