鄒恒甫：散戶很可憐但股市漲了他們還會沖進來

2008年06月21日 13:57證券市場紅周刊【大中小】【打印】已有評論0條

"我對中國經濟非常樂觀"

--訪世界銀行發展研究院研究員、中國高等研究院院長鄒恒甫

■紅周刊記者林鷹

編者按：僅僅8個月，A股已是攔腰一刀，癥結何在？是全球經濟衰退，還是中國經濟"拐點"所致？如若在暴跌后，上下各方如能自省，或能避免未來許多悲劇的發生。本期本欄所邀嘉賓，其部分觀點或將引起激烈沖突。但編者相信--不同意你的觀點，但捍衛你說話的權利，是"和諧"的精義之一。

鄒恒甫,哈佛大學經濟學博士，世界銀行發展研究院研究員

，2008年4月5日在中央財經大學主持成立中國高等研究院，任院長。本次采訪中鄒恒甫告訴記者，他已經申請在世界銀行"停薪留職"4年。從2008年7月1日起，他將在未來4年內，致力于中國的經濟學高級人才培養。

2008年6月17日，滬深兩市再度大幅下挫，滬指2800點關口失守。當日晚9點35分，當《紅周刊》記者就全球經濟、中國經濟及中國股市的問題，發出E-mail征詢世界銀行研究員鄒恒甫先生的看法后不到5分鐘，他的電話就到了。"我怕你是要浪費了電話費呢！我說的很多怕是你寫不出來吧？"鄒先生呵呵地笑道，隨即又糾正道，"不是浪費你的，是我打過去的，要說浪費，也是浪費世界銀行的。"

記者注意到鄒先生對于中國股市的看法，是從2007年8月始。那月初，這位特立獨行、常常出言不遜、擁有許多擁躉也有眾多反對者、既讓人笑也讓人憂的狂狷的經濟學家屢次在博客中強調：

"中國出口產品因食品衛生和玩具含鉛等眾多問題會有更多麻煩；宏觀經濟過熱；通貨膨脹在全世界和中國抬頭；石油市場非常不穩定……這些對中國股票市場會有巨大影響!"

"紐約股市(8月4日)下落281點，慘。歐洲國家股票市場表現不佳，石油價格短期內非常不穩定，而近幾年將漲到100美元一桶。中國的小股民要做好充分的思想準備，不用哭，更不用尋短命……"

彼時中國股市仍處在"巨大的多頭"市場中，鄒恒甫的判斷并沒有引起人們的重視，反而引來了不少嘲笑。此后，他的博客很少提及中國股市方面的內容，只是偶爾把美國股市的表現告知于眾，直到今年1月，他再度對A股發出風險警示。而在3月17日、18日兩天，他連續寫道：

"政府救市也沒有用！玩股票，散戶跌落萬丈深淵。"

"小股民趕快把錢都撤出股市；美國救股票市場也無濟于事。"

作為一名世界知名的獨立經濟學家，鄒恒甫對自己客串"股評"解釋道："我預測股市是為了幫助小股民,每天用休閑的3分鐘打敗股評方術師!"

然而，這一次，當記者把預想中的問題拋給鄒恒甫時，得到的答案卻出乎意料。

A股下跌的主要原因

《紅周刊》：您認為這次中國股市跌幅如此之大的原因是什么？

鄒恒甫：我先說一些大的問題你能夠接受嗎？原因很簡單，以前我一直很同情中國散戶，可是去年我一了解，有不少中國股民把工資的80％都投入到了股市，全世界都沒有這么邪門的。很多人來到股市，懷抱著是賭博的心態。你去大西洋城看看，在那里賭博的大部分是中國人。"賭文化"害人不淺。供給就這么多，大家如果都來賭，泡沫自然就起來了。泡泡吹大了，自然就會破。

《紅周刊》：我不否認您所說的這種情況存在，但對于很多股民來說，我想他們投入股市有個很重要的原因，就是"人不患寡而患不均"，因此他們迫切地想要致富。況且，現在通脹這么厲害，大家不都在說，"跑不贏劉翔，至少得跑贏CPI！"

鄒恒甫：別聽信這種忽悠人的說法。對付通脹的手段有很多，可以買黃金、古董、地產、存銀行、買國債……最不濟，投入到子女的教育中啊！這才是最好的保值增值的方式。股市就是一個布朗運動（永不停歇的無規則運動）的場所，怎么能把錢都投入到這上面呢？股票市場的正常增長幅度是每年6.5%，這是150年來世界股票市場回報率的常態。動輒指望翻番，掙個好幾倍的，這怎么可能呢？這不是賭徒心態是什么？連小孩子搞學習都知道得1＋1＝2一步步學，大人倒幻想著要一夜暴富了！

還有，成思危說了，中國股市70％的上市公司都沒有投資價值。這個問題得分兩方面來看。一是如果明知道70％的上市公司都沒有投資價值，為什么還要爭先恐后地跑進來投資？美女就那么幾個，上億人涌進來搶，不糟蹋完了才怪呢！最可笑的是最后發現很多上市公司還不是美女，是丑女。

另外，為什么這么多"沒有價值"的公司得以順利上市？比如新近曝出的"王益事件"，據報道，廣發證券借殼的內幕交易、太平洋證券的蹊蹺上市等，都與王有瓜葛。而那些上市后業績迅速變臉的公司呢？我想，你應該很清楚這個問題的癥結所在吧？

記者一時無語，惟一聲長嘆。鄒恒甫哈哈笑道："一聲嘆息！你也不敢說，對吧？人們有什么資格批評'范跑跑'？其實，人人都是'范跑跑'。輿論抓住一個'范跑跑'大做文章，卻對更關鍵的問題視而不見，豈不可笑！"

《紅周刊》：那您預計中國股市的下跌何時才能結束？

鄒恒甫：只要全國人民萬眾一心，明天就能漲起來。我說的這個"明天"，指的是"很快"。但漲起來又能怎樣呢？別看現在有些人發誓解套了或者少虧點就跑，不會的！只要漲起來了，他們又會追進來的。上次熊市的教訓到現在也就兩年多的時間吧？人們都是健忘的。

《紅周刊》：您能給中國的散戶投資者一些忠告嗎？

鄒恒甫：對于其中的一些賭徒，我沒有忠告。對于普通投資者，我的建議是：入市以前，首先要把自己的生活、家庭安排好，投入股市中的錢，絕對不能超過資產總額的20％。

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