2010年08月06日 11:07鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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5. 行業投資策略

(1) 三大投資邏輯支撐農業板塊

農林牧漁行業上市公司贏利能力普遍較弱，這可從行業內的高市盈率可見一斑，大農業板塊的投資邏輯主要包括：農產品價格上漲所致的通脹預期、國家惠農政策支持、個股經營業績超預期。例從今年年初以來農業板塊表現優于大盤，便是“通脹”主題投資的經典闡釋；自2004年以來，我國“三農”問題都是每年中央一號文件的主題，幾乎每年的第四季度和次年一季度國家會出臺一系列惠農政策，從而在資本市場引起一波農業板塊熱情；在農業板塊中也不乏盈利超預期的個股，如登海種業09年銷售收入和利潤大幅上漲，2010上半年公司預計凈利潤同比增長116%，因此年初以來登海股價大幅上漲，截止當前比年初已上漲62%。

(2) 產業鏈概念已成農業板塊新的投資邏輯

農業發展的本質是產業鏈。在大農業的每一個鏈條環節上幾乎都存著利潤低、高風險的特點，這也是農業的特性使然。如在種植環節，一、由于我國人多地少，人均分配土地較少，經營土地流轉難以實施，因此難以形成規模種植經濟效益；二、與農戶打工收入相比，種植比較收益非常低；三、受天氣影響因素較大，潛在風險高。飼料行業，一、行業進入門檻低，競爭無序，產業集中度低，行業毛利率低；二是原材料價格穩定上漲，且上漲幅波動性較強。養殖環節，一、生豬養殖仍以散養為主，規模化養殖程度較低，抗風險能力差；二是受疫情影響較大，市場需求波動性較強；三、飼料價格波動性較大。屠宰及肉制品加工業，一、高負債率、利潤率低；二、食品安全風險系數高。農產品加工業，一、加工利潤率低；二、原材料價格風險難以控制，三、知名品牌少、行業集中度低。

農業類企業進行產業鏈經營有以下優勢： 一、將市場交易風險內部化，提高抗風險能力。如飼料類企業、農產品加工收購農產品達一定規模，可通過農產品期貨市場實現套期保值。 二、確保食品安全可追溯，控制原材料資源與保證食品安全。 三、規模種植有利于發揮規模經濟效益和農業科技推廣。 四、以終端消費引領產業鏈，可以形成產業領導力和產業優勢。 五、企業進行產業內并購整合有利于提高產業集中度，推動產業升級。 六，有利于形成品牌優勢，提高影響力。 鑒于產業鏈投資邏輯，建議重點關注以下上市公司：

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