京滬高鐵今日正式運營 高鐵概念股迎來第二春(名單)(3)

2011年06月30日 07:25
來源：鳳凰網財經

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京滬高鐵今正式運營 鐵路基建迎來重振契機(附股)

證券日報

經過一段時間的試運行后，備受關注的京滬高速鐵路從今天開始正式運營。受此影響，昨日鐵路基建板塊指數逆勢上漲0.09%，成為唯一飄紅的板塊。其中，青海華鼎（600243）一度沖擊漲停，最終上漲4.15%，中國鐵建（601186）、新筑股份（002480）、中鐵二局（600528）、中國中鐵（601390）等個股表現活躍，均實現了不同程度的上漲。

分析人士指出，京滬高鐵正式開通運營，在我國當代鐵路發展史上具有里程碑的意義，無論從史無前例的巨大工程上，還是對社會經濟的深刻影響上，都將備受世人矚目。與此同時，它標志著中國高鐵技術已經進入新的發展階段，并將給沉寂多時的鐵路基建板塊，帶來重振信心的契機。

鐵路基建迎來重振契機

近幾年來，我國高鐵建設迎來了跨越式的飛速發展。2010年，我國鐵路投資達到史無前例的8426億元，由此也催生了股市上蔚為可觀的高鐵板塊。無論是中國南車（601766）、中國北車（601299）、晉億實業（601002）、太原重工（600169）等動車組和配件生產商，還是輝煌科技（002296）、新北洋（002376）等信息技術系統供應商，乃至中國中鐵、中國鐵建等主要的工程承包商，其股價在高鐵飛速發展的推動下，曾不斷飆升，一騎絕塵，給原本疲弱的股市呈現出了一道奇麗的“高鐵風景”。

其中，與高鐵的關聯度最高的中國北車和中國南車，從2010年9月1日—2011年1月30日，股價分別暴漲77.17%和68.42%；晉億實業更是從2010年9月21日—2011年2月10日，股價飆升270.56%，并一度被市場稱為高鐵板塊的“三劍客”。

但隨著鐵路建設回歸理性，整體投資增速開始放緩。據鐵道部最新數據，我國鐵路基建投資5月份單月完成424億元，同比下降16.9%，成為自2008年以來首次單月同比下降。而今年1—5月鐵路基建投資完成1986億元，同比增長僅為13.4%，與前4個月25.7%的增速相比，幾乎被攔腰斬斷。由此，無論是5月單月基建投資同比下降，還是1—5月總體投資增速放緩，都直接體現出鐵道部正收緊錢袋。

分析人士認為，隨著鐵路基建整體投資增速的放緩，市場熱點也開始急劇降溫。主要高鐵股從2月初至6月下旬，在上證綜指微跌的情況下，中國中鐵同期跌幅近20%，中國南車跌幅逾20%，晉億實業跌幅逾30%，整個高鐵板塊明顯跑輸大盤。

近日，鐵道部新聞發言人王勇平回應鐵路縮減傳言，并透露了未來5年的鐵路建設投資計劃，稱“十二五”期間安排鐵路投資總共達到2.8萬億元。按照這一計劃，到2015年時新線投產總規模達3萬公里，全國鐵路運營里程將達12萬公里左右。

分析人士指出，“十二五”期間2.8萬億元鐵路建設投資的拉動效應非常明顯。今后幾年里鐵路建設的投資將超過2010年的規模，這將給鐵路基建、機械裝備、通信、電力以及旅游、酒店餐飲、商業零售等行業都帶來極大的發展機遇。2.8萬億元鐵路建設投資，比“十一五”期間的1.98萬億元增長41.4%，鐵路基建的整體規模不會放緩。在此基礎上，京滬高鐵的正式開通運營，將有望給沉寂多時的鐵路基建板塊，帶來重振信心的契機。

鐵路投資仍保持快速增長

據悉，“十二五”鐵路建設規劃的總目標，就是鐵路“十二五”期間新線的投產規模要達到3萬公里。也就是說到“十二五”末期，我們國家鐵路運營的總里程要從現在的9.1萬公里增長到12萬公里左右。其中快速鐵路能夠達到4.5萬公里，西部地區的鐵路可以達到5萬公里。我國鐵路的復線率和電氣化率也分別能提高到50%和60%，同時也將會有一大批先進的技術裝備投入運用。

平安證券表示，“十二五”期間，鐵路建設將繼續保持快速發展的良好勢頭，步子不會放緩，投資也不會減少。另外，高鐵已經上馬的項目仍然繼續下去。包括滬昆高鐵、徐鄭高鐵、貴廣鐵路等已經上馬的項目將肯定繼續下去。

據中投證券分析，海外高鐵市場拉開新一輪建設高峰，將對傳統普鐵市場7500億元的年市場規模帶來3000億元的市場增量，海外市場潛力巨大。在科技創新突破、全球性的低碳環保發展策略、各國政府借助高鐵推動經濟復蘇這三個重要的原因的推動下，2010年下半年以來海外高鐵市場正進入新一輪加速發展周期。到2025年，海外高鐵將新增里程1.6萬公里以上，遠超過當前9000公里的既有存量，僅高鐵領域帶來的年均新增基建需求就達到3000億元，加上傳統普鐵7500億元的市場規模，海外市場的年建設需求將在10000億元左右，市場潛力巨大。

