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2009(第三屆)中國創業投資價值榜上午高峰論壇(8)

2009年11月27日 21:41鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

陳友忠：

謝謝陳總的向，我想新東方的上市過程，中間也是有很多的一些辛酸，我想俞敏洪先生如果在場的話肯定可以談得更多。

我想對于教育產業來講，可能在上市前的整個組織結構的重整，怎么把散在各地的軍閥割據的架構把它整合到一起，然后這個架構又能夠被外方的這些證券交易所能夠接受。我想這個過程可能是很多的教育產業，在創業初期一路的發展，這里面可能是比較舒服的，我想這個是跟教育產業是比較相關的。那這個問題我想可能是另外一個題目可以再探討。

再下來我想就東方富海的程總。

程厚博：

謝謝，大家上午好，我是東方富海的程厚博，東方富海是一個，主要是一個人民幣的基金，做VC的，那么應該說東方富海是一個老的團隊，東方富海到目前成立的時間是三年。那么我們這個團隊說是老團隊，是因為大部分的人在這個行業也干了有10年的時間，所以就是說我們這個團隊從開始到現在累計經歷的投資項目有130個左右，其中應該說有將近30家在不同的市場上市，那么在我們的投資過程當中，一些企業家從一個小企業、小老板成長為幾億甚至幾十億身價的出來好幾十個，當然從我們的投資企業里面，有一些企業也變成非常優秀的企業、上市公司，那東方富海現在我們新的這個基金成立以后，我們還是關注于以中國國內的中小企業為主，然后我們的投資傾向是關注成長性，投資以VC為核心的。那么我們基本上基金的比例是在20%是偏向于早期，80%是在成長期的這么一個安排。從行業方向上我們也選擇了4個方向。

方向一：新能源、新材料。

方向二：健康教育。

方向三：消費品。

方向四：大的IT行業。

所以我們整個團隊三年來我們先后募集了三個基金，一個1億美金的外幣基金，還有兩個人民幣基金，一個9億，我們在前一段時間剛募集一個8億人民幣的基金。所以我們的基金基本上把主要的目標投向這些中小企業，希望幫他們培育到我們的中小板或者創業板去上市，東方富海的基本情況就是這樣的，謝謝大家。

涂鴻川：

大家好，我是高原資本的涂鴻川，今天非常高興有機會正好是過了金融危機一年后，能夠跟大家再聚一聚，談一談這個事情。

我記得去年這個時候這個話題基本上就是怎么去過冬，可是今天過了一年后，反過來這個主題就變成怎么樣IPO，IPO必須做一些什么樣的準備，我覺得是一個非常好的現象，比去年的整個氣氛好多了。

簡單地介紹一下。就是說高原資本我們是在1988年成立的一個國際性的創業投資機構，在過去21年里頭，說實在我們只投了221，并不多，從一個成立將近21年的公司來說，數目并不多，一年大概就是10家左右，這是非常重要的，對我們來說，就是說從這221家里面，我們現在有93家是上市和并購成功退出，這個對我們來說也就更加有意義了，相對來說投得多的話，也就是你花的時間必須要花得很多，然后你才能夠真正扶持公司上市，包。前幾個星期我們是有一家公司投了8年左右，終于投了8年，前前后后也經過很多的風風雨雨，終于就是上市然后被思科以一個3億美元的現金收購，就是說這個是一個做3G手機的，這就是整個過程。

那么相對來說我們現在總共是基金包括我們在3個星期前，就是對外公布我們新成立的一個4億美元新的基金，我們現在總共是有37億美元的一個基金在管理，從規模來說、領域來說的話那就是TMT、醫療、服務，然后還有零售業，這些都是我們相對來說，都是這21年來，重復在做的一個領域。

在國內來說我們主要做的幾家，包括像大家比較熟悉的可能像奇虎、安全衛士360，這個是我們其中一個主要最主打的一個公司，然后我們還有做手機的等等。

從我們投資的理念來說就是，因為跟今天的主題也有關系，那就是說IPO對我們的策略上來說，只是一個開始，在IPO一般上我們把公司看成兩個階段，一個就是上市之前，包括初創期各種各樣的資源必須提供，可是另外一個更重要的就是IPO，其實是一個公司新的開始，會有很多的壓力。所以這個待會兒我覺得我們可以在跟大家分享。我就簡單地介紹，我個人是在這個行業，我個人的話是在這個行業，最早我是在1995年進入這個創業投資領域，之前也是在另外一個亞洲的基金做了10年，然后是在5年前加入高原資本，今天還要請大家多指教，謝謝。

施安平：

大家早上好，我是深圳創新投的施安平，深圳創新投是成立于1999年，我們今年正好是10年的這么一個歷程，到目前為止深圳創新投資集團在本土投資了250個項目，其中有45個項目在全世界16個資本市場是IPO。應該說我們和大的國際的VC比，可能我們更專注于本土，所以我們幾乎所有的案例都是在本土投資的，除了極個別的我們在硅谷投過一些項目。

