尋求經濟再平衡中的結構性突破高峰論壇實錄（下）

2009年11月30日 14:48
來源：鳳凰網財經

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我們證監會有一個國際咨詢委員會，里面有一位專家叫杰克，是摩根史丹利前亞洲區的主席，我們每年請他們開一次會，幾年以前我們在一次研討會上他正好坐在我邊上，我們聊了幾句，2005年的時候你知道全世界最沒有活力的市場是哪個？我說是紐約，他說最沒有活力的市場是日本、東京，他說他們的差別是，美國陽光下的任何東西都可以被證券化，金融創新的制度非常快，東京如果不是股票、不是債券，任何一個新的金融產品都要通過審批，而且會很長，最后就不了了之了，說盡管日本的市場規模已經很大，但是美國人一點不怕他。說美國最重要的比較優勢就是他的金融制度、金融效率、金融創新。

2008年發生一場全球最大的金融危機，09年上半年我去加州參加一個國際論壇又碰到了這位老兄，一見面他自己很尷尬，你看你告訴我美國最大的比較優勢就是證券化、金融創新，說我很抱歉說過這樣一句話，我說你還別急著道歉，我說到現在為止我認為美國現在的比較優勢還是金融市場的效率、金融創新的步履，只不過這個模式走的過偏了，需要修正，而日本東京這樣的模式是沒有希望的。因為當時在加州開會，我去硅谷轉了一圈，發現很多新科技的產業，包括生物，包括各種新能源，就是說在這個競爭中我們可以看到，原來體系資本和科技的對接機制仍然是非常有效的，而且各國在新產業的搜尋和發現上依然是依靠一個有效的資本市場的資源配置，因為從長期來看資本市場對資源的配置方式是勝出的，而且這個是決定一個國家是不是能夠找到新的產業，是不是能夠在新的國際競爭中勝出。

我想我們也還有我們的優勢，比如我看到加州有一個特別有意思的現象，有一個公司是做電動公共汽車的，晚上充電，充完第二天可以跑300公里，基本上一天可以跑完，但是美國轉了一圈找不到用戶，在中國轉了一圈廣州跟他簽約了，他們市長說換了第二天就全換了，在美國有私有化的問題、有勞動的問題，工會組織、議員天天游說反對，中國的新技術有可能跟消費市場對接。就像我們看到高速鐵路，現在我們向美國人出口，中國滿街都是高鐵了，美國硅谷都沒有高鐵，因為土地私有化等很多很多問題。我在歐洲看到有一個做新能源的投資公司，前十個股票新能源有五個是中國概念，我很驚訝，我說中國的風能、太陽能已經占世界市場份額一半了，他說沒有，說中國有世界上潛在的最大的用戶市場，所以盡管說中國公司可能技術還不是很領先，可是過于公司技術好的會跟他結合，所以有五個股票是跟中國相關的，就是說我們有一個全世界最大的潛在的消費者市場，這是我們一個比較大的談判力，當然我想最重要的還是我們金融市場尤其資本市場的效率和質量，能不能夠為世界經濟發展提供比較好的服務。

我想中國的經濟發展從79年到現在30年，小平在84年的時候給中國做了一個規劃，中國經濟發展到2000年左右人均達到GDP800美元，最后中國超過了，1000，還有后30年，還要發展30年左右。前30年總體來說對金融服務的需求是比較簡單的或者比較樸素的，小作坊可以靠自己的資金去發展，或者頂多去合作社貸點款，但是發現中國經濟發展今天未來30年對金融尤其資本市場的需求是實實在在的，無論現有產業的整合和并購，還是新產業的培育，都需要加快我們資本市場的改革和發展的步伐。

主持人孔慶龍：今天上午論壇最后一位要為我們做主題演講的是非常著名的經濟學家，現任燕京華僑大學校長華生先生，提到中國金融市場的改革不能不提華教授，因為華教授是中國經濟體制改革多項制度變革的推動者乃至提出者，97年的時候華教授最早發表文章提出了股權分置的問題，提出了A股的一系列問題，華教授對經濟和金融方面的研究一直給我的感覺是淡定而不失激情，求新而不失理性，接下來我們用熱烈的掌聲歡迎華教授為我們演講。

華生：各位上午好！去年參加中國證券市場年會正好是一年多前，我講的題目是“估值合理是證券市場健康發展的機制”，因為那個時候正是一片悲觀失望的聲音，包括我們去年年會上好像發牢騷埋怨的人比較多，當時我是說如果一個證券市場本身估值是合理的，實際上不用擔心短期的角度，當時的判斷是說，我們證券市場從07年開始的資產泡沫已經基本散去，估值已經基本趨于合理，講話的末尾我說說嚴冬已經過去是不現實的，看看窗外嚴冬正在到來，但是嚴冬到來的時候春天也不會太遠。