2010年11月10日 13:35中國證券網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

益佰制藥(600594)：下半年業績增速加快 強烈推薦

公司處方藥整體增速較好，OTC業務未來改善可期，同時不斷加強醫藥主業發展，成長前景值得期待。

投資要點：

公司發展戰略日益清晰，進一步聚焦醫藥主業發展。公司近期已將貴州黔德股權轉讓，未來舒婷衛生護理業務也會剝離出去，不斷加強醫藥主業發展；

處方藥業務整體增速良好。處方藥前8月銷售勢頭比較好，預計增速在20%以上。其中，艾迪和康賽迪營收增長比較快，而杏丁基本與去年持平，預計以后可逐漸恢復增長。此外，代理的洛鉑和EPO等品種銷售增速很快，預計整個代理業務未來將會實現較大突破；

3、4季度OTC業務改善可期。由于去年末渠道有些壓貨導致今年上半年OTC業務增速有所調整，未來這種狀況將逐漸好轉；

收購業務未來整體規模將不斷擴大。民族藥業和南詔藥業具有多個增長潛力較大的品種，通過有效整合產品銷售收入將會實現快速增長，同時不排除公司繼續在民族藥等領域開展外延式擴張的可能；

新品明年獲批在望。復方葒草注射劑和民族藥業的米槁心樂滴丸明年上半年有望獲批，清開靈粉針以后恢復生產的可能性也很大；

下半年業績增速可望加快，維持強烈推薦評級。在暫不考慮復方葒草注射劑和清開靈粉針等新品上市的情況下，我們預計公司10-12年EPS分別為0.72、0.94和1.26元，維持強烈推薦的投資評級。

風險提示：

行業藥品價格調控政策和反商業賄賂可能有所影響。(中投證券)

長春高新(000661)：金賽藥業收入大幅增長 中長期推薦

1、公司公布10年中報。2010年上半年，公司實現營業總收入5.51億元，同比增長15.90%；實現營業利潤1.13億元，同比增長63.91%；實現歸屬母公司凈利潤0.92億元，同比增長62.23%，實現每股收益0.45元，略高于我們的預期。金賽藥業收入大幅增長和地產業務凈利潤快速增長是公司業績增長的主要推動力。

2、醫藥產業實現大幅增長。2010年上半年，公司醫藥產業實現營業收入4.06億元，同比增長20.81%；實現利潤總額0.96億元，同比增長65.34%；其中，金賽藥業進一步完善營銷體系架構，加強銷售團隊建設，產品銷量大幅提高，上半年實現銷售收入1.57億元，同比增長54.67%，是公司上半年業績增長的主要推動力。上半年，在國內市場同類產品競爭加劇和產品降價的不利情況下，百克生物的水痘疫苗實現穩定增長，銷售收入0.92億元，同比增長10%。截至6月，邁豐藥業已將14 批共計10萬人份狂犬疫苗上報中檢所，等待批簽發通過，該項業務仍有一定的不確定性。華康藥業作為公司旗下傳統中藥企業，業績保持穩定增長態勢：上半年實現銷售收入1.58億元，同比增長6.68 %。同時，公司通過將晨光藥業全部股權轉讓給華康藥業，將公司低效資產向優勢企業轉移，通過內部資源整合實現效益最大化。公司在產品研發上也取得重大突破，一類新藥“偽人參皂苷GQ 及其注射液”已獲得臨床批件。

3、地產業務凈利潤快速增長。上半年，公司房地產業實現銷售收入1.40億元，同比增長4.9%；毛利率45.96%，較去年同期增加了4.49個百分點；凈利潤0.25億元 萬，同比增長27.03%。房地產業凈利潤的快速增長，為公司業績提供重要支撐。

4、維持公司“短期-推薦，長期-A”的投資評級。公司主導產業包括制藥業和房地產業，其中制藥業是公司未來業績增長的主要來源。公司旗下兩家生物制品企業均有較高的成長性：重組人生長素臨床適應癥廣泛，市場前景巨大；水痘疫苗銷售情況良好；在研藥品儲備豐富，新藥市場前景看好。我們上調公司10-12年每股收益至0.88元(0.76元)、1.07元(1.06元)、1.33元(1.30元)，維持公司“短期-推薦，長期-A”的投資評級。(國都證券 徐昊)

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