A股的大漲之后，該輪到H股了？

6月20日，QDII新政推出，這被認為是中央政府給予香港回歸“十周年”的一份厚禮。當周，在充裕資金的帶動下，港股“無視”內地A股市場的調整而連續5日刷新收市紀錄，國企指數連續6日締造收市紀錄，總市值一舉沖破16萬億港元。

隨著A股持續上升所帶來的投機泡沫，A股、H股價差與整體估值差距帶來想象空間，越來越多的內地資金計劃或已經開始涌入H股市場。

即使6月29日(上周五)恒生指數收于21772.73點，下跌0.760%，也沒有人懷疑H股未來的上漲趨勢。

H股：誘人的奶酪

“6月的H股可不是一般的好，是確實漲得太好了。”一位深圳私募基金經理向記者表示。

由于兩年內爆漲300%帶來的投機泡沫，以及市場化調控措施的不斷推出，A股市場在最近10天走入低迷，從4300點再度跌至3800點附近。事實上，自5月以來，高盛、摩根士丹利、瑞士第一信貸等機構就紛紛發表觀點，對A股市場泡沫給予提醒。高盛亞洲區首席經濟學家梁紅撰寫報告指出，A股已現過度繁榮，近幾個月來泡沫在不斷膨脹。

相比A股近期的持續低迷，H股顯得越來越誘人。

去年，受惠于中國經濟等各方面的一系列利好因素，恒生指數上漲34%，今年以來又攀升9%。據摩根大通估算，A股2007年、2008年的平均市盈率分別為34倍和28.1倍，而H股相應為16.6倍、14.2倍，比A股便宜近一半。這被認為是H股存在巨大上漲空間的一個強力支撐。

值得注意的一點是，花旗集團預計在港上市內地企業今年凈利潤平均增長可達30%。中資股數量在香港上市公司中僅占不到三分之一，而其市值合計占到港股總市值的一半，成交值更達港股總成交的60%。

在兩地均有投資的對沖基金經理稱，他已經把大多數資金投向香港市場，尤其買入折價大的和有回歸A股概念的股票。因為A股估值更高，這對H股不僅有心理上的鼓舞作用，也有利于企業以較低的成本募集資金。

內地的基金經理認為，即將啟動的紅籌股回歸將使A股擴容急劇加速，中移動、中海油等紅籌也躍躍欲試。印花稅的提高使得中國股市加速失血，上周A股新增開戶數已跌至10萬戶左右，而1個月之前這個數字曾高達38.5萬，新發基金也鮮有之前一天售罄的火爆場面。

大陸市場流失的資金，有一部分進入了香港股市。

本報記者親自去開設H股賬戶時，發現散戶開設H股賬戶的人確實不少。香港證券行也表示，內地新開賬戶每月幾百甚至上千個，而且有不少賬戶資金達到百萬甚至千萬港元。