1993年春夏之交，金融混亂達(dá)到了頂點(diǎn)，下面幾個(gè)例子只不過(guò)是冰山的一角：一個(gè)姓李的湖南人提出公款100萬(wàn)元，在銀行透支1000萬(wàn)元，然后私刻公章，制造了操縱股價(jià)牟取暴利的“蘇三山”事件；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行衡水中心支行把100億美元交給了兩個(gè)在紐約注冊(cè)公司的騙子；一個(gè)叫沈太福的人以24％的年息集資10億，自己貪污200萬(wàn)。

    銀行由中央垂直領(lǐng)導(dǎo)，一向是聽(tīng)話(huà)的好孩子，可是那年春夏，國(guó)務(wù)院接連7次發(fā)文，結(jié)果全然無(wú)用。

    1993年7月，朱镕基親任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)，命令行長(zhǎng)們?cè)?0天內(nèi)收回計(jì)劃外的全部貸款和拆借資金。“逾期收不回來(lái)，就要公布姓名，仍然收不回來(lái)，就要嚴(yán)懲不貸。”他伸出手來(lái)，點(diǎn)著那些銀行官員的鼻子厲聲說(shuō)道，“自己不勤政，又不廉政，吃吃喝喝，亂批條子，任人唯親，到處搞關(guān)系，把國(guó)家財(cái)產(chǎn)不當(dāng)一回事，你還坐在講臺(tái)上面作報(bào)告，下面能不罵你？更不會(huì)照你說(shuō)的去做。你也不敢處理一個(gè)人，就只能搞點(diǎn)福利主義，給大家發(fā)點(diǎn)獎(jiǎng)金，形成一種庸俗的機(jī)關(guān)作風(fēng)，這要害死人的。

    這之后，所有銀行里的電話(huà)交換臺(tái)當(dāng)即忙得不可開(kāi)交，鈴聲響個(gè)不斷，都是找自己的客戶(hù)催著還錢(qián)的，仿佛當(dāng)初忙著往外借錢(qián)一樣。營(yíng)業(yè)廳里又排起長(zhǎng)龍，不同的是，這一回男男女女都是往里面送錢(qián)的———不是儲(chǔ)蓄就是還債。也有來(lái)說(shuō)情的，要銀行通融，把債務(wù)延期，可是銀行這次一點(diǎn)都不講情面，他們說(shuō)：“我通融你，朱老板非把我的頭砍了。”

    到7月底，拆借的資金收回來(lái)332億，還增加了405億的儲(chǔ)蓄，以此為儲(chǔ)備，銀行又可以發(fā)行幾百億元去收購(gòu)夏糧，國(guó)庫(kù)券又有人買(mǎi)了，財(cái)政部不再厚著臉皮找銀行借錢(qián)發(fā)工資了，股市也止跌企穩(wěn)了。報(bào)紙上興高采烈地歡呼“宏觀調(diào)控初見(jiàn)成效”。 [詳細(xì)]

    由于通脹問(wèn)題嚴(yán)重，中央、國(guó)務(wù)院、央行、財(cái)政部都實(shí)打?qū)嵉匕赐浡式o三年以上存款、國(guó)債補(bǔ)足利率。對(duì)通脹率最敏感的國(guó)債期貨市場(chǎng)，出現(xiàn)了相信政府會(huì)兌現(xiàn)的以“中經(jīng)開(kāi)”為首及全國(guó)老百姓為一邊的“看漲 派”及以萬(wàn)國(guó)證券公司管金生、遼國(guó)發(fā)為代表的“懷疑派”，他們甚至暗中認(rèn)為政府會(huì)作假，將通脹率人為造假壓下來(lái)及賴(lài)掉保值補(bǔ)貼幾十億，正反雙方在上海國(guó)債 期貨市場(chǎng)上刀刃相見(jiàn)，倉(cāng)位越積越大，巨量之倉(cāng)位說(shuō)明誰(shuí)也不肯讓步的巨大分歧。

    1995年春，發(fā)生了著名的國(guó)債期貨“327”事件，堅(jiān)持錯(cuò)誤的管金生竟又違規(guī)透支打壓期市，造成了萬(wàn)國(guó)16個(gè)億的巨大損失。

    朱镕基親自趕到上海，果斷鎮(zhèn)定地處理此事，令全市銀行拿出錢(qián)來(lái)支持萬(wàn)國(guó)證券，將幾百萬(wàn)，幾千萬(wàn)資金堆積如山地放在柜臺(tái)上，半天時(shí)間穩(wěn)定了證券市場(chǎng)，并很快關(guān)閉了國(guó)債期貨市場(chǎng)。（管金生也以“證券之王”，幾天之間淪為領(lǐng)刑16年的階下囚）。[詳細(xì)]

    當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)很不鞏固，實(shí)體經(jīng)濟(jì)剛剛起步。在這種情況下，如果國(guó)家不注意引導(dǎo)，資金很可能都投入虛擬經(jīng)濟(jì)，對(duì)剛剛起步的中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑走上了絕路。

     當(dāng)中國(guó)股市規(guī)模太小且缺乏做空機(jī)制，如果不加以限制可能泡沫橫飛。當(dāng)時(shí)萬(wàn)八億市值，且沒(méi)有股指期貨，股市只能做多才能盈利，所以打壓股市也只能靠行政手段。

    朱镕基在黨中央支持下，嚴(yán)厲緊縮貨幣政策和財(cái)政政策，整頓金融秩序；對(duì)極容易造成金融風(fēng)險(xiǎn)的“銀證合一”模式進(jìn)行了堅(jiān)決的改革，下令證券公司從各大商業(yè)銀行分離出來(lái)，并前后出臺(tái)了16條措施。

    朱镕基對(duì)國(guó)債、股票市場(chǎng)的發(fā)行、運(yùn)行，極為重視、高度重視。太高了，他要打壓，太低了，他要全力搶救。他曾無(wú)數(shù)次在大場(chǎng)面反問(wèn)記者：股市為何要上漲？并數(shù)次靠行政手段打壓股市，最兇狠的施用過(guò)“十三道金牌”。 [詳細(xì)]

    1994年之前，官方牌價(jià)是1美元兌5元多人民幣，但是外匯調(diào)劑市場(chǎng)是1比8元多，黑市價(jià)更高，在1992、1993年投資高漲時(shí)，1比10你都換不到美元。

    這就給“官倒”以巨大的牟利空間，1987年的外匯價(jià)差是500億，1993年這個(gè)數(shù)字可能翻了1倍。

    朱镕基在1993年底宣布自1994年元旦起取消雙軌制，實(shí)現(xiàn)匯率并軌。

    匯率雙軌制的結(jié)束減少了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的中間成本，人民幣從此邁出了按市場(chǎng)定價(jià)的腳步，中國(guó)的出口則立即受益，外貿(mào)在當(dāng)年就由赤字轉(zhuǎn)為黑字。

    更長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響還在后面。1997年7月，東亞金融危機(jī)爆發(fā)，一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)遭到摧毀性的破壞，但是中國(guó)成功避過(guò)風(fēng)暴。評(píng)論者看到的多是中國(guó)政府當(dāng)時(shí)的舉措，只有少部分人指出：1993年的宏觀調(diào)控和1994年的匯率并軌，使中國(guó)得以提前補(bǔ)漏，這是中國(guó)后來(lái)避免危機(jī)的兩個(gè)決定性因素。[詳細(xì)]