尚福林力推中小創業板 15只股或逆勢狂飆(8)

2010年12月02日 13:40中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

豫金剛石(300064)：產業高增長下游拓展空間巨大

人造金剛石具有很高的抗壓強度、高耐磨性、耐腐蝕性,因此被廣泛應用于鋸、磨、切、鉆等各類工具中。隨著金剛石品級不斷提高,金剛石制品有望應用于光伏晶硅片切割、精細機械制品、新型拉絲工具和砂輪等領域。2012年全世界的需求量可達到120億克拉。隨著我國投資和基建規模持續擴大、傳統加工領域的技術升級、全球制造中心向國內轉移以及新興產業的快速發展等因素拉動,我國人造金剛石市場需求有望保持20%增速高速增長。

公司技術、產能雙優勢。

公司保持著原料配比、設備兩方面技術的領先優勢,其金剛石合成轉化率和轉化質量都明顯高于其他競爭者。隨著公司募投項目和超募資金項目的投產,2011年公司產能有望突破10億克拉。公司已經通過實驗開展了金剛石鋼絲切割線用于晶硅片的切割,且通過下游尚德電力有望推動器應用快速發展,看好公司良好的技術、開拓能力能夠帶來公司價值的不斷上升。

盈利預測與投資評級。

考慮到金剛石行業的高增長和公司在技術、規模等優勢,未來三年EPS為0.71元、1.08元、1.34元,考慮行業空間、公司優勢和股權激勵要求的高成長,給予2011年50倍PE,對應目標價為50.4元,給予“買入”評級。(廣發證券黃立圖)

藍色光標(300058)：公布股權激勵計劃買入

事件:公司11月19日公告,董事會通過《股票期權激勵計劃(草案)》。公司擬授予激

勵對象700萬股股票期權,行權價格為32.9元/股。股票來源為公司向激勵對象定向發行的股票。

點評:

公司此次擬向激勵對象授予700萬股股票期權,占公告日公司股本總額的5.83%,其中首次授予630萬股,占當前總股本5.25%,預留70萬股,占當前總股本0.58%。首次授予對象包括公司董秘及財務總監,另外還有其他208名核心業務及技術人員。此次股權激勵共分三次行權,行權期分別為首次授權日起12個月、24個月、36個月后的首個交易日至其12個月止。行權數量占比分別為25%、30%、45%。

行權條件適中,更多意義在于穩定核心人員,夯實基礎。此次股權激勵的行權條件為:

2011年-2013年凈利潤相比2009年凈利潤增長率分別不低于50%、85%、130%,2011年-2013年凈資產收益率分別不低于8.0%、8.5%、9.0%,其中凈利潤為歸屬母公司凈利潤和扣非后孰低者。如果2013年相比2009年凈利潤增長130%達成,則四年年均復合增長率達23.1%。股權激勵成本方面,假設2011年4月1日授權,以每份期權6.69元測算,則首次授予的630萬份期權的理論價值為4216.8萬元,將在2011年-2014年攤銷,其中2011年和2012年攤銷金額較多,分別為1625.7萬元和1541.3萬元,分別相當于公司09年凈利潤的33.5%和31.8%。考慮到期權成本將在經常性損益中列支,我們認為這樣的行權條件比較適中,其意義更多在于穩定公司的核心管理人員及核心業務、技術人員,人才是公司所處行業的核心競爭力,穩定人才能夠保障公司業績的長期穩定增長。

公司前三季度業績保持快速增長(同比增長36.9%),期間費用率明顯下降(降低3.8個百分點),體現了管理層積極進取的作風和良好的運營水平;此前公司曾公布籌劃重大資產收購,雖未能成行,但是從行業發展的特點以及公司的戰略來看,未來繼續實施資產收購將是極大概率事件,考慮到一二級市場的定價差異,收購將大幅提升公司業績。在不考慮外延增長和股權激勵成本的情況下,預計公司2010年-2011年每股收益分別為0.60元、0.78元,動態市盈率分別為55x、42x。此次股權激勵計劃影響積極,我們給予“正面”評價,維持公司“買入”的投資評級。(東海證券康志毅)