國有股東3年內累計轉讓上市公司股份超過5%的需報批、國有股東轉讓上市公司股份的價格應按照市場定價、國有股東協議轉讓上市公司股份必須通過證券交易所公開信息……日前，國務院國資委、中國證監會聯合出臺新規，首次對國有股減持作出系統規范。

在滬深股市的全流通時代，這一新規的出臺，意義何在？在眼前滬深股市正遭遇下跌調整的背景下，這一新規的出臺，將如何影響股市？

緩解擴容壓力

對國有股仍占主導的滬深股市來說，國有股一旦減持，則意味著巨大的擴容壓力。

國有股減持的“利空”效應，不乏先例。2001年年中，國家財政部推出國有股減持方案，并在之后的新股發售中首開“減持”先河，滬綜指短短兩個多月內，下跌近600點。僅僅4個月后，證監會于10月22日緊急叫停了國有股減持，滬深股市次日開盤全線上漲，并創下實施漲跌幅限制以來最大的一次單日漲幅。不僅如此，2002年6月23日，當國務院決定不再出臺國有股減持的具體實施辦法，又成為股市的一次特大利好，滬深股市迎來全線漲停的“6.24”行情。

眼下，后股權分置時代的滬深股市，正漸入非流通股解禁的高潮。據統計，今年將有881億多股限售股進入流通，市值合計達9347億多元，2009年前后，市場更是將迎來上市公司全流通的高峰。而控制國有股通過二級市場減持套現的節奏，將在一定程度上緩解市場的擴容壓力，避免出現市場供求失衡的局面。

業內人士認為，在今年IPO(新股首次發行)融資額將達到4000億元以及QDII(合格境內機構投資者)擴容等綜合因素下，短期內，市場供應的壓力或許不會有較大改變。但控制國有股減持節奏，對滬深股市的利好效應，不容否認。申銀萬國分析師認為，由于新規的規定主要體現在以3年為階段的時間段內，其對市場的穩定作用，也將體現在長期發展上。

維護公平交易

基于全流通時代的大小股東利益一致性，上市公司大股東全程介入上市公司的經營管理，無疑有助于上市公司的未來發展。

業內人士認為，目前的滬深股市，仍是一個信息不完全對稱的場所。也正因為上市公司大股東更了解公司的經營狀況，一旦其利用自己的信息優勢，連續高買低賣手中持有的股份賺取短差的話，不僅對所有其他投資者構成一種天然優勢，導致市場不公，也可能造成上市公司不關心主營業務，只關心如何令股價漲跌符合大股東的股市操作利益。

前不久，ST三元的第二大股東三元集團有限責任公司累計出售ST三元2521.82萬股，占公司總股本的3.97%，加上其控股的北京企業有限公司減持的股份，兩者套現市值近5億元。而在這次減持發生的兩周前曾傳出關于三元可能被收購的消息，導致ST三元股價持續飆升，部分股東恰是在此時減持了ST三元的國有股份。這正是市場對國有股減持的擔憂之處。

國有股減持新規，對相關減持行為提出了更嚴格的審批要求，降低了國有股減持的隨意性，無疑是對市場公平交易的維護。不僅如此，國有股東轉讓上市公司股份的價格，按照市場交易定價，以及國有股東協議轉讓上市公司股份必須通公開信息披露等規定，使得交易更加公開透明，也在一定程度上達到了保護國有股權，避免國資流失的目的。