謝百三：管理層硬扳牛頭致鼠年大跌 不理智不策略

轉眼，春節在風雪交加中過去了。我的文章隨市場休市也停了兩周，不是病了，實在是想到鼠年的股市變數較大，不像06-07年那樣股市的上漲是清晰的，酣暢流利的，容易判斷的，怕看不準，又影響了大家過年的情緒。畢竟，生活是豐富多彩的，看看新春晚會；看看臺灣藍營大勝綠營慘敗；憧憬奧運；世博會將勝利召開；高興的事確實也不少，于是就休筆兩周。此外，在學校趕編北京大學出版社要的新書《中國股市傳奇人物北大演講錄》和南方日報出版社要的新書《奔向金礦之爭》；以及《中國當代經濟政策及其理論》第五版。這些書的工作量還是較大的。

（一）從美、歐、日、港看中國經濟：房市股市

中國股市節后第一天下跌，第二天上漲，第三天又下跌，其實都是有所預感的。因為中國春節放假期間，美國、歐洲、日本、香港股市都曾經大跌一場，后來雖止跌、反彈，仍然沒有回到原來的高度。中國的A+H股等補跌是可以理解的。

美國的次級債問題至今還沒有走出危機陰影。美國國會以最快的速度批準了布什總統拯救美國經濟的一攬子方案，其中最主要的是減稅、退稅，把錢退還給3億美國人民，讓他們來消費，以帶動投資、經濟。此外，美國的貨幣政策相當有板有眼，減息，再減息，增加流動性，拯救美國經濟。美國次貸危機有兩個教訓值得中國警戒：

（1）金融衍生品的設計、推出，一定要慎重。那些信用不好，風險極大的品種，就不應試驗推出；這么多次級債的設計竟然是不管你有無還貸能力都讓借，而且不要30%首付，是100%的借，又把它弄成債券，發向全世界商業銀行、證券公司（投資銀行），將禍水潑向各國投資者。因此，巴菲特是從來不肯去碰有一點點風險的金融衍生品的。（此次再保險，是他企圖為阻止美國經濟下跌盡點力，但并未得到受援者的完全認可。）

中國今后絕不可抄美國這種害人害己的洋模式。

（中國現在是另一種情況，條件極其苛刻，不是有什么安全隱患，是毫無危險卻不讓貸款）。

（2）房地產市場絕不可以打壓太狠。

美國房地產的形勢一直是跌跌不休，從2006年起就盛極而衰。美國農業人口很少，沒有農民進城問題，城市住房自然會出現供求平衡進而供過于求的。

中國應該吸取這一教訓，香港1997年回歸時，特區某領導一席話：我們要把“房地產熱”降下來，讓香港年輕人結得起婚，買得起房，讓香港的商務成本降下來，今后每年政府將提供8.5萬套廉租房。這番講話，引起了在場聽眾狂風暴雨般的掌聲。結果，香港房地產市場大跌5年，房價下跌50-60%，拖累19個產業，香港GDP出現幾年絕對負數，經濟蕭條，失業率很高，怨聲四起。直到2001年，人們才發現問題之所在，又恢復了一些搞活房地產市場的政策，加之中央政府和祖國人民全力援助，香港才漸漸走出危機。

因此，對房地產市場的政策一定不可走極端，既不可過熱，狂漲，也不可過冷，大跌。它的產業鏈太長太長了，是中國經濟的通靈寶玉。此外，硬壓，也不一定壓得下。2008年全國大學生將招生599萬，而我國人口每年增加800-900萬，這就意味著，第一、四年以后，將有300萬個新家庭，完全定居在大中城市，（大學生是絕不肯離開大中城市的）；第二，新增人口中2/3留在大中城市了，而住房土地供應又是控制得緊而又緊的。最新的《土地調查條例》極為嚴格，亂來的要判刑。這是調控房地產市場的又一嚴厲舉措，但卻是減少供地的舉措。留在中國大中城市的大學畢業生渴望房價跌的心情是可以理解的，但經濟學工作者的責任是告訴人們事實的真相。

國家一定要全盤考慮，才能解決中國城市住房難問題。

中國農村城市化運動是中國經濟持續走好的最強動力之一，這一點與美、歐、日完全不同。

中國經濟只要在政策不亂來，就一定向上，幾十年都會很好。

在當前的特定條件下，“無為而治”可能更會蓬勃向上。

我個人認為，中國經濟還是比較健康的，沒有過熱之慮。尤其是在這次春節風雪迷漫的災情中看得很清楚，中國各級政府領導身先士卒，地方和軍隊干部戰士全力救災，表現了全國上下團結振奮和經濟強勁的復蘇能力，令人感慨。

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