國務院出臺16措施穩定物價 A股戰略配置圖(10)

2010年11月21日 15:55中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

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通脹預期升溫價格漲升助推三類個股

進入11月以來,市場熱點開始向資源股、農業股和建材等類型轉移,由A股階段板塊漲幅可以清楚看到這個特點,其中,農林牧漁行業11月以來漲幅達12.26%,處于漲幅榜前位。結合目前各個媒體多有報道的種種漲價信息,不難發現這些熱點主要與投資者日益增長的通脹預期關系密切。

商務部發表公告稱,在10月25日至31日一周內,全國36個大中城市重點監測的食用農產品市場價格比前一周小幅上漲,預計近期多數品種價格仍將繼續上漲。

國家發改委也傳出相似觀點,國家發改委主任張平在昨天上午舉行的“全國煤炭工作會議”上表示,估計今年的物價指數比3要稍微高一點。這是國家部委有關負責人第一次表態認為今年物價會超過3%。張平說,“今年有幾個方面我們感到矛盾比較突出,其中之一就是物價,年初國家制定的物價目標是3%,但現在看來,比我們想象的要嚴峻一些。”

從流動性看,美國放水超預期,也就是二次量化寬松的貨幣政策超預期。美聯儲公布的方案是在原有資產購買計劃基礎上將在2011年二季度(6月份)前進一步購買6000億美元的較長期國債(每月購買量約為750億美元),這個大幅超過市場預期的5000億美元,全球股市在流動性的推動下出現了一波漲勢。

市場分析人士認為,基本面短期不會給股市造成壓力,政策面因通脹的壓力,未來從緊的預期目前難以得到緩解,這種情形下,總體股市將維持震蕩,投資應圍繞抗通脹的資源類、農產品及受益于經濟回暖,需求增加價格上漲的水泥行業。

農產品價格上漲不可避免

10月份,CBOT小麥、CBOT 大豆、CBOT玉米和CBOT糙米分別上漲7.11%、10.78%、17.07%和14.08%,大宗原糧連續2個月大漲;國內期貨跟漲,連豆1號、大連玉米、鄭州早秈稻和鄭州硬麥上漲6.00%、7.10%、10.72%和2.93%。

棉花價格在三季度有明顯上漲,國內棉花現貨價、期貨價在9月份都有快速攀升,國際棉花期貨價也在穩步上漲。國際棉花產需基本平衡,庫存維持在正常水平。我國9月份棉花進口量200,806噸,同比增加96.57%。根據有關專家預測,我國棉花產需缺口將加大,中棉協預測今年國內產量低于650萬噸,供需缺口300萬噸,今后幾年棉花進口依存度將達到35%左右,國儲棉在拋儲60萬噸后儲備量低于正常水平,國內棉花供給緊張形勢難以逆轉,棉花價格將維持高位。

10月份,大豆、豆油等大宗商品期貨價格走高,食糖和棉花期貨價格創出歷史新高。不僅如此,農產品價格上漲對下游的傳導作用日益顯現,全國生豬價格躍升至13.4元/公斤,雞肉價格創出近2年來新高水平。

豬肉價格一改半年來的萎靡走勢,三季度明顯上漲重回豬糧比6:1的盈虧平衡線以上,由此帶來生豬、仔豬、牛羊肉、雞肉價格等一并走高,能繁母豬存欄量也在8 月份觸底反彈,預計肉價在2011年2月份前將維持高位運行。

據對全國80家水產品批發市場統計,2010年前三季度水產品批發市場綜合平均價格為16.46元/公斤,同比漲9.94%。其中海水產品29.51元/公斤,同比漲13.91%;淡水產品11.73元/公斤,同比漲4.91%。由于農業食品消費升級,水產品所蘊含的營養將得到眾多消費者的青睞。

前期小宗農產品綠豆、大蒜、生姜價格的大幅上漲傳導到棉花、白糖、玉米等大宗農產品價格上漲;方正證券認為是多種因素綜合作用的結果,既有生產成本推動、需求增長拉動、品種結構矛盾方面的原因,也有通脹預期、流動性過剩、國際市場傳導和資金炒作等方面的原因,預計10月份CPI會創新高。農業部預計今年糧食有望再獲豐收,但從我國的耕地資源、糧食剛性需求、城鎮化、糧食最低收購價提高來看,農產品價格上漲不可避免。

對于農業股的上漲邏輯,浙商證券認為,“美元貶值—通脹預期—農產品漲價—盈利增長”,“通脹預期”逐步落地,通脹成為現實,在上述邏輯下,農業行業的業績存在向上修正可能,再加上通脹對整體行業估值的提升,未來仍看好農業板塊的投資機會。

流動性推升資源價格漲升響起

近期,資源屬性品種成為了流動性追逐熱點。9月美聯儲貨幣政策會議決定維持現行利率區間,并重申在“較長時間內”維持低利率,必要時將再度采取寬松措施以促進經濟復蘇和物價穩定。市場對預期中的新一輪寬松貨幣政策反應激烈。石油、基本金屬均有不俗表現,黃金更是屢創新高,受此影響,在流動性和鐵礦石成本上升的雙重因素下,鋼材價格出現快速上漲行情,考慮到隨之而來的國內加息因素對貿易商行為或許產生負面影響,德邦證券認為鋼價短期表現疲軟,但中期看仍將震蕩向上。近期“流動性預期”愈演愈烈,推動大宗商品及資源類股票的過程仍然延續。

