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如果將8月份股指走勢歸結為“先揚后抑”，那么經過投機性資金在8月中上旬大幅拉升之后，隨著8月下旬的臨近，股指將進入“回落整理”階段（即“后抑”階段）。預計股指在8月中下旬將以回落整理為主，其中，上證綜指在8月底將考驗4300點支撐力度。對此，投資者必須保持一份清醒，對一些前期漲幅已高的藍籌股及績差股以逢高減磅為主。
宏觀基本面：
過熱及通脹壓力繼續存在
最新CPI數據顯示，7月份CPI指數為5.6%,再創近10年新高。雖然目前理論界對于CPI上漲反應不一，但其不能改變一個基本事實，那就是在經歷資本市場流動性泛濫以后，資本市場流動性泛濫開始向實體經濟延伸。筆者認為，目前CPI高位運行態勢可能不會像豬肉漲價那樣，單純地解釋為供求關系失衡。筆者認為，在經濟全球化及資本市場泡沫化程度加劇大趨勢下，這次CPI指數快速上漲一方面源于我國前期粗放型經濟增長方式的結果，另一方面也與人民幣匯率問題密切相關。粗放型經濟增長方式導致的資源加速貨幣化及無效勞動貨幣化、人民幣單向升值所引致的投機性資金大舉入境兩大因素都會導致境內貨幣資金供給增多，流動性泛濫勢在必然。對之，我們只有在經濟增長方式轉型及匯率、外資入境監管三方面采取行動，才能應對。有鑒于此，面對目前經濟運行中出現的過熱現象及通脹壓力，繼前期加息之后，管理層會否再次采取緊縮舉措，我們可以試目以待。
股市資金面：
有重新回流銀行的跡象
最新公布的7月份金融數據顯示，7月份M1、M2余額月度同比增速開始放緩，M1、M2余額月度環比增幅開始回落，M1、M2之間剪刀差正開始收窄，其在一定程度上預示受前期一系列調控政策影響，市場資金有重新回流銀行的跡象。而從證券市場走勢來看，在部分資金回流銀行的同時，A股市場自7月下旬開始運行了一波強勁的上揚行情。A股市場資金面與市場走勢之間形成的背離現象，在一定程度上預示推動此輪行情運行的主導力量依舊是境外投機性資金，此點由5月、6月、7月份貿易順差居高不下可見一斑。在外部投機性資金于8月上旬大幅拉升之后，如果沒有境內后續資金重新參與，預計一些板塊經過前期大幅拉升之后，其繼續拉升空間相對有限，維持高位震蕩整理將是這些板塊8月中下旬運行的主旋律。
藍籌指標股：
繼續上漲空間相對有限
8月上旬，股指在快速拉升過程中，“二八”現象十分明顯，其中符合外資投資風格、體現中國優勢的藍籌股（如具有戰略資源優勢的資源板塊煤炭、有色、地產等；關系中國經濟命脈的金融板塊；具有估值優勢的鋼鐵、電力板塊等）在8月份都出現了大幅上漲。“藍籌股補漲行情”成為8月中上旬市場板塊運行的主要特征。就藍籌股后續板塊運行趨勢而言，除高速公路板塊沒有突出表現以外，前期藍籌熱點在8月份經過大幅上漲之后，后續上漲空間相對有限。藍籌股滯漲對股指影響較大，隨著8月下旬臨近，受獲利盤打壓及績差股中報風險影響，股指在高位震蕩之后將面臨較大的回調壓力。
另外，受美次級債危機影響，歐美市場出現大幅下跌，亞洲市場及香港市場也深受影響。對于目前正逐步開放的A股市場而言，在周邊市場大幅下跌影響下，市盈率已處于高位的A股市場不可能真正獨善其身，A股將面臨較大的補跌壓力。
綜合上述分析，筆者認為，8月市場目前已進入“沖高回落階段”。在8月市場回落整理過程中，“藍籌股補漲”行情依然是筆者8月堅持的投資主題，鑒于7月份貿易順差再創歷史次高點，建議關注藍籌股板塊當中前期走勢較弱的高速公路板塊和值得外資關注的農業板塊（化肥等）。此外，隨著北京奧運的臨近，對于3G板塊亦可做戰略性關注。
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作者：
鮑銀勝
編輯：
許志勇
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