開發商嬗變

地產調控之初，開發商一度因資金渠道被卡而悲觀，那么過去幾年，到底是什么支撐著這個曾被認為嚴重失血的市場？

一位信托公司的人士說，宏觀調控原有的邏輯，是希望控制土地供給和房地產企業的資金來源來打壓房地產企業，房地產企業不得不以更低的價格出手更多的房子，從而緩解資金鏈的緊張，以此達到降低房價的目的。

實際上，雖然確實有一部分房地產企業因資金問題退出了市場，但是，那些具備資金實力的房地產企業卻開始稱霸行業。

這是第三輪房價上漲的一個顯著特點。投機性資金的流動方式已經不是溫州炒房團和小規模游擊隊性質的外資基金。幸存的少數開發商囤積土地和掌握資金鏈，并與更大規模的外資資金結合起來。他們可以控制產業鏈的上下游。只要需求足夠大，他們就會有足夠的利潤。

國家統計局發布的數據顯示，今年前5個月，全國房地產開發企業資金來源為12143億元，同比增長26.2%。其中，利用外資222億元，同比增長89.9%，增幅雖有所降低，但仍遠遠高于去年同期的4.7%。與此同時，房地產商開始集體排隊海外上市，或者直接與外資全面合作，包括購買土地。

早在2005年，摩根大通投資銀行中國部董事總經理方方就曾表示，宏觀調控造成的地價回落，給了一些大型開發商重新整合土地儲備的良機。跟外資合作能夠幫助他們樹立行業“領頭羊”的地位。事實上，幾年以來外資正是這樣做的。

一位接近金融監管部門的人士也說，通過宏觀調控，大型房地產企業反而掌握了更多的資金渠道，他們和外資等資金合作，在宏觀調控中完成了對中小房地產企業的排擠，一定程度上形成了對土地等資源的壟斷。

他們甚至能夠控制一些地區房地產供應，從而在區域性房價上擁有一定話語權。這位人士說：“目前，我們國家的房地產市場需要一場整體變革。”

無論是從金融角度還是從實際效果上看，房地產調控都不是成功的。這位人士說：“宏觀調控不僅沒有能夠控制房價，反而推高了房地產價格暴漲。