展望2010年八大基金總監各顯神通(5)

海富通公募基金股票組合管理部總監 蔣征

看好醫藥銀行 “進口替代”或成明年熱門

每經記者 徐皓 發自上海

雖然對2010年市場整體感到樂觀，但海富通公募基金股票組合管理部總監蔣征認為，明年將是一個比較復雜的市場，需要不斷調整投資策略。醫藥、銀行是其較為看好的板塊；另外，在中國產業升級的背景下，“進口替代”將在明年成為熱門。

對于2010年A股市場走向，蔣征認為整體偏樂觀，這主要是因為全球流動性泛濫。從全球市場來看，美國經濟在好轉，日本近期也在做量化寬松的動作。在未來3個月內，全球流動性仍比較寬裕。“但明年是一個比較復雜的市場，需要經常調整策略。”同時他認為，明年加息的可能性很大，從大周期來看，剛開始加息時可能是高位滯漲，這個位置是一個復雜的形態，根據經濟形勢，市場可上可下。

蔣征表示，明年行業性機會并不顯著，醫藥可能是明年超預期的板塊之一，因為醫藥行業估值和毛利率較為穩定，在銷量提升的條件下，股價就會向上；另外對銀行也較為看好，但銀行股的走勢更可能是基于市場情緒而非基本面。蔣征認為，主題投資在明年將繼續活躍。中國經濟發展要向好，產業升級是必須的——靠基建投資不可持續，依靠消費又會很漫長，中等市值龍頭公司的成長性可能更體現在產業升級或進口替代的“故事”里。因此，明年“進口替代”等主題性機會會比較熱，軟件、移動平臺的應用最符合“進口替代”主題。

至于明年投資最大的風險是什么，蔣征比較擔心中游企業的利潤率，因為中游制造業的利潤波動非常大。他表示，今年許多中游企業毛利往上漲，與去年下半年原材料價格暴跌有關系。但從今年二季度開始，原材料價格已經回升到原來水平，甚至慢慢在漲價。如果制造業明年銷售沒有提升，毛利率很可能不如今年。

制造業

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