國務院出臺16措施穩定物價 A股戰略配置圖(13)

2010年11月21日 15:55中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

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通脹預期行情還將延續

⊙浙商證券呂小萍 ○編輯楊曉坤

近日大盤走勢有些膠著，臨近3100-3400點的前期成交密集區之后，明顯受到一定的阻力。從周二盤面來看，權重股按兵不動，唯有些醫藥、資源、農產品等強勢品種繼續上行。整體動能略有不足，但局部動能充沛，強勢品種呈現強者恒強局面。對于11月后期走勢來看，通脹的核心主題并沒有改變，A股的量化寬松之旅仍在延續。

A股將延續量化寬松之旅

7月初以來的行情，總體來說是全球范圍內的貨幣泛濫激發的一次行情。與經濟復蘇等并沒有太大的相關性。這也是從盤面來看，核心品種仍然圍繞資源類，并沒有像工程機械、鋼鐵水泥等板塊蔓延的最主要的核心原因，包括銀行、地產等品種，都表現出后續動能不足，充分體現了這次行情和2009年上半年行情的本質性區別，2009年上半年是一次經濟復蘇預期引發的行情，而這次2010年下半年的行情是通脹預期引發的行情。

對于近兩個月來說，通脹預期的行情還將延續，處于安全期當中，其一，全球貨幣泛濫的核心，美聯儲正在發動馬力開動印鈔機，源源不斷的美鈔正在流入大宗商品，全球范圍內被引入輸入性通脹，中國也不可能獨善其身。美聯儲將在2011 年第二季度前進一步購買6000億美元的較長期國債，同時宣布將聯邦基金利率維持在零至0.25%水平不變，開啟二度量化寬松大門。市場預期新興市場及發達市場的利差將進一步擴大，資金因此更青睞今年以來表現更為良好且利率水平較高的新興市場。當然，其中包括中國；其二，在如此復雜的情勢下，中國的貨幣政策的困局會更為明顯，在通脹預期下，央行收縮貨幣流動性的決心會受到影響，如果進一步加息，對于輸入性通脹的治理非但很難見效，反而會加速熱錢的流入。基于此判斷，美國的量化寬松政策是源頭，此水龍頭不關，全球的大宗商品和股市的注水仍會延續。

從目前來看，大宗商品、農產品等連環價格上漲已經給國內經濟形勢造成了很大的壓力，央行不得不面臨治理通脹預期的嚴重挑戰。但由于尚未進入到惡性通脹期，治理的政策仍會相當溫和，在現階段，A股仍將延續量化寬松之旅。

繼續把握兩端機會

筆者之前提出，把握兩端機會，即上游資源品機會，和下游消費品和創新性企業的機會。在后續階段，仍需要延續此思路。三條主線仍然清晰，經濟放緩、老齡化社會帶來的消費、醫療等行業機會；經濟轉型帶來的創新性企業的機會；量化寬松貨幣政策帶來的資源品的機會。這三大類機會時而齊頭并進，時而輪流活躍，總體上來說，市場有發散，但仍不離此三條主線。

當然，這三條主線的力度和時間跨度會有所不同，從短期爆發力來說，量化寬松貨幣政策帶來的資源品機會爆發力最強，但隨著預期逐漸明朗和時間推移，貨幣推動力會有減速和修整過程；經濟放緩和老齡化帶來的消費、醫療機會則是長期的，惠及整個行業的并且是抗經濟周期的機會。據資料顯示，目前中國有60歲以上老年人1.69億，占總人口比例為12.5%，預計到2020年這一比例將達到20%，到2050年將達到31%。這是一次深刻的經濟社會的變化，對于每個行業都會帶來深刻的影響；而經濟轉型的創新型企業的機會，則較為個別，屬于需要遴選，考驗投資眼光。

因此，這三類機會分屬于不同的投資偏好的投資人群，在短線市場的紛紛擾擾中，對于自身投資風格和偏好的定位尤為重要。所謂市場雖然強勢，但仍然要有“弱水三千，只取一瓢飲”的平靜心態，把握好投資機遇。(中國證券網)

部分通脹受益個股一覽

農業正邦科技、圣農開發、中糧屯河(600737)、登海種業(002041)、隆平高科(000998)、新賽股份(600540)、新農開發(600359)、豐樂種業(000713)、北大荒(600598)、敦煌種業(600354)、云天化(600096)、四川美豐(000731)、鹽湖鉀肥(000792)等