2011年03月25日 08:51
來源：中國證券網 作者：陳瑩瑩 杜雅文 王棟琳

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12只稀土概念股有望井噴

包鋼稀土:政策紅利持續釋放,龍頭公司受益最大

研究機構：湘財證券 分析師：劉金缽 撰寫日期：2011-03-16

投資建議:

預計2010年-2012年每股收益分別為0.99元、3.08元和4.10元。截至3月10號股價為82.6元,對應的市盈率分別為84倍、27倍和20倍。考慮該公司未來的增長潛力和稀土行業的政策紅利的持續釋放,可以給予2011年40-50倍的市盈率,對應的股價在123.2-154之間,股價還有較大上漲空間。此外,受稀土行業協會將成立、行業政策出臺和實施力度加大,資源整合的進一步演進等利好消息的不斷刺激,公司股價2011年將會有持續的熱點炒作和表現機會。

稀土供應收緊已不可逆轉

從稀土供應來看,隨著我國“自上而下”的稀土開采指令性計劃、出口配額、行業準入和污染物排放標準等政策方面控制力度的加強,以及強勢企業進駐稀土礦產地“自下而上”式的資源整合步伐加快,供應端將從中國式產能擴張的無序開采階段逐步過渡到有序的局面。稀土行業政策體系也在不斷完善,保持了穩定性和連貫性。2011年,我們預計稀土行業整合也將在行業準入、環保新政策的配套下繼續推進。稀土供應的收緊趨勢已不可逆轉。

新興產業打開需求空間。從需求來看,稀土在新能源、新材料、節能環保、航空航天、電子信息等戰略性新興產業相關領域的應用日益廣泛,是發展戰略性新興產業必不可少的關鍵原材料。稀土永磁材料、稀土發光材料、稀土拋光材料、稀土催化材料等功能材料的應用前景廣闊。以稀土永磁材料為例, 風力發電仍將驅動稀土永磁消費快速增長,能源汽車將開稀土永磁應用新空間,節能家電領域稀土永磁電機替代正在加快進行,信息產品對高性能稀土永磁材料需求不斷攀升。

稀土價格維持高位,政策紅利持續釋放,龍頭公司受益最大。在一系列政策的作用下,供求關系的逆轉導致稀土價格上漲并較長時間保持高位值得期待, 今后政策的方向還將在支持龍頭企業進行行業兼并重組上加大力度,掌握資源話語權的龍頭公司將長期受益。此外,政策紅利還體現到公司實實在在的業績貢獻上,以出口配額為例,目前每噸配額的價格已經上漲到40-50萬元, 直接體現公司凈利潤增量,根據我們的敏感性分析,以公司全年3200噸權益配額計算,每上漲10萬元,增厚公司每股收益0.25元,如果按照目前的市況,全年將貢獻公司每股收益1.00-1.25元。

催化劑:

1、稀土行業政策出臺和行業協會成立等重大行業事件促發

2、龍頭公司持續推進行業整合

3、環保整頓,打擊盜采、走私等力度加大

風險提示:稀土價格過快上漲導致需求減少,外部稀土礦開采進度加快

中色股份:合作重啟鉛冶煉,布局內蒙鉛資源

研究機構：第一創業證券 分析師：巨國賢 撰寫日期：2011-03-10

公司在赤峰地區有了鋅冶煉廠之后重啟鉛冶煉廠建設,有利于公司未來在赤峰地區整合鉛鋅資源。內蒙地區鉛礦資源豐富,是全國生產鉛鋅精礦的主要省區。2010年內蒙地區鉛鋅精礦累計鉛金屬含量42.61萬噸,占全國總計鉛金屬量的23%,居全國第一。赤峰作為“中國有色金屬之鄉”,有色金屬儲量居內蒙古前列,鉛鋅礦產日采選能力達4萬噸。赤峰是公司布局鉛鋅產業的中心,公司在赤峰地區持有16個探礦權,已擁有三期鋅冶煉共計11 萬噸并計劃投資四期鋅冶煉10萬噸達到21萬噸的產能。公司此次和山東黃金合作重啟10萬噸/年鉛冶煉項目有利于公司在布局赤峰地區鉛礦資源中占得先手。

