國經中心“經濟每月談”第十一期發布會文字實錄(5)

魏建國：

謝謝傅院長的演講。他從中美關系、歷史上大國的崛起，以及機制到挑戰，給我們以歷史的視野和中國的分析方法，來全面認識中美的經濟關系，這是很不容易的。因為我們傅院長長期從事對美工作，他能夠在這個場合發言，非常不容易。大家再次鼓掌感謝。

魏建國：

接下來的時間就留給大家，我看在座的很多參與者，都想就中美戰略和經濟的很多問題，我在這兒先講三點：第一，由于考慮到網上的提問，我們就不再用了，因為網友也有很多問題，我們把機會讓給在座的。第二，每位記者提問之前，先報一下自己的身份。你在報完后，想請臺上的哪位嘉賓回答，你也可以指明，請哪位嘉賓回答。第三，每位提問者只提問一個問題，當然也可以提兩三個問題，但為了大家有更多的時間和各方面體會、學習，我們就提出這三個方面。

下面提問開始。

路透社記者：

請問張所長，關于人民幣匯率的問題，金融危機之后，中國盯著美元，大家對改革的呼聲比較高，您對此問題能不能說一下？

張燕生：

首先我是一個研究者，我剛才講到，我所有發表的觀點和意見是我研究的不成熟的想法。所謂人民幣下一步會怎么變，我個人是這樣想的。第一，人民幣匯率形成機制的市場化改革，中國從來都堅定不移的。在這一點上，我認為是很有用的。人民幣匯率形成機制的改革，從1994年以來，如果說中間發生了停頓，主要是1995、1996年的高通脹以及1997年亞洲金融危機、2007年美國次貸危機使我們人民幣匯率改革的進程受到中斷，但我個人認為這個方向從來沒有動搖過，因為中國下一步經濟的國際化，以及下一步所有的改革都需要人民幣匯率更加彈性和浮動。

第二，2005年7月21日以來形成人民幣匯率機制的改革，我個人覺得也就是在危機的時候盯住美元，美國有一個很好的金融學者麥金農，他說長期來看美元是不穩定的，但美元在國際貨幣體系中的地位，決定了它在危機時有一個避風港的功能。因此你會發現歐元出問題，歐洲的債務危機出問題，這種不可預計的變化，盯住美元實際上是好的規避風險的機制。

第三，對人民幣匯率改革，我們國家強調主動性、漸進性、可控性的原則是非常正確，原因很簡單，也就是2007年、2008年人民幣形成機制改革推進的時候，我們發現如果一年人民幣匯率升值3個點、5個點、6個點，企業實際上是可以通過它的能力承受和化解的。但這個條件是不能夠有2007年、2008年全球性的油價飆升、糧價飆升、資源價飆升。因為對企業來講，化解3—5個點的升值，如果加上油價飆升、糧價飆升、資源價飆升，可能整個的宏觀稅負和成本上升的幅度就會太大。

張燕生：

另一方面，國內的要素價格出現一定程度的上升，像勞動力的成本、土地的成本、煤電油運的成本、能源環境的成本，核心的問題是企業的實際稅負承受的能力，經過這個能力可以化解一部分，但是是有限的，因此就決定了人民幣匯率的形成機制的改革的推進是漸進的。我也在想，我們有些朋友是長期合作研究的美國朋友，他們認為人民幣至少低估25%-40%，關鍵的問題是人民幣升值25%-40%的時間段是多長，如果像日本那樣一次性上去，我的問題就是如果中國有上億人下崗，這個危機能不能夠承受，如果中國出了問題，那么當前的金融危機就不是美國的金融危機和歐洲主權債務危機，而是由于國際社會在全球失衡調整責任的處理不當導致了非常難以控制的一個大危機，我覺得這對中國不好、對美國也不好，對世界也不好。所以我個人的觀點是這樣的。謝謝。

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CCIEE經濟每月談第十一期

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