多年來，鐵路行業發展嚴重滯后，鐵路里程增長明顯慢于高速公路，導致客貨運市場份額不斷下降。安信證券表示，2004年初中長期鐵路網規劃發布以來，我國鐵路進入快速發展期，2008年為了抵御國際金融危機帶來的負面影響，我國再次加大了鐵路建設力度，2010年鐵路固定資產投資超過8000億元，而2003年鐵路固定資產投資不足1000億元，隨著鐵路投資加大，鐵路網不斷完善，鐵路運輸能力持續提升，為鐵路市場份額提升奠定了基礎。

高鐵運能仍有提升空間

根據發布會信息，7月1日實施新的運行圖之后，武廣高鐵對開列車將由現在的52對增加到80對。京滬高鐵的設計運能是年運送旅客8000萬人，現在的車次總量遠未達到設計容量。

對此，平安證券認為，高鐵運能仍然有增長空間。調圖后，京津、武廣和鄭西高鐵的對開列車均大幅度增加。而京滬高鐵目前僅對開90對列車，相比于全線8000萬的設計旅客運量來說，還有很大的增長空間。同時，貨運能力增長值得關注。新的運行圖使鐵路貨運增加了6%的運輸能力。未來隨著現有高鐵運力的逐漸提高，普通旅客列車肯定將退出普通鐵路線路，貨運能力提升空間應很大。

據海通證券（600837）初步統計，老京滬線目前日均開行客車近300對，年旅客發送量超過1.5億人次。京滬高鐵設計運能為雙向年發送旅客1.6億人次，開通運營初期，既有京滬線仍將保留136對普速客車。

按鐵道部官方預測，京滬高鐵開通初期，既有京滬線釋放的運輸能力每天可增運貨物14萬噸，年增加貨運能力約5000萬噸。按照既有京滬線目前貨車平均載重達到5000噸/列的情況分析，14萬噸意味著既有京滬線平均每日可增開28對5000噸貨運列車。

海通證券認為，到2008年京滬線一年的貨物發送量也僅為5518萬噸，估計到2010年該線貨物發送量不會超過6500萬噸，增加5000萬噸運能意味著由于京滬高鐵對客運的分流，導致2011年下半年后老京滬線的貨運能力提升了約77%。從京滬高鐵對既有京滬線貨運能力的釋放看，2011-2013年隨著我國四橫四縱高鐵的全面建成，將帶來我國鐵路貨運能力的極大發展。屆時，我國對貨車和機車的需求將明顯放出。

低估值有望得到修正

對于鐵路行業2011年下半年的投資，長江證券（000783）認為，投資機會主要體現在：運力提升，長期以來，鐵路面臨主要干線運輸能力嚴重短缺、客運能力不足、貨運請車滿足率低、運輸質量提升受限等問題。鐵路將通過挖潛、擴能和客貨分離等方式解決鐵路的供需矛盾，提升行業運輸能力。

在運輸價格受到政策限制的情況下，多元化經營是鐵路企業提升盈利能力的必經之路。 申銀萬國認為，上市公司中廣深的業績彈性最大。未來1-2年內鐵路行業確定發生的事件之二：主干線網絡貨運能力的逐步釋放。估計隨著未來1年內高鐵網絡將基本建成，主干線網絡有望逐步釋放3-5億噸的貨運能力，“北煤南運”能力大增、集裝箱班列開行能力大增。鐵龍將受益于集裝箱運能瓶頸的消除、廣深將受益于京廣老線貨運比例的提升、大秦將受益于太原局線路出省通道的打通。

對于未來鐵路產業格局，申銀萬表示，我國鐵路行業有望采取網運合一、區域經營和專業化運輸公司的模式。短期內，鐵道部沒有改變現有業務“條塊劃分”的想法；中長期來看，特種、快遞運輸是否能做好取決于誰的市場化程度更高；因此走在鐵路市場化最前沿的鐵龍物流（600125）完全不需要擔心鐵路體制改革會給公司經營帶來負面影響。預計鐵路體制改革和貨運能力釋放為行業打開新的成長空間，依次看好廣深鐵路（601333）、鐵龍物流、大秦鐵路（601006）。

行業未來的投資機會來自于高鐵分流低于預期或者航空公司應對措施足夠給力。由于國金證券（600109）預計在2015年前行業的運力供給將持續比較緩慢，而目前的低估值主要也是受到高鐵壓制，一旦高鐵影響明朗化后，行業的估值水平將根據實際影響水平而有望得到修復。

海通證券表示，維持對鐵路設備行業尤其是鐵路貨運相關設備行業的增持評級，維持對北方創業（600967）、中國北車、中國南車、時代新材（600458）、南車時代電氣等體系內設備公司的買入評級。

目前，鐵路行業估值處于歷史低位，同時又有體制改革、運能釋放、運價上漲等諸多利好因素影響，安信證券認為，鐵路股面臨系統性的估值提升機遇，細分行業中最看好鐵路集裝箱的發展前景，預期未來5年能夠保持20%以上的復合增速。大秦鐵路：風險低、確定性高、長期受益改革；廣深鐵路：業績彈性相對較大、受益京廣高鐵通車運能釋放、低PB；鐵龍物流：鐵路集裝箱發展首選標的，物流振興規劃的受益者。

產業轉移對鐵路運輸的需求、高速鐵路網建成以后的客貨分離、鐵路改革等有利因素將促進鐵路行業尤其是鐵路貨運的快速發展。平安證券推薦大秦鐵路和廣深鐵路，兩家鐵路公司外延式增長可期，低估值有望得到修正。