創新投這么多年來一直致力于做VC投資，我們投資的過程從階段上看，早期項目也有，成長期項目也有，成熟期項目也有。從行業上講，我們應該說出了房地產不投以外，只要具備高成長的項目都是我們的投資對象。我們沒有嚴格的行業限制。

到目前為止深圳創新投全集團總的做項目的投資經理有100多人，從人數上講可能也是國內最大的。當然我們能力不一定最強了。到目前為止我們在全國24省市自治區，建立了自己的分公司，我們這24個分公司是和當地政府聯合合作成立的，我們把它叫政府引導基金，到今年年底深圳創新投可能會全國各地的分公司達到30個，我們10年來應該說創新投，也是經歷了風風雨雨，我們走過的路程也有一段波折。但是現在看來我們堅持做VC，走到今天應該說我們已經看到了，收獲了很多好的成果。全國這樣一張政府引導基金的網絡，也是我們創新投這么幾年來，特別是最近幾年著力打造的一張網絡，這個網絡為我們挖掘豐富的項目源提了很好的幫助，同時也為我們被投資項目提供增值服務打造了一個很好的基礎。

創新投有一個理念，我們永遠不和別人去比錢，也就是說我們如果發現一個項目，有其他投資者和我們競價的話，我們會主動退出，創新投提供給企業的不僅僅是錢，我們有一個核心理念就是提供給企業的，提供給項目單位的是錢背后的服務，如果我為這樣的企業提供不了服務，僅僅提供錢的話，我們就不會投資，這是我們最主要的一個核心。

下來也歡迎大家和我們交流，謝謝大家。

陳友忠：

謝謝三位專家的談話，我也簡單介紹一下智基創投，智基創投本來叫宏基創投，是宏基電腦的一個投資公司，我們是05年改了名字，也改制成一個合伙人制，我是200年初進中國的，今年是我們在中國第十年，這么九年多來，管了四期的基金，大概5億美元左右，比較專著的是找中期高科技的一些投資，04年開始，針對中國的狀況投了一些太陽能、風能的項目，最近在關注一些環保、綠色、能源的項目，我想在綠色替代能源上面我們布局比較早的，已經有兩家上市公司，06年開始也針對中國的特色投一些高成長的項目，包括投飲料，投兩個早教的項目，在這上面我想一個創投公司怎么能夠更本地化，更落地的關于投資方向的考慮。

我想今天談的上市，成功企業的新起點，我想是一個蠻有意義的題目，因為對創業者來講跟對投資者來講，沒有退出就沒有投入，這個是大家都理解的，那么對于一個退出的話，每一個人都不會反對，企業能夠上市是最好的一個退出的方式，不管是在財務回報上，尤其是對創業者能夠到哪邊去敲鐘，能夠是哪一個上市公司的CEO，我想這個都是一個創業理想的最佳的體現。

但是對于一個企業的退出可能上市也不見得是唯一的選擇，我認為可能還有其他四個吧？還是說三個，另外一個可能是這個公司被并購，對創業者來講可能這也是一個不錯的安排，比較短的速度、短的時間，可能兩年、三年有機會能夠把創業理想嫁接到另外一個更大的公司，甚至是一個跨國公司或者是一個已經上市公司的平臺上面繼續發揮理想。這里面我想當然MNA走下來有幸與不幸，這邊可能不見得出路都一樣，但是走得好的話，我想MNA也是一個不錯的退出。對投資者來講，如果說投得比較早期的話，我想上市十倍以上的回報應該是可以預期的，如果MNA時間比較短，可能說五六年，可能兩三年，運氣好一兩年，可能三倍、五倍地退出，我想也是一個不錯的回報。

另外一個是跟MNA不一樣，MNA是不整個公司的股權發生了變化，被哪一個公司買走了、并走了，這個是說這個公司本身還繼續運營，只是說我這個公司里面擁有20%的股權，賣給原有的投資者，我在這個公司的股權發生變化，這是一個股權交易。

另外第四個有的時候發生的是一個，算是一個回購吧，也就是說一個投資者在一個公司投了一些錢，經過幾年，那他的階段性任務完成，那他可能公司把他的股權買回去，依照原來的條件還是雙方協商的價格，還是說創業者把他的股權買掉，這樣他等于是一個退出。

另外第四個可能是大家最不想看到的是這個公司清盤，也就是這個公司做得不太好，被迫退出公司就結束掉了。

那我想談的是上市這樣一個題目，上市我個人的感覺，可能各位或許可以稍微探討一下，就是說一個公司在往前，企業發展的這個過程里面，可能在很多的時間點就面臨了一個抉擇，到底應該做MNA，可能有不錯的一個機會，可能要談誰來并購什么的，另外一個是說我就獨立上市，我再沖兩年、三年，這里面有各方面的考慮，我曉得在座的在這兒，包括陳總這兒不曉得有沒有面臨這方面的一個問題。就是在公司的發展過程，在MNA跟上市這兩個路徑的選擇上面，是不是在董事會上面曾經面臨過一些討論，這里面有沒有什么考慮？對創業者、對投資者是不是有不同的觀點。