券商篇

券商——股改的最大受益者

“五一”長假前最后一個交易日，上證綜指大漲了81.41點，而制造這波大行情的領頭軍就是券商股，或者參股券商的概念股。

中信證券收盤價59.06元，漲幅達到9.98%，接近漲停，而參股券商的一些概念股如大眾交通、華茂股份等都收于漲停，而廣發證券的大股東吉林敖東也是身價不菲，股價一躍飛上了百元枝頭。

券商業績驚人爆發

如果說股權分置改革開啟了中國牛市的行情，那么券商就是這場改革中最大的受益者。去年一年，中信證券業績一下大增480%，讓人驚訝莫名，但這種驚訝很快就被新紀錄沖淡了，中信證券今年一季度報告顯示，公司實現凈利潤12.54億元，同比增長902.52%。可以說，只有牛市才有券商的春天。

另外數據還顯示，今年一季度，兩市基金、權證、股票成交金額達8.63萬億元，而去年全年為9.25萬億元，短短3個月幾乎接近去年全年兩市的成交金額。

從股票成交來看，滬深兩市今年一季度A、B股成交金額為7.49萬億元，為去年同期的5.7倍，與此同時，基金、權證的成交金額也是跨越式增長，今年一季度基金成交1496億元，權證成交9878億元，二者都是去年同期的5倍多。按照千分之二的傭金計算，券商一季度僅傭金收入就高達172.6億元。

券商借殼成股市熱點

牛市格局給券商發展帶來新機會不僅表現在業績大增上，券商借殼上市現象在2006年的集中增加、在2007年有增無減，更說明了牛市帶給券商的發展機遇。

目前已經如愿借殼的券商有西南證券借殼ST長運、海通證券借殼都市股份、國金證券借殼S成建投、S廣發借殼S延邊路等等。雖然今年證監會對借殼的態度有所收斂，但這并沒有阻擋券商上市的步伐，只不過券商不再繞開大路，而是直接通過IPO上市。目前，光大證券IPO正在進行中，銀河證券更名銀河股份則初顯上市端倪，國泰君安年底上市傳聞都表明借殼謀求更大發展是券商發展形勢所需。

券商過上好日子

而要追溯到開啟這場給券商好日子的牛市的源頭，恐怕不得不提2005年開始的那場股權分置改革。其實兩年前，股權分置改革剛剛啟動，股市行情也沒拉開大戲，那時券商的好日子就已經開始上演了。

當時，證監會規定上市公司解決股權分置問題必須聘請保薦機構，而A股市場共有1360余家上市公司需要進行股權分置改革，按照每家公司平均200萬-300萬元的收費水平估算，A股市場股權分置改革業務將能為券商帶來30億-40億元的收入。

而且股權分置改革還為券商投資銀行部門提供了大量的新業務機會，作為上市公司大股東的各地國資委將對資產重組的咨詢需求空前提高，投行業務可為地方政府提供財務顧問服務，并將從設計股權分置改革方案逐步轉向設計企業并購方案。

MBO、員工持股等財務顧問業務也將大量出現，為上市公司設計企業年金方案并作為投資管理人的業務機會將逐漸增加。

另外，在股權分置改革的最后階段，市場的全流通局面也將掀起公司并購潮，所以券商不僅可以承接咨詢業務而且也可以直接參與其中，券商自營部門也可作為戰略投資者參與到各類收購和反收購活動中，從中獲益。

從國外券商發展的路徑來看，其傳統業務包括交易、傭金和承銷業務的比重是在逐年漸少的，而咨詢顧問、資產管理、基金銷售等新業務則在逐年增加，對于國內券商，股權分置改革給了券商難得一遇的賺取交易傭金的好行情，但這種行情并不是年年都能遇上，利用這個百年難得的好機會，壯大自身實力，才能站得更高，看得更遠。