2010年黃金還能走多遠？

每經(jīng)記者 陳珂 發(fā)自上海

2010年，當(dāng)全球經(jīng)濟從衰退中復(fù)蘇，通貨膨脹從預(yù)期可能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實，這是否意味著黃金更會“一飛沖天”？市場似乎對2010年的黃金走勢充滿了樂觀情緒。

金價上漲已超投行預(yù)期

“今年黃金價格的主要因素主要在于全球市場的一種風(fēng)險偏好，從而引發(fā)市場對此類投資品種的青睞”星展(中國)銀行投資、保險及存款部主管龔耀明在接受 《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，市場對貨幣的不信任包括美元的貶值、通脹預(yù)期增強等也促成了黃金的上漲。“但黃金價格在高位需要得到真實通貨膨脹發(fā)生的‘確認(rèn)’，而當(dāng)前美國經(jīng)濟似乎還很難說已經(jīng)徹底恢復(fù)和好轉(zhuǎn)，因地黃金當(dāng)前這個高價隨時有回調(diào)、震蕩的可能性”。

經(jīng)過長期的上漲，黃金價格已處于相對高位，并已經(jīng)步入各大投行此前預(yù)計的“高價區(qū)”。

一個月前，摩根大通的預(yù)測是2010年初金價升至每盎司1050美元～1100美元之間；美國銀行對金價的預(yù)測是2011年或升至每盎司1150美元；德意志銀行的預(yù)計是金價將會在2010年突破每盎司1100美元；盡管最為樂觀的巴克萊銀行認(rèn)為2010年以后金價將挑戰(zhàn)1500美元，但其短期預(yù)測目標(biāo)1120美元，這些已基本實現(xiàn)。正因如此，包括法國巴黎銀行、瑞銀等金融機構(gòu)，紛紛上調(diào)了2010年的目標(biāo)價。

市場流動性成關(guān)鍵因素

實際上，今年黃金價格上漲的起始時間在3月中旬左右，而此時恰好是全球?qū)捤韶泿耪呋{(diào)基本確定之時，歷史上黃金價格的上漲無外乎兩個因素：避險和抗通脹，而2009年黃金價格的上揚，充裕的市場流動性顯然扮演了相當(dāng)關(guān)鍵的角色。

那么，寬松的流動性在2010年是否會持續(xù)？這或許也成為黃金價格能否得到高位支持的另一個重要因素。

目前，全球性寬松貨幣政策退出大幕已經(jīng)拉開。8月24日，以色列宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點至0.75%，成為自去年9月國際金融危機全面爆發(fā)以來首個加息的經(jīng)濟體。之后的10月6日，澳大利亞央行將利率提高25基點至3.25%。而日前印度央行宣布，自11月7日起，將商業(yè)銀行法定流動資金比率由24%調(diào)升至25%，這也就意味著印度央行朝著收緊貨幣政策邁出了第一步。此外，挪威和新西蘭也分別在上月末的央行會議中聲明放棄寬松立場。

摩根大通董事總經(jīng)理李晶近期在一公開場合表示，從目前的情況看，全球主要央行跟進加息還需要較長的一段時間，當(dāng)前各國主要擔(dān)憂的仍是經(jīng)濟復(fù)蘇的可持續(xù)性，通脹壓力顯然也不迫切。關(guān)于寬松貨幣政策的退出時間，各國將根據(jù)自身的具體情況，采取不同的應(yīng)變。但這種退出不應(yīng)是一蹴而就的，而可以采取逐步微調(diào)的方式。在她看來，盡管多國貨幣政策依然寬松，未來12個月內(nèi)，產(chǎn)能過剩和失業(yè)率的問題會使全球通脹率保持溫和——市場普遍預(yù)期G10和亞洲國家2009年及2010年的通脹率會在0.5%~0.8%和1.4%~2.6%之間。基于溫和的通脹預(yù)期，退市措施相信會是一個循序漸進的過程。

后市：1100～1300美元間震蕩

值得注意的是，各大機構(gòu)當(dāng)前對“黃金價格可能回調(diào)”的判斷卻出奇的一致。

很明顯的是，雖然當(dāng)前美國失業(yè)率保持在兩位數(shù)等因素決定了全球?qū)捤韶泿耪叩募w退出尚有時日，但一旦全球?qū)嶓w經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象且無法承受資產(chǎn)泡沫時，政策的退出是必然的，那時，金價會受到嚴(yán)峻考驗。同樣，高金價通常由于各國央行和國際上的金融大鱷對于實體經(jīng)濟的信心喪失，一旦經(jīng)濟復(fù)蘇，非但貨幣政策的收縮會導(dǎo)致市場流動性的不足，投資者也喪失了持有黃金的理由。

“根據(jù)我們對通脹和美元的預(yù)期顯示，雖然從長期看金價仍可能升值更高水平，但似乎沒有理由支撐金價超過1300美元”瑞銀在近期一份研究報告中指出。

瑞銀財富管理公司商品研究部門負(fù)責(zé)人DoMINIcSChnider12月3日表示，黃金價格可能于2010年在1300美元/盎司見頂，下行支撐位可能在1100美元/盎司。法國巴黎銀行也表示，由于美元反彈等因素的影響，市場上的流動資金將隨著非傳統(tǒng)貨幣政策結(jié)束而減少，因此黃金價格在2010年中將會回落。

東證期貨黃金分析師陸兼勤認(rèn)為，現(xiàn)階段美元長期看跌的思路維持不變，但是黃金是否繼續(xù)看漲很難確定，至少1200美元已經(jīng)到達一個休息站，年底前仍將維持在1150至1200的高位震蕩區(qū)間。

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