2新股推遲發行 6新股8月28日申購頂格申購需158.91萬

中來股份發行價格16.42元/股

中來股份（300393）8月27日公告，本次發行價格16.42元/股對應的發行人2013年扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為20.95倍，低于中證指數有限公司發布的行業最近一個月平均靜態市盈率。

本次公開發行股份總數量為2,988萬股，其中新股發行2,349萬股，老股轉讓639萬股（即本次公開發行中設定12個月限售期的股票數量為639萬股）。發行人本次募投項目的所需資金量為39,125萬元，其中擬募集資金額為35,000萬元。

本次網上申購時間為：8月28日（T日，周四）9:15-11:30、13:00-15:00。每一個申購單位為500股，超過500股必須為500股的整數倍，但最高申購量不得超過本次網上初始發行數量的千分之一（11500股）。

中來股份（300393）：光伏背膜后起之秀，乘勢崛起

來　　源：　 招商證券 撰寫時間：　 2014-08-25

國內太陽能電池背膜優勝者。公司主要從事涂覆型光伏背膜的生產和銷售，產能達 1350 萬平米/年。公司是國內首家同時通過德國 TUV、美國 UL 和日本 JET 太陽能背膜認證的企業，客戶涵蓋國內大型太陽能電池組件企業。依靠高性價比的產品，公司的背膜銷量節節攀升，驅動業績增長。2011-2013年凈利潤復合增速達47.9%，2014年中期增速達53.7%，成長性較強。

光伏組件前景良好，背膜市場空間廣闊。隨著全球性能源短缺、氣候異常和環境污染等問題的日益突出，各國加強了對可再生能源發展的重視和扶持，光伏組件呈現出快速發展的態勢。2013 年全球光伏組件新增裝機容量達38.3GW，為 2003 年的 66 倍。預計 2014 年全球光伏市場將增長 13%達到43.5GW，2018 年達到 54GW。作為光伏組件的上游材料，背膜需求增勢良好。預計 2014 年需求量將達到3.0億平方米，2018 年達到近4億平米。

公司競爭優勢突出。公司專注于光伏背膜業務，技術實力較強，生產成本較低。公司位于江蘇常熟市，交通便利，周圍廣泛分布著原材料和下游組件生產企業，物流成本較低；主要客戶中韓華新能源、晶科能源、阿特斯為2011-2013 年全球前十大光伏組件制造企業，具備較強的客戶資源優勢。

募資投向背膜項目，打造優勢地位。公司計劃公開發行股份不超過3200萬股，發行后總股本不超過 1.28 億股，計劃募資 3.5 億元，主要投向年產 1200 萬平米、1600萬平米涂覆型太陽能背膜擴建項目和太陽能新材料研發中心新建項目。募投項目投產之后，公司背膜總產能將達到 3750 萬平米/年，預計新增銷售收入5.78億元，凈利潤1.73 億元，經營實力大為增強。

盈利預測與估值結果：根據預估股本 1.28億股，預測公司2014-2016年 EPS分別為 1.14 元、1.73 元、2.12 元，同比分別增長 49%、52%、22%。根據相對估值和 DCF 估值法，我們得出公司每股合理價值區間為28.50-34.20元。

風險提示：客戶集中風險；光伏組件市場低迷風險；毛利率下滑風險。