2010年02月10日 15:00鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

會議名稱：新股發行體制改革研討會

時期：2月10日

鳳凰網財經訊  由鳳凰網財經頻道主辦的新股發行體制改革研究會第一期于2010年2月10日下午兩點舉行，鳳凰網財經進行了全程直播。以下為本次會議主持人鳳凰網財經中心總監樊震致辭：

各位嘉賓、各位同行中午好，歡迎做客鳳凰網！年末歲初，還有2個交易日牛年的股市就正式休市了，回顧一下2009年，在全球金融危機陰霾重重、中國進入后4萬億時代，中國證券市場跟經濟一樣走過極其不平凡的一年，中國股市主要指數漲幅在全球遙遙領先，深證成指創出了全年111%的漲幅，成為全球僅有全年翻倍的指數之一，上證綜指則以80%的漲幅位列全球股市第七位。09年中國證券市場制度建設和多層次資本市場建設上也取得了令人矚目的成績，比如6月份實施國有股轉持、10月份創業板市場的掛牌、包括近期國務院批準股指期貨和融資融券推出，都是資本市場發展史上的一個重要里程碑。

而在今年6月11日，證監會發布了《新股發行制度改革指導意見》，暫停了數月之久的新股發行再次啟動。我們看到本次新股發行體制改革改變了原來的“資本優先”特征，體現了對中小投資者利益的尊重和保護。我們也看到通過減少鎖定股份數量抑制市場炒作，也使得新股發行制度向市場化方向又邁進了一步。

但是這一次的改革，對于新股發行中亟待解決的問題，比如首次公開發售股份比例過低、如何引入二次發售、還有如何抑制“高價發行、高市盈率和超高募集資金”三高現象、以及如何建立退出機制等問題，證監會的意見并未有觸及。

我們手上有一組數據：1、09年重啟后，共有13只新股破發，其中大盤股9只，創業板2只，中小板2只，這13只破發新股的平均市盈率達到52.75倍，平均破發期約10個交易日。中國西電、巨力索具等上市首日即告破發，汕頭萬順、同花順等公司，也因其“帶病過會”。2、我們看見新股市盈率都非常高，特別是創業板，有高達100倍，近期最新的是三維絲，達到了102.81倍。3、一級市場目前定價太高，中小投資者資金很難達到那個中簽所需要的額度，那么這種情況如何調節？有沒有可能全部改成網上發行，不取消機構網下發行的步驟。同時我們也在此前的網友調查中看到，超過6成的網友認為新股發行體制改革沒有達到管理層目標。有7成的網友認為新股發行審核不嚴格、超募現象嚴重。約5成網友希望在詢價機制和散戶認購上做改革。

綜合以上現象和分析可以看到，上一次改革是不夠成功的。還有權力發審問題沒有解決、詢價環節還需要改進、發行環節尚有特權分配機制、監管的缺位等等。基于以上原因我們鳳凰網財經頻道發起“新股發行制度改革研討會”邀請各路人士觀點碰撞、腦力激蕩，也為下一次的改革提供一些建議。

今天我們的研討會共特別邀請了7位主講的嘉賓，他們都是多年參與市場的資深人士，在新股發行體制改革方面有著比較深入的研究。下面我來介紹一下今天來到研討會的重要嘉賓，他們是： 燕京華僑大學校長華生先生、中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍先生、中國政法大學教授劉紀鵬先生、東方基金研究總監李驥先生、中信證券研究所策略研究員王韌先生、證券日報副總編輯董少鵬先生、CCTV證券資訊頻道新聞主編蘇培科先生，歡迎各位嘉賓的參與。

鳳凰網財經頻道今天的“新股發行體制改革研討會”只是個開始，誠摯的希望在座的各位無論是我們的學界代表、機構代表還是媒體代表、請大家為目前新股發行過程中的誤區、核心問題有一個更深入、更全面、更深刻的解剖。在今年的兩會之前，鳳凰網財經頻道還會繼續邀請各路人士參與討論，最后會把一些核心的建議和觀點歸納起來，并裝訂成冊送給相關的代表和委員，請他們把大家的智慧帶到2010年“兩會”上。我們的節目除了在鳳凰網上做視頻、圖文直播外，鳳凰衛視還會根據各位嘉賓的精彩的觀點，剪輯成一個專題片，在衛視上播出。所以請在座的嘉賓知無不言言無不盡。希望大家給中國的證券市場良性可持續的發展建言獻策。謝謝！

首先我們邀請燕京大學校長華生先生發言，華生先生曾經提出四個市場化，股本擴張市場化，推新機制的市場化，也曾經旗幟鮮明的提出了新股發行的問題，今天看能給我們帶來什么樣的觀點。

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