2010年11月30日 12:39鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

中國社科院金融重點實驗室主任、中國經濟評價中心主任 劉煜輝

多年貨幣超發是此輪長期通脹的根源

鳳凰網：剛才您也提到了，現在估計實際通脹率是在5%以上，明年大部分時間也會處于5%以上的狀態，您覺得此輪通脹的主要導因是什么？

劉煜輝：長期通脹不是一個時點的問題，不是今天怎么一下子出來的，而是中國2002年以來貨幣發行的一個累計效果的逐步體現。你看到中國通脹傳遞的邏輯，其實你從2003年看起來其實非常清晰。從央行貨幣的超發開始，首先跟著起來的是資產的泡沫，資產價格、土地、房地產的價格、房價飆漲，逐步才從這樣一個資產的層面逐步向物價的層面擴散，造成對物價的影響，這個邏輯是很清楚的。

從2003年以來，中國CPI的物價上漲主要是兩個動力，一個是城市服務性價格的大幅上漲，另外一塊就是食品，這兩塊構成了今天CPI所謂4.4%的數據，這兩塊你都可以看到背后的貨幣和資產泡沫直接的關聯。

第一塊很好理解，是城市服務性價格的上漲，因為你地價起來了，服務性價格最大的一個驅動力是地價，因為地價直接驅動人工漲價，特別是中低收入階層，藍領工人，他的工資要漲，因為藍領工人的工資面對的是一個生產線工資。也就是說，他大部分的勞動報酬是要應付在城市生活中間，日常所謂的衣食住行開銷的，他是要用掉的，他的儲蓄率不高，他是要用掉的。他不像白領，白領可能還有相當一部分是可以自由支配的閑余的錢，能夠儲蓄，花掉以后，還有錢能力留下來，藍領基本上每個月就是月光族，不說月光族，百分之八九十是要用掉的。隨著城市的房地產起來，城市的生活成本，經濟成本不斷上抬以后，藍領階層就沒辦法再靠原有的那點工資生存下去，要想讓這些藍領階層在城市繼續再生存下去，就被迫的要雇主不停的把工資抬上去。不然就雇不到人，這些藍領階層就會離開城市或者做別的行業去了。

所以，你可以看到資產價格攀升推動并影響物價，主要是是通過人工這個層面，特別是生存線工資，中低收入階層的勞動報酬的被動上抬。

第二個階段就是食品，食品這一塊，包括農產品最近的價格，大家這一塊可能稍微繞一點，就是跟貨幣稍遠一點，大家有時候想，蔬菜水果這些東西漲價跟貨幣有什么關系，難道真的是游資去追逐暴利造成的嗎？

它背后有一個趨勢性因素，也就是最近10年，我們對所有的農產品都做過研究，包括主要的谷物、稻谷、小麥、大麥，包括玉米，和其他的一些農副產品，蔬菜，水果，我們對所有的農產品的價格趨勢都做了研究?？梢钥吹?，每一種農產品最近10年的價格，盡管他有波動，有各種季節性波動，比如水果到6、7月份旺季肯定下來一點，到一年里的兩頭可能高一點，但是整體來說，都可以劃出一條很明顯的趨勢線，它是一直往上抬高的，而且抬的很陡，坡度非常明顯。

它背后肯定是有趨勢性因素在起主導作用。季節性因素，那種所謂天氣、自然災害的影響，不可能劃出這樣一條陡峭的攀升趨勢線，這種趨勢性因素是什么呢？我們認為它背后是人工，就是勞工成本在漲價，這個也很好理解，你可以解釋，為什么我們城市的蔬菜、棉花，它的價格漲幅遠遠高于大米、小麥的漲幅，因為在農產品中，誰耗費的勞動量大，誰需要精耕細作，誰要耗費的勞動時間多誰的價漲幅就高，這個數據的關系是非常明顯的。蔬菜棉花的漲幅遠遠高于稻谷小麥，單位產量耗費勞動量少，這個棉花、蔬菜耗費大，所以蔬菜棉花的漲價遠遠高于稻谷小麥，這都是可以解釋的經濟現象的，這是有道理的。

陡峭的攀升趨勢線背后主導因素就是人工，而人工，我剛才講了人工是被動地被貨幣推著走的，不斷抬高城市的生存線的工資水平。

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