巴菲特最看好中國(guó)四類股 15只個(gè)股狂飆在即(5)

2012年05月08日 08:21
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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中國(guó)北車(601299)：訂單飽滿 未來(lái)業(yè)績(jī)明確

2010年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入390.88億元,同比增長(zhǎng)58.04%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15.68億元,同比增長(zhǎng)66.1%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)12.82億元,同比增長(zhǎng)40.4%;基本每股收益0.15元/股。

中國(guó)北車是我國(guó)軌道交通裝備制造業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),主要從事鐵路機(jī)車車輛、城市軌道車輛等產(chǎn)品的制造、修理等業(yè)務(wù),主要產(chǎn)品包括鐵路機(jī)車、客車、動(dòng)車組、貨車、地鐵等。目前公司與中國(guó)南車是行業(yè)內(nèi)的雙寡頭,兩公司總體實(shí)力相當(dāng),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率總和超過(guò)95%。

訂單方面,公司累計(jì)在手訂單已經(jīng)超過(guò)千億,其中年初至今,公司累計(jì)新簽訂單已經(jīng)將近300億元,目前交付期大多已經(jīng)排至2011年以后。從公司訂單的存量和增量來(lái)看,公司未來(lái)業(yè)績(jī)非常有保障。

鐵路設(shè)備行業(yè)近幾年的看點(diǎn)還在于動(dòng)車組和地鐵業(yè)務(wù)。

動(dòng)車組方面:截至9月底,我國(guó)高鐵運(yùn)營(yíng)里程為7055公里,距離2.4萬(wàn)公里的目標(biāo)仍有較大空間。目前動(dòng)車組的保有量大概是337組,根據(jù)鐵道部08年制定的規(guī)劃,到2012年動(dòng)車組需求將達(dá)到800組。而現(xiàn)有的高鐵建設(shè)進(jìn)程已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了此前鐵道部規(guī)劃。我們預(yù)計(jì)其實(shí)際需求量將在1000組以上,并且交付的時(shí)間分布將集中在近三年。

城市軌道交通方面:截至2009年底,我國(guó)共有11個(gè)城市已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)地鐵線路,線路總長(zhǎng)度約為1000公里。目前,全國(guó)有33個(gè)城市正規(guī)劃建設(shè)地鐵,其中28個(gè)城市已經(jīng)獲得軌道交通的批復(fù),基本上覆蓋主流城市圈和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)區(qū)。預(yù)計(jì)到2011年,我國(guó)軌道交通數(shù)量將達(dá)55條,2016年我國(guó)將新建軌道交通89條,總建設(shè)里程2500公里,到2020年總里程將達(dá)到5000公里。這樣的發(fā)展速度,加上城軌交通的短距離、高密度、低間隔等公交化特點(diǎn),城軌車輛市場(chǎng)蘊(yùn)藏著巨大的需求空間,并將在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持一個(gè)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年的EPS分別為0.24、0.37和0.43元,以最新收盤(pán)價(jià)5.67元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的PE分別為24、15和13倍。考慮到行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的確定性,公司的行業(yè)龍頭地位等因素,我們認(rèn)為公司目前仍具有一定的估值提升空間,維持公司的增持評(píng)級(jí)。(天相機(jī)械組)

中國(guó)南車(601766)：增長(zhǎng)明確 穩(wěn)健選擇

研究機(jī)構(gòu)：

在手訂單充裕,業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)有保障。截至2010年9月30日,公司在手訂單超過(guò)940億元,其中動(dòng)車組492.72億元,機(jī)車200.31億元,城軌地鐵163.72億元,新產(chǎn)業(yè)60.96億元,貨車和客車分別為13.44億元和9.26億元,考慮到合營(yíng)公司BST(公司占50%股份)手持的300多億元?jiǎng)榆嚱M訂單,公司目前在手訂單總額超過(guò)1200億元,有力的保障了公司業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司規(guī)劃2012年達(dá)到營(yíng)業(yè)收入1000億元,2015年達(dá)到1500億元盈利預(yù)測(cè)與估值。我們估算公司2010年、2011年和2012年可分別實(shí)現(xiàn)每股收益基0.24元、0.32元和0.44元,公司目前股價(jià)為6.12元,對(duì)應(yīng)2010年、2011年和2012年動(dòng)態(tài)市盈率分別為25.90倍、18.96倍和14.02倍,估值水平不高。公司基本面優(yōu)秀,在手訂單充足,未來(lái)三年高增長(zhǎng)明確;同時(shí),高鐵運(yùn)行密度加大帶來(lái)車輛新增需求,以及動(dòng)車組維修服務(wù)、海外市場(chǎng)、新產(chǎn)業(yè)和城軌地鐵等業(yè)務(wù)也保障了公司2012年之后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),綜合來(lái)看,公司具備較好的防御性,是穩(wěn)健的投資選擇,適合中長(zhǎng)期持有。我們給予公司2011年動(dòng)態(tài)PE20~25倍,則對(duì)應(yīng)股價(jià)區(qū)間為6.40~8.00元,我們給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)7.20元,首次給予“增持”評(píng)級(jí)。(西南證券 龐琳琳)