10月份國內鐵礦石價格升幅繼續跑贏鋼材價格,遷安66%干基含稅的價格整體上漲了5.83%,渤海證券認為,當前階段鐵礦石價格比鋼材價格強勢的主要邏輯是,因為全球經濟不太樂觀,所以主要經濟體超常規的貨幣寬松,貨幣寬松導致資源品價格上漲,而全球經濟不樂觀表明下游行業對待中游產品價格上漲總是存在一份警惕心理,只有當刺激政策促使經濟出現上升時,鋼礦價比才有可能上升。

從上周現貨市場交易數據來看,國內外煤價仍延續上漲勢頭,其中,國內坑口動力煤價小幅上漲5-10元/噸,港口煤價漲幅在40 元/噸左右,中間商囤煤積極,煤炭市場供需兩旺;國際主要煤價上漲突破100美元/噸;平安證券預計,“寒冬”預期擾動煤炭市場,煤價全面上漲。受“寒冬”傳聞影響,中間商積極囤煤,煤炭價格上漲預期較強,預計未來一短時間煤炭價格仍將保持小幅上升。

上周國際原油價格大幅上漲。基本面近期也逐步趨好,中國柴油供應緊張成為進一步推動上漲的因素。美國第二輪定量寬松政策預期形成以來,石油價格已經上漲了超過15美元/桶,市場預計,未來這一政策將逐步顯現其作用,但短期內上漲動能可能逐步減弱,上探到9 美元的可能性仍然存在。

石油價格上漲的相關影響,國信證券分析認為,包括最直接的資源類企業:中石油、廣匯股份、中石化;海洋石油開采類企業:中海油服、海油工程替代能源價格上漲受益企業:天然氣類企業;石油價格上漲過程中大多數的石化類企業都有存貨收益:S上石化、遼通化工。

上周,LME期銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳周漲幅分別為5.6%、4.6%、2.4%、4.3%、3.3%和6.4%。國內金屬也大幅上漲,其中鋁價因國儲局拋售鋁錠拖累,漲幅僅為2.4%。同時,黃金價格繼續上漲,盤中突破歷史新高1398.70美元/盎司,而白銀近期表現更為強勢,周漲幅超過9%。

流動性和通脹預期將推升基本金屬走強,日信證券建議配置部分個股,并關注價格上漲趨勢形成與否。從較為長期的時間來看,美聯儲再度寬松意味著美聯儲“弱勢美元”政策的延續,美元弱勢的狀況也將繼續維持,大宗商品價格的上升趨勢已經形成。從全球動態投資來看,目前,全球投機資本仍然青睞亞洲和大洋洲的經濟體,資本大規模流入不僅可能帶來本幣的升值,也將帶來當地資產價格的上升,甚至出現資產泡沫。

水泥價格上漲業績增速轉正

水泥板塊量增下業績增速轉負為正。第三季度水泥板塊收入增長32%,歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長23.87%,增速轉負為正,大幅提升。毛利率降幅大于期間費用率的同比降幅,分別為1.63和1.57個百分點。固定資產增速為26.73%,較二季度增速加快,在建工程增長由正轉負,降幅為1.54%。

ROE和ROA同比一升一降,分別為9.07%和3.31%。

本周全國水泥均價374.83元/噸,比上周上漲2.33元/噸。上周全國水泥市場平均價格小幅上漲,幅度0.63%。主要體現在華東的上海、江西、福建等地區。華東地區上海、江西、福建價格繼續上漲,分別上漲20-50元/噸。上漲主要因素仍是需求旺季和限電。

另外,山東棗莊一帶價格上漲過高,一是由于當地落后產能的關閉;二是由于臨省區江蘇、河南價格均上漲幅度較大,棗莊水泥一直有進入兩地區,因此供應情況緊張,價格最高漲至400元/噸。山東北部地區濟南一帶價格相對平穩。

中南地區河南水泥價格有所回落,較前期相比下調40-50元/噸。由于省內價格過高,外省河南邯鄲、山東棗莊水泥大量進入,并價格低于本地,因此出現回落。湖南省價格繼續上漲,幅度30元/噸。主要原因三方面:一是需求持續增加;二是原材料煤、油、礦渣等價格上漲;三是企業協同。

天相顧投認為,在落后產能淘汰和新增產能控制政策下,水泥行業供給將現拐點,同時建材下鄉、保障房建設和城鎮化等政策推動下,看好水泥股像海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團、天山股份、江西水泥等。看好節能和新能源相關公司像南玻A、中材科技和中航三鑫等,看好消費相關的家具和裝飾類公司像美克股份、宜華木業、兔寶寶等,看好政策導向和行業復蘇的龍頭像北新建材、國統股份和中國玻纖等。

長江證券認為,目前已步入傳統的旺季,旺季因素和限電的影響使得本周水泥價格繼續上漲,主要體現在上海、江西、福建等華東地區,反映盈利水平的水泥煤炭價格差也持續超過了去年同期水平。

但是也看到,漲價已經部分反映在前面預期之中;而近期煤價的大幅上漲將使得未來水泥盈利受影響,這也是近期水泥股表現較弱的原因。不過立足長遠來看,水泥行業2011年的供需情況,水泥供給端的壓力將大幅下降,而需求端未來仍將保持平穩增長,明年二季度后供需形勢將出現逆轉;立足于基本面的判斷,維持行業的“看好”評級。仍看好大水泥股如冀東水泥、祁連山和海螺水泥。(證券日報)