我們預期鉛精礦主要來源于赤峰地區,赤峰中色白音諾爾礦及山東黃金集團擁有的紅嶺鉛鋅礦將成為此鉛冶煉項目的主要原料來源。白音諾爾鉛鋅礦和紅嶺鉛鋅礦均位于內蒙古赤峰市巴林左旗,白音諾爾礦保有鉛鋅礦石資源量1,421 萬噸,鉛金屬含量28萬噸,鋅金屬含量78.6萬噸。紅嶺鉛鋅礦在被山東黃金集團收購后進行擴建,2011年底礦石處理量有望達到3000噸/天。公司在赤峰設立鉛冶煉廠,有利于就近銷售鉛精礦,實現共贏。

給予公司“審慎推薦”投資評級。預期公司2010-2012年每股收益0.2元、0.65元、0.95元,對應目前PE為169、51和35倍。給予公司“審慎推薦”投資評級。

北礦磁材(600980)：達沃斯經濟催生新材料龍頭

公司實力雄厚，經驗豐富，設備先進，測量精準，收費合理。其中，激光粒度分布測試儀和兩用型比表面積測試儀能夠測試各種粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京組織召開了，由北礦磁材科技股份有限公司承擔并完成的北京市科學技術委員會北京市科技計劃項目"高性能柔性稀土粘結磁體的研制及產業化"驗收評審會。"高性能柔性稀土粘結磁體的研制及產業化"項目的實施已形成年產500噸的規模化生產能力，推動國內高性能柔性稀土粘結磁體產業的發展，具有顯著的經濟效益和社會效益。另外，公司控股股東北京礦冶研究總院帶來一定的想象空間。控股股東擁有礦冶方面優質資產，雖然目前沒有計劃，但隨著央企整合步伐加快，不排除未來注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已經構筑完成，投資者可在回調時尋找機會。(財達證券　李飛)

廈門鎢業:稀土板塊產業鏈向上延伸的可能有望顯著提升估值水平

研究機構：中投證券 分析師：楊國萍，張鐳 撰寫日期：2011-03-16

鎢行業持續看好,我們對價格比較樂觀。在上游資源高度集中、供給控制力度加大的情況下,我們認為,鎢價前期歷史高點有望是未來的底部,對下游高端機床行業發展樂觀,看好行業未來的發展,更看好產業鏈完整、高端產品開始貢獻盈利的廈門鎢業。

公司盈利能力強的中后端產品產能、如我們此前判斷一致、得到了大幅提升,尤其盈利能力強的鎢粉、碳化物、硬質合金混合料與硬質合金產品產能得到了明顯的擴張,目前公司擁有APT和氧化鎢17000噸、鎢粉產能由此前的5000噸已經擴張至7500噸,碳化鎢粉從3000噸擴張至5000噸,混合料和硬質合金產品也分別大幅擴張至4000噸和2000噸。

同樣的,我們之前判斷導致公司2010年4季度業績低于預期的因素不可持續得到證實,公司目前產品出口狀況較為正常,并且受日本地震影響不大,主要產品價格也得到上調,我們依舊認為,公司后端產品價格上漲滯后是正常現象,一旦上調,盈利空間將會得到明顯提升。

擁有巨大進口替代空間的高端硬質合金刀具預計今年可以貢獻盈利,我們假設今年刀具產量100噸,以低于市場的保守價格200萬/噸計算,公司硬質合金刀具在11年貢獻EPS0.12元左右。

鎢鉬絲仍保持很強的盈利能力,市場空間3-5年不會被其他種類的照明燈具明顯壓縮。

作為福建稀土產業整合主體,公司有望受益南方稀土整合帶來的超額收益,同時,公司3000噸高端磁性材料也將成為未來的盈利增長點。

電池材料目前整體盈利能力偏弱,但不排除在下游行業如新能源汽車出現突破時,盈利能力得到大幅提升,目前公司擁有5000噸的貯氫合金粉和1000噸鋰離子產品生產能力。

地產業務至少能持續開發3-5年。11-12年公司地產業務貢獻收益明顯,11年廈門海峽國際社區2期進入結算,12年3期進入結算,預計2期在11年結算30億左右的收入,貢獻EPS0.30元左右。

維持強烈推薦的投資評級。考慮到公司產能擴張的釋放,我們上調公司11-13年盈利預測分別為1.42元、1.81元和2.31元,鎢價上漲貢獻、新建產能的釋放、高端硬質合金刀片貢獻、以及有可能另一優勢資源——稀土也有望貢獻盈利,公司業績還存在較大超預期的可能,維持強烈推薦的投資評級,參考目前二級市場板塊估值水平,6-12個月目標價為80元。

風險提示:鎢產品價格大幅波動、經濟增速大幅下降。