2010年11月21日 15:55中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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通脹預(yù)期行情還將延續(xù)

⊙浙商證券 呂小萍 ○編輯 楊曉坤

近日大盤走勢有些膠著，臨近3100-3400點的前期成交密集區(qū)之后，明顯受到一定的阻力。從周二盤面來看，權(quán)重股按兵不動，唯有些醫(yī)藥、資源、農(nóng)產(chǎn)品等強勢品種繼續(xù)上行。整體動能略有不足，但局部動能充沛，強勢品種呈現(xiàn)強者恒強局面。對于11月后期走勢來看，通脹的核心主題并沒有改變，A股的量化寬松之旅仍在延續(xù)。

A股將延續(xù)量化寬松之旅

7月初以來的行情，總體來說是全球范圍內(nèi)的貨幣泛濫激發(fā)的一次行情。與經(jīng)濟復(fù)蘇等并沒有太大的相關(guān)性。這也是從盤面來看，核心品種仍然圍繞資源類，并沒有像工程機械、鋼鐵水泥等板塊蔓延的最主要的核心原因，包括銀行、地產(chǎn)等品種，都表現(xiàn)出后續(xù)動能不足，充分體現(xiàn)了這次行情和2009年上半年行情的本質(zhì)性區(qū)別，2009年上半年是一次經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期引發(fā)的行情，而這次2010年下半年的行情是通脹預(yù)期引發(fā)的行情。

對于近兩個月來說，通脹預(yù)期的行情還將延續(xù)，處于安全期當(dāng)中，其一，全球貨幣泛濫的核心，美聯(lián)儲正在發(fā)動馬力開動印鈔機，源源不斷的美鈔正在流入大宗商品，全球范圍內(nèi)被引入輸入性通脹，中國也不可能獨善其身。美聯(lián)儲將在2011 年第二季度前進一步購買6000億美元的較長期國債，同時宣布將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%水平不變，開啟二度量化寬松大門。市場預(yù)期新興市場及發(fā)達市場的利差將進一步擴大，資金因此更青睞今年以來表現(xiàn)更為良好且利率水平較高的新興市場。當(dāng)然，其中包括中國；其二，在如此復(fù)雜的情勢下，中國的貨幣政策的困局會更為明顯，在通脹預(yù)期下，央行收縮貨幣流動性的決心會受到影響，如果進一步加息，對于輸入性通脹的治理非但很難見效，反而會加速熱錢的流入。基于此判斷，美國的量化寬松政策是源頭，此水龍頭不關(guān)，全球的大宗商品和股市的注水仍會延續(xù)。

從目前來看，大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品等連環(huán)價格上漲已經(jīng)給國內(nèi)經(jīng)濟形勢造成了很大的壓力，央行不得不面臨治理通脹預(yù)期的嚴(yán)重挑戰(zhàn)。但由于尚未進入到惡性通脹期，治理的政策仍會相當(dāng)溫和，在現(xiàn)階段，A股仍將延續(xù)量化寬松之旅。

繼續(xù)把握兩端機會

筆者之前提出，把握兩端機會，即上游資源品機會，和下游消費品和創(chuàng)新性企業(yè)的機會。在后續(xù)階段，仍需要延續(xù)此思路。三條主線仍然清晰，經(jīng)濟放緩、老齡化社會帶來的消費、醫(yī)療等行業(yè)機會；經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的創(chuàng)新性企業(yè)的機會；量化寬松貨幣政策帶來的資源品的機會。這三大類機會時而齊頭并進，時而輪流活躍，總體上來說，市場有發(fā)散，但仍不離此三條主線。

當(dāng)然，這三條主線的力度和時間跨度會有所不同，從短期爆發(fā)力來說，量化寬松貨幣政策帶來的資源品機會爆發(fā)力最強，但隨著預(yù)期逐漸明朗和時間推移，貨幣推動力會有減速和修整過程；經(jīng)濟放緩和老齡化帶來的消費、醫(yī)療機會則是長期的，惠及整個行業(yè)的并且是抗經(jīng)濟周期的機會。據(jù)資料顯示，目前中國有60歲以上老年人1.69億，占總?cè)丝诒壤秊?2.5%，預(yù)計到2020年這一比例將達到20%，到2050年將達到31%。 這是一次深刻的經(jīng)濟社會的變化，對于每個行業(yè)都會帶來深刻的影響；而經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新型企業(yè)的機會，則較為個別，屬于需要遴選，考驗投資眼光。

因此，這三類機會分屬于不同的投資偏好的投資人群，在短線市場的紛紛擾擾中，對于自身投資風(fēng)格和偏好的定位尤為重要。所謂市場雖然強勢，但仍然要有“弱水三千，只取一瓢飲”的平靜心態(tài)，把握好投資機遇。(中國證券網(wǎng))

部分通脹受益?zhèn)€股一覽

農(nóng)業(yè) 正邦科技、圣農(nóng)開發(fā)、中糧屯河(600737)、登海種業(yè)(002041)、隆平高科(000998)、新賽股份(600540)、新農(nóng)開發(fā)(600359)、豐樂種業(yè)(000713)、北大荒(600598)、敦煌種業(yè)(600354)、云天化(600096)、四川美豐(000731)、鹽湖鉀肥(000792)等

有色 吉恩鎳業(yè)、羅平鋅電(002114)、貴研鉑業(yè)(600459)、中金嶺南(000060)、萬好萬家(600576)、焦作萬方(000612)、金鉬股份(601958)、銅陵有色(000630)、新疆眾和(600888)、中國鋁業(yè)(601600)、中金黃金(600489)、東陽光鋁(600673)、包鋼稀土(600111)等

煤炭 鄭州煤電、遠興能源(000683)、中國神華(601088)、蘭花科創(chuàng)(600123)、神火股份(000933)、開灤股份(600997)、大同煤業(yè)(601001)、平煤股份(601666)、欣網(wǎng)視訊(600403)、中泰化學(xué)。

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