2009年12月29日 01:09每日經濟新聞【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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在2007年M1、M2增速出現“黃金交叉”后，股指一直向上。而當8月兩者增速見頂后兩個月，股指在10月16日一舉站上了歷史的最高點6124點，之后便逐步開始了回落。M1-M2增速見頂與股市見頂回落相差2個月的時間。

尹中立表示，M1增速比M2增速高，股市將向上，但差距超過5個百分點時，牛市行情就會結束。

同理，2008年5月，M1的增速低于M2形成 “死叉”，進一步確認了A股下跌行情。2008年10月，股指從1664點開始反彈，3個月后，M1、M2的增速差在2009年1月達到最大值 (-12.11個百分點)，之后差距逐漸縮小。股市與M1、M2增速差的正相關關系再一次得到印證。

明年預測：M1、M2增速差上升或持續到二季度

經濟復蘇和流動性充裕是今年前三個季度推動股指上漲的主要動力，宏觀經濟數據證明這種動力仍在第四季度延續著。

今年9月份，M1增速在沉淪了16個月后再次反超M2，而10月份、11月份延續了這一態勢，M1、M2的增速差由0.2%擴大至2.61%，再擴大至4.89%，剪刀繼續擴大。這一現象的背后，一方面是我國經濟基本面處于上升階段，另外一方面則表明了存款活期化的趨勢進一步加速，資金活躍，流動性充裕。

M2增速面臨見頂

目前出現的這個“金叉”將會如何演繹下去呢？記者采訪的分析師均認為M2增速在11月、12月可能就會見頂，而M1增速會持續一段時間。

截至11月末，今年新增貸款規模9.21萬億元。11月新增貸款2948億元，連續2個月新增貸款低于3000億元，預計全年新增貸款規模在9.5萬億元左右，符合預計全年新增貸款不高于10萬億元的市場預期。

平安證券認為，隨著新增貸款規模回落，M2的增長速度受到一定抑制，開始走平。

從近三個月的走勢看，M2增速從9月份的29.31%到11月份的29.74%，僅僅增長了0.43%。“增速已經開始慢了下來”。銀河證券郝大明告訴記者，M2增速面臨著見頂的到來。他認為目前的走勢和2007年極為相似，不排除M2增速往下走的可能。安信證券首席經濟學家高善文也告訴記者，“M2頂部已經差不多了。”

M1增速可再持續3個月

M2增速頂部可能就在眼前，M1呢？高善文認為，“M1增速的上升勢頭可能還會持續3個月的時間”。平安證券認為，M1增幅繼續創出新高，這與去年同期的低基數有一定關系，M1維持目前的增長勢頭應會持續到明年年初。

在宏觀經濟和企業利潤不斷改善的情況下，根據9月的數據，居民儲蓄存款有向企業存款轉化的跡象(儲蓄搬家)，同時企業定期存款也出現了向活期存款轉化的跡象(存款活期化)。長城證券分析師指出，而由于“儲蓄搬家”和“存款活期化”的影響，M1的高點應該在明年2月份，而M1、M2增速差的上升趨勢仍會維持到明年1、2季度。

長城證券認為，股市能否持續上漲還看M1、M2增速差。在影響M1、M2增速差的幾個因素沒有發生改變之前，M1-M2增速將繼續回升，股市仍可看高一線。

宏觀經濟基本面作為堅實的后盾，再加上M1、M2增速差的支撐，明年股指迎來春暖花開應該不成問題，甚至有預測認為上證綜合指數高位有可能會觸及4500點。

至于2010年下半年流動性情況如何，高善文認為，“很緊和很松兩個極端的情況可能不會出現。”他認為會處于一種弱平衡的狀態。

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