第四季度農業投資策略：農產品漲價預期猶在行業景氣度季節性回升(2)

2010年10月08日 09:36鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

1. 第三季度農業板塊繼續跑贏大盤

7月初-9月底(7月1日-9月26日)，農林牧漁行業指數(申萬分類)上漲29.7%，表現繼續超越大盤，同期上證指數、深證成指、滬深300分別上漲8.05%、11.5%、19.4%。

在農林牧漁細分行業中，水產品板塊上漲47.2%，大幅超越行業指數；其次種子板塊上漲34.2%，林業板塊上漲33.3%，果蔬生產板塊上漲31.8%。而海洋捕撈及飼料板塊表現較弱分別上漲20.5%，大幅低于行業指數漲幅，但仍跑贏大盤。

2.1. 糧價漲勢不斷

第三季度主要農產品走勢情況：大豆：7月-9月份，CBOT大豆振蕩上行，9月28日主力合約11月美豆收于1129美分/蒲，第三季度上漲20%；國內大豆期貨呈跟隨美盤走勢，大連盤黃豆一號主力合約1105收于4171元/噸，季度上漲12%。9月底大豆港進口大豆港口平均報價3700元/噸，比7月初上漲126元/噸，漲幅為4%。玉米：7-9月份，國內玉米期價穩步上漲。9月底大連黃玉米期貨主力合約1105報價收于2077元/噸，季度上漲178元/噸，漲幅為9.5%；9月底廣東蛇口港口報價2100元/噸，本季度上漲近80元/噸，漲幅為5%。小麥：7-9月份，國內強麥期價大幅攀升。9月底鄭州強麥期貨主力合約收于2556元/噸，本季上漲242元/噸，漲幅為10%；國際小麥期價飆升，CBOT小麥期貨主力合約收于705美分/蒲，本季上漲203美分，漲幅為40%。稻谷：7-9月份，國內稻谷價格沖高回落，國內鄭州早燦稻期貨主力合約收于2146元/噸，季度上漲43元/噸，漲幅為4%；國際稻米期價跟隨小麥上漲，CBOT糙米期貨主力合約報價收于12.53美分/擔，本季上漲2.66美分，漲幅為27%。

棉花：7-9 月份，棉花價格屢創歷史新高。9 月底國內鄭商所棉花期貨主力合約收于22105 元/噸，本季上漲5275 元/噸，漲幅為31%。國際棉花期價大幅上揚，NYMEX 棉花期貨主力合約收盤于106.05 美分/磅，季度上漲28.9 美分/磅，漲幅為37%。

白糖：7-9 月份，白糖價格振蕩上漲。9 月底國內鄭州白糖期貨主力合約報價收于5731 元/噸，本季度上漲816 元，漲幅為17%；國際糖價大幅上漲。NYMEX白糖期貨連續合約報價收于25.03 美分/磅，本季上漲8.6 美分/磅，漲幅為52%。

9 月底枊州中間商報價5900 元/噸，本季上漲600 元，漲幅為12%。

2.2. 供求基本面吃緊為農產品上漲奠定基礎

短期內國內外農產品如此大幅的上漲與其本身的供求基本面是密切相關的。目前農產品主要品種的供求基本面普遍存在供求偏緊的狀況，這會農產品價格不斷上漲提供了基本面支撐。

玉米：據美國農業部9 月份世界農產品供求報告數據顯示，10/11 年度全球玉米產量比上一年度增加1750 萬噸，但總需求新增加2062 萬噸，需求增幅大于產量增幅，新年度期初庫存同比下降了5.7%，導致庫存消費比下降至16.3%，比07/08年度農產品暴漲時的庫存消費比16.8%還要低。而USDA 預計10/11 年度玉米主要出口國-美國的庫存消費比下跌至8.3%，處于10 年來最低水平。國內玉米新作產量雖有所恢復，但需求強勁及玉米主產區遇初霜令產量受損導致國內貿易商強烈看漲預期。國內玉米價格易漲難跌。

小麥：世界小麥產量已經連續兩年下降，美國農業部9月份報告中預計10/11年度全球小麥產量為6.43億噸，比上一年度下降5.5%，主要原因是俄羅斯、烏克蘭等黑海地區遭百年一遇干旱減產所致。全球小麥庫存消費比由上一年度的30.17%下降到26.89%。

大豆：據農業部9月份供求報告數據顯示，預計10/11年度全球大豆產量為2.54億噸，比上一年度下降2%，庫存消費比下降至25.19%。中國大豆消費對外依存度非常高，USDA預計10/11年度中國進口國外大豆5500萬噸，占國內消費的80%，強勁的中國進口對國際大豆價格有支撐。

棉花：盡管10/11年度預計全球棉花產量同比上一年度有所增加，但由于中國等國的強勁進口導致國際貿易量大幅增加，產需仍存在358萬包的缺口。全球棉花期末庫存下降14%至4544萬包。庫存消費比降至37.7%，為近15年來歷史低點。國內棉花對外依存度逐年增加，中國棉花信息網預計10/11年度中國國內棉花產量為696萬噸，需求量為1040萬噸，進口棉花274萬噸，占國內消費的26%。國內棉花供不應求的格局有欲演欲烈之勢。

白糖：USDA預計10/11年度全球原糖163.83百萬噸，期末庫存為2700萬噸，庫存消費比為17.14%，與上一年度持平，盡管全球期末庫存有所增加，但庫存消費比仍處于偏低水平。預計10/11年度中國原糖產量1270萬噸，國內需求1550萬噸，供求缺口為280萬噸，進口國外原糖150萬噸，庫存消費比將進一步下降至9.2%。

農產品各品種“協同”關系促價格共振。農產品主要品種的供求基本面普遍存在供求偏緊的狀況各個品種之間存在著相互替代或共漲同跌的關系，如國際大豆與玉米價格合理比價關系在2.3-2.5之間，若價格比超過這個區間，就會改變下一年度農戶種植意向，從而引起大豆或玉米種植面積變化。而玉米和小麥則在飼料需求方面存在競爭關系，若小麥價格飛漲亦會引起玉米需求項出現改變。這個協同關系會令農產品相關品種價格產生共振，從而共同提高了各個品種的支撐位。