2011年02月10日 06:17
來源：鳳凰網財經

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七星電子：國內集成電路設備商的領先者

投資要點：

公司是國內領先的集成電路設備制造商。公司主要從事基礎電子產品的研發、生產、銷售及技術服務業務。主要產品為大規模集成電路制造設備、混合集成電路及電子元件。

集成電路設備為收入占比最大產品,2009年達到52.92%。2007年以來集成電路設備在公司總體收入中的占比逐步提升,至2009年銷售收入達3.07億,在總收入中的占比達52.92%,是公司最重要的業務和未來發展的重點。

國內集成電路設備制造廠商的未來機會。集成電路制造是現代電子工業的基礎,因此集成電路制造設備的國產化,是一個關乎我國國家安全和經濟發展根本所在的基礎性問題?？紤]到目前國產集成電路制造設備在國內市場的占有率只有10%附近,國產化替代的趨勢預計將會長期持續下去。另一方面,光伏、TFT、LED等新興產業的蓬勃發展,為國內集成電路制造設備廠商帶來了新的機遇。

公司混合集成電路和電子元件產品廣泛應用于軍工行業。公司電子元件近三年銷售額基本保持穩定,而混合集成電路則略有下降趨勢,其原因在于民用市場方面的相對回收。鑒于軍工行業具有高門檻、增長穩定、質量要求高的特點,公司專注于軍品的生產,既可以發揮公司產品質量穩定的優點,又可以充分利用客戶渠道已經建立的優勢,分享軍工行業快速成長所帶來的市場擴容。

募投項目。本次發行計劃發行數量為1656萬股,募集資金2.5億元。募集資金主要投資半導體集成電路裝備產業化項目。本項目完成后,將提高公司現有擴散系統設備、硅片清洗腐蝕設備和氣體質量流量計的技術水平和生產能力,從而不斷適應國內集成電路主流生產廠商的發展需要。

盈利預測與估值。我們預測公司在2010和2011和2012年的EPS分別為1.03元,1.26元,1.6元。給予2010年30倍的PE,合理估值為30.9元。(東海證券)