蒙迪歐致勝財富論壇西安專場 左小蕾演講(5)

膨脹的總供給拉動的影響，說明我們總供給曲線往上走，這是成本的概念，這個總供給拉動實際上是成本上升，帶來的通貨膨脹，帶來的價格水平上升的影響，從總供給角度看到有幾個方面反映了成本，一個是生產資料價格，生產資料價格就是上游產品的出口價，是很多產品的成本價，CPI現在是負的，如果帶來通脹影響的話要變成正的，這是最起碼的，它變成正的，生產資料價格要上漲，現在CPI是下降的狀態，它可能會下降少一點，但是這就是一個過程，這個過程必須要完成，生產資料是這樣狀況，勞動力成本也是總供給成本這么一個概念，我們總工資沒有被統計起來，比如像私人企業、加工貿易的企業，勞動力成本還處在上漲的情況下，現在這個中間有很多不確定因素，從內部的情況來看，我們從總供給角度，拉動的因素來分析，都不是給他們壓力來惡化這個狀態，雖然它是在一個調整的過程中，現在大家也在討論，現在水價、油價在提，大家都說注意這個東西，這個提價是一次性提價，它不是通貨膨脹的形式，它會產生循環因素，嚴格意義上講這都是膨脹，該不該提價，提到什么水平，這是討論的另外一個范疇，意思就是說一次性提價不是通貨膨脹，這是從第二個角度、從需求到供給的角度，至少在目前這些指標都告訴我們通脹產生壓力，你要對通貨膨脹的擔心，這永遠是對，但是你要把握它的形成的過程和因素。

第三個角度，通脹輸入的影響，我們關注現在是不是已經有了惡性通脹的跡象，所以我們要關心一些這樣子問題，現在對于國際上通貨膨脹的形勢，指的是現在，美國顯然他們通貨膨脹的指標在下降，歐元區也是在下降，日本也在下降，這是三大最重要的經濟主體，目前的通貨膨脹現狀都是下降的，對于亞洲的新興經濟體來說，我們看印度東南亞、韓國、香港、泰國、馬來西亞所有的趨勢，關于通貨膨脹的指標顯示通貨膨脹的形式實際上都是在下降的，都是在一個負增長的狀態，那么，作為這個整體，我們看見黃線是下降的，發達國家紅線作為一個整體也是下降的，從全世界的平均水平，通貨膨脹也是下降的。但是，我們也注意到，部分大中產品的價格在上升，包括石油現在已經上升到100%，從三十幾美元到今年2月份已經七十幾美元了，各個國家的股市也是大幅度上漲，這漲到1.5%，國外的通貨膨脹因素我們也是要界定。

在目前我們看見的所有的指標都在顯示通貨膨脹，對于多久的將來通貨膨脹會不會全球惡化，都有很不確定的因素，這個不確定因素實際上現在大中產品價格的上漲，大家心里都非常明白，不是實際經濟增長的基本面所支撐的。大中產品的價格，特別是石油的價格影響非常大，特別是對發達國家，發達國家很多都是制造國，國際的通貨膨脹水平會不會在它的經濟中沒有上漲的時候，出現制造的狀況，跟石油價格有非常大的關系，石油價格目前的上漲和我們通常判斷通貨膨脹，它主要是從總供給的角度、從成本的角度，它可能會在經濟增長都沒有上去的時候，把經濟成本提得很高，它會不會帶來你滯脹的狀況？美國的航空業受不了了，拼命給國會施加壓力，國會在選民的情況下，最后對芝加哥期貨交易所進行調查，有71%的成份價格上漲是投機影響的，最后下跌，下跌中，報告中有81%的因素是投機造成的，跟基本面是沒有關系的。但是去年的報告告訴大家是說，有投機行為非常嚴重，但是沒有發現操縱價格，投機是允許的，操縱價格是違法的，所以只投機沒有操縱價格，是不會被限制的，這是去年的報告。今年的報告跟改朝換代有關系，很不一樣，今年的報告說，他們有更完整的數據顯示，里面有操縱價格的成份，這個報告改口了，是不是被金融資本效益的監管，因為華爾街和其他的金融市場效益不好，大部分證券的投資資本，尤其是商品市場去年情況非常明顯，它就在定價，這個事情在經濟學來說是沒有道理的，商品市場應該是有看不見的手，應該由供給和需求來調整，這個既沒有供給又沒有需求它如何調整價格呢？這個商品市場可以由供求關系來調整均衡價格，這是有很重要的前提的，它為什么在商品市場上有看不見的手能夠來幫你找到均衡價格，是因為商品有一個很重要的條件，就是效益約束。在美國我走進課堂的第一天，老師畫了一個坐標系，然后畫了一個斜線，我也不知道是什么，他說在有限制的收入的情況下，怎么最大化的收益，現在把這個用在我們看待問題的看法上。

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