油價大調整：每18個月將出現新循環(huán) 一種情形會崩盤(圖)

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美國知名投行高盛高呼油價大調整時代到來時間還不到兩周，美國科爾尼管理資訊公司(A.T.Kearney)石油與天然氣專家Herve Wilczynski和Sean Heinroth便撰文對這一觀點進行呼應。

文章稱當國際原油市場邁入新時代，市場應密切關注影響國際油價走勢的幾個外部力量。其中，OPEC的動向則名列第1位。油價走低將對部分國家造成沖擊，包括委內瑞拉、伊朗與伊拉克；這些國家需要國際原油價格至少在每桶90美元的水準，預算才能達到平衡，避免羽翼未豐的經濟體質墜落在地。

以下為鳳凰國際iMarkets編譯該文詳細信息：

原油價格在去年一年內的下跌與以往任何時候的跌勢有著本質的不同。

自2014年6月起，亞洲市場需求疲軟與北美頁巖油大量增產的失衡似乎很典型：布倫特原油價格開始從每桶105美元下跌，十月市場進入期貨溢價，當原油價格跌至每桶75美元時，人們對十一月底舉辦的歐佩克會議期待很高。

人們期待歐佩克減產的決定，從而使石油市場恢復正常。但出乎意料的是，歐佩克表明他們不會采取任何行動，這導致原油價格猛跌至每桶50美元。

那些有影響力的歐佩克成員隨后的聲明證實，原油價格將會由自由市場經濟決定。這標志著100多年的原油價格設定機制根本性的轉變。在過去的一百多年里，原油價格一直被石油七姐妹和歐佩克組織把持著，它們有過穩(wěn)定的統(tǒng)治時期和急劇的價格上漲。這個轉變的原因是那些較低成本的生產商不應該為平衡市場而縮減人工采油量。

更低的價格和更短的周期正在成為原油價格的常態(tài)。

由于石油產業(yè)有此新突破，原油價格將會受到幾大因素的主導。在需求方面，主導的因素是圍繞全球經濟復蘇的不確定性。美國經濟依然是主要驅動力，但主要的非經合組織國家擔憂中國經濟的疲軟和希臘如果退出歐元區(qū)的影響會限制需求。

在供給方面，自由市場的做法促使了中東地區(qū)的原油更加便宜，卻給加拿大含油砂、超深水、北極區(qū)這樣開采成本大的增加了壓力。在這種情況下，美國的頁巖油生產充當了平衡市場供需關系的角色。因此，在美國頁巖油和其他常規(guī)發(fā)展的驅動下，原油價格下降至每桶70—75美元。由于石油和天然氣行業(yè)大大縮減了其在美國陸上的鉆井活動，縮減幅度超過50%，因此預計經濟恢復會在2016年。

利用相對較短的投資周期和產量的大幅度削減，頁巖油的價格在一到兩年內會因為原油價格而出現相應的上下浮動，再加上一個更低的價格點，因此預期會出現更短的周期。

五種長期的情況

隨著這個產業(yè)進入到了一個新的時代，那些影響石油價格的外力需要被監(jiān)測。

首先就是歐佩克的舉動。更低的價格將會給一些國家?guī)碇貏?chuàng)。如委內瑞拉，伊朗和伊拉克，這些國家都需要每桶原油價格至少在90美元才能平衡預算并保持新興經濟體的運轉。

來自于歐佩克以及主要產油國之間的要求恢復原有系統(tǒng)的壓力將會凸顯。地緣政治的發(fā)展也能改變現有供應格局。解除對伊朗這個擁有世界第四大原油探明儲量國家的制裁可能引發(fā)新的供應需求。除此之外，需要監(jiān)視的可能發(fā)生供需間斷的熱點名單還很長，包括伊拉克，委內瑞拉和巴西。整體經濟也是一個需要關注的主要因素，因為它對原油需求有直接的影響。例如，中國消耗世界石油產量的10%以上，如果中國經濟增速大幅放緩，勢必將會產生巨大的影響。

我們總結了這些驅動力在五種情況下的排列。我們所說的新常態(tài)是最有可能發(fā)生的情況及現狀。也就是沙特阿拉伯繼續(xù)追求全球份額的保護策略，同時頁巖氣區(qū)變成搖擺力。核心情況可能會變成兩種貌似合理的情況，一是“歐佩克回來了”——歐佩克重新掌管石油價格的制定，二是“困窘的”——全球經濟衰退導致供過于求。另外兩個被認為是不穩(wěn)定的極端情況是“買不起”和“暴跌”，也就是主要供應或需求間斷導致價格特別高或特別低。

在三種合理的情況下，這個產業(yè)有可能進入一個新的階段，在這個階段，較低的石油價格改變了全球投資布局，并且為了適應縮短為18到24個月的周期，這個產業(yè)將需要變得更加靈活。

石油價格可能會出現的包括“暴跌”在內的五種情況

總結上圖，對于國際油價未來的發(fā)展，可能有5種情況：

1.新常態(tài)：最有可能出現，也是目前的情況。其中沙特阿拉伯維持原油產量，以維系市場份額，而美國頁巖油成為左右價格的變因；國際油價將落在每桶70至80美元區(qū)間。

2.OPEC重掌大權：即美國頁巖油發(fā)展失去活力，OPEC重拾國際原油定價的能力；國際油價將回漲至每桶90至100美元區(qū)間。

3.全球經濟不景氣：由于全球經濟衰退，中國與歐洲需求疲弱，造成國際油價超額供給；國際油價將維持在每桶50至60美元區(qū)間。Wilczynski與Heinroth將第2點與第3點列為可能的選項。

4.油價飆漲：當供給面出現斷層，包括地緣政治的影響及全球經濟初現復蘇等；國際油價將升破每桶140美元。

5.油價崩盤：當需求面出現真空；國際油價將跌破每桶40美元。

由于未來主要可成朝向前述3個“可能的”情況發(fā)展，國際原油結構也將邁向新時代，原油業(yè)也須經得起每18至24個月出現的新循環(huán)。

本文由鳳凰iMarkets譯自MarketWatch(雙刀/編譯)

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