2010年05月04日 07:17證券日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

中原證券 寬幅震蕩格局仍將延續

觀點：從政策、資金、盈利以及估值水平來看，A股市場寬幅震蕩的格局仍然有望延續。預計5月份上證綜指主要運行區間為2700點-3100點，對應16.8倍-19.3倍動態市盈率。

依據：從短期來看，之前市場中一直表現強勢的概念股和小盤股出現補跌，炒作之風的退潮跡象明顯，展望下一階段，從國外來看，希臘債務重組前景比較悲觀，歐美股市的避險情緒繼續上升，歐洲主權債務危機依然是全球經濟的一大不確定因素。而從國內來看，在政策緊縮與地產調控下，大盤權重股也難有出色表現。此外，從投資者的心理來說，對政策的預期仍在糾結，市場謹慎情緒難以消除，股指存在下探尋底的可能。

但考慮到政策邊際效應遞減、資金面仍較溫和、企業盈利符合預期以及市場整體合理的估值水平，大盤向下的空間并不大。從某種程度上來說，當前A股大幅上揚缺乏足夠的正面因素推動，而出現持續大跌也缺乏充分的理由，市場寬幅震蕩的格局并未發生改變。綜合來看，預計5月份上證綜指主要運行區間為2700點-3100點，對應16.8倍-19.3倍動態市盈率。從具體的運行來看，預計上證綜指在震蕩探底之后將有望啟穩，并有可能回抽年線，其后在年線附近展開激烈的爭奪。

從具體的投資機會來看，建議投資者關注以下三類機會：首先，超跌反彈概念。從我們預計的指數運行情況來看，5月份的投資機會更多是跌出來的。自4月1日以來，房地產、石油化工、鋼鐵、證券、視聽器材板塊單月累計跌幅均超過10%，后市在繼續震蕩探底后存在反彈需求，建議投資者逢低關注短線交易機會；其次，通脹預期概念。今年以來，氣候災害對農業負面影響較大，影響范圍也比較廣，出于對糧食價格上漲的擔憂，通脹預期明顯升溫。此外，從部分農作物如大蒜等價格的炒作跡象來看，貨幣因素9確實存在。預計CPI在未來一段時間將出現明顯回升，四月份增速有望超過3%，通脹預期將得到強化。建議投資者關注貴金屬、農業、食品飲料等板塊；第三，分拆上市概念：A股市場已經有一些嗅覺敏感的資金開始關注分拆上市題材，雖然整體概念已有不俗表現，但從投資的背后邏輯以及時間跨度來看，下一階段仍將出現結構性機會。

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