東華軟件：內生、外延增長并進
公司堅持重點發展信息化改造投入集中的金融、電信、電力、政府等領域,積累了大量核心客戶和行業經驗。
通過收購神舟新橋、聯銀通,公司逐步完善了金融業的布局。醫療衛生和工程機械等景氣度上升的熱點行業也將是公司未來重點發展的領域。
有效的成本控制保證公司利潤持續增長。通過不斷進行戰略轉型,提高軟件服務業務收入比例,公司毛利率持續增長;通過與IBM等一流硬件提供商建立長期穩定合作關系,公司有效控制了硬件成本;通過組織架構搭配和地區搭配,公司的人力成本增長一直低于業績增長。
公司基本的發展戰略是堅持內生增長與外延式增長并進：一方面自我積累爭取能達到每年30%的利潤增長;另一方面通過并購,不斷補充擴大公司的競爭優勢。除了近年來規模較大的聯銀通、神舟新橋、厚盾等并購項目,公司也一直在進行小規模的并購,吸收許多對公司長期發展有幫助的小企業和小團隊。
預計公司2010-2012年每股收益分別為0.81、1.04、1.42元,相對于當前股價市盈率分別為39、30、22倍,給予11年40倍市盈率,目標價41.6元,維持推薦評級。(東北證券)
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