“兩把鑰匙”制度

新加坡外匯儲備積極管理的部分，由新加坡政府投資公司（GIC)和淡馬錫負責。淡馬錫原本負責對新加坡國有企業進行控股管理，從上世紀90年代開始，淡馬錫利用外匯儲備投資于國際金融和高科技產業，就對外匯儲備積極管理而言，發揮主導作用的是新加坡財政部。

中國社科院世界經濟與政治研究所所長助理何帆認為，淡馬錫在控制風險方面具有三個特征：公司高層直接介入風險控制；強調降低不同的投資戰略之間的風險相關性；重視資產配置和風險評估。

其中對于財務風險，淡馬錫責成風險控制部門每個月對集團全部投資風險評估一次，對其所屬基金管理公司每日進行評估。運營風險的控制，主要由內部審計和內部法律部門完成。內部審計部門每18個月對公司各個部門輪回審計一次，法律部門則對集團各個部門的守規情況進行監督、監察。

外匯儲備是國家的戰略儲備，對外匯儲備的管理除了必須遵守《公司法》以及所有適用于公司法律、法規外，新加坡對保護外匯儲備不被擅自動用制定了嚴格的法律制度。

1991年新加坡憲法修正案建立了保護關鍵資產和外匯儲備的“兩把鑰匙”制度。這一制度規定，總統對政府動用或者減少既有儲備的決定擁有否決權，與此相應，包括GIC和淡馬錫在內，法定部門、政府企業的董事會成員、主要高級管理人員的任免，也必須得到總統的批準。

淡馬錫的董事會下設執行委員會和審計委員會，執行委員會對公司經營進行全面指導和監督，審計委員會負責對公司財務報告、內部審計、財務風險以及法規遵守情況進行監督檢查。淡馬錫與下屬公司相互獨立，除非需要大股東批準的事項，集團不干預下屬公司的商業運作。總之，無論在GIC還是淡馬錫，董事會、經理層、職能部門、外聘經理、獨立審計部門之間有明確的責任分工。

中國難題

我國外匯儲備多層次、多目標的管理，除了需要統一的戰略設計，也要處理好體制上的分權與集權的問題。

何帆認為，新加坡的外匯儲備雖然分散于GIC、淡馬錫和新加坡金融管理局，但是由于新加坡政府特殊的權力結構，可以有效保證外匯儲備管理分權基礎上的有效集中。特別是參與積極管理的GIC和淡馬錫，在新加坡政府首腦的直接掌控之下，既有明確的功能分工又有相互的密切合作，有利于貫徹政府的經濟政策和戰略意圖。

中國政府的結構和權力配置與新加坡不同，特別是與未來外匯儲備積極管理有關的政府職能分散于若干不同的部門手中：流動性管理歸于國家外匯管理局的儲備管理司；對國有大型工商企業的管理，歸于國家國有資產管理委員會；對國有金融企業的管理，歸于中央匯金公司；大宗物資商品的儲備管理則由國家發改委掌控。各個部門都有不同的目標和政策，彼此之間目前的政策協調也并不順暢。

財政部部長金人慶把國家外匯投資公司解讀為“中國的淡馬錫”，這表明中國政府希望通過國家外匯投資公司來增加對外直接投資，尤其是對外國企業的股權投資。新加坡能夠成為亞洲主要的金融中心、航運中心，GIC和淡馬錫功不可沒。從淡馬錫參與中國建設銀行和中國銀行的海外上市過程而賺得盤滿缽滿可以看出，戰略投資行業的回報率是非常高的。

鑒于國家外匯投資公司的獨特背景，該公司的投資方向，除高科技產業和能源資源類企業外，借鑒新加坡的經驗，中國有必要增加對國外金融機構的投資。

何帆表示，通過幫助中國企業上市、進入中國本土開展業務等方式，國外金融機構實際上已從中國獲得了豐厚的收入，通過加強對國外的金融機構的投資，中國可以借助國外金融機構的管理，更好地分享國內經濟增長的紅利，而且對中國金融機構下一步對外投資創造條件。

但是，何帆認為在該領域也存在一定隱憂：其一，高收益隱藏著高風險，要從戰略投資中獲益，需要對投資對象的深入了解和未來行情的準確判斷，對于國家外匯投資公司這樣的新進入者而言，需要較長時間來熟悉市場和培養挑選企業的眼光；其二，由于具有獨特的政府背景，在對發達國家某些戰略性行業進行股權投資時必然會遭遇阻力。

上期反饋

發改委：方便面協會和企業相互串通并操縱價格

8月13日，本報特別報道《政府面臨漲價大考》中，披露了方便面漲價的三大疑點，引起社會各界的廣泛關注。日前，國家發改委經調查認定：方便面中國分會多次組織、策劃、協調企業商議方便面漲價幅度、步驟、時間；印刷會議紀要在《中國面制品》雜志刊發，向全行業傳遞龍頭企業上調價格的信息；通過媒體發布方便面漲價信息，致使部分地區不明真相的群眾排隊搶購。

上述行為嚴重擾亂了市場價格秩序，阻礙了經營者之間的正當競爭，損害了消費者合法權益。此外，方便面中國分會在被調查過程中，沒有提供完整的會議紀要文本；接受調查后，通過媒體發表不實言論，否認串通漲價事實。方便面中國分會和相關企業的行為，已經構成相互串通、操縱市場價格的行為。

新聞隨身，手中掌握

[評論] [論壇] [寫博客] [我來糾錯] [好友分享]