2009年12月29日 01:09每日經濟新聞【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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目前通貨膨脹的預期受到了業界人士的普遍關注，在此預期下，莫尼塔策略分析師表示，“盡管貨幣政策實行的大方向不會改變，但是其靈活性可能要加強，或者會收縮信貸。”這明顯不利于股市的流動性。

值得注意的是，尹中立在采訪中多次向記者強調，M1、M2與股市的關系是歷史的經驗總結，并不可能成為一種精準的規律。而高善文也認為，其“缺乏微觀層面的理論基礎和依據。”

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股市與信貸的關聯

明年首季或再迎信貸高峰 流動性推股市向上

除了M1、M2之外，信貸投放量也是流動性的一個指標。2009年股市的紅火與天量信貸不無關系。

大通證券分析師認為，我國貨幣投放的規律是年初寬松、四季度收緊。2009年上半年新增人民幣貸款7.37萬億。下半年信貸明顯回落，第三季度新增貸款1.3萬億，不及第一季度的三分之一。

今年10月人民幣貸款增加2530億元，新增信貸只有9月的一半，但這之中更多的是季節性因素：每年10月通常是全年信貸的低點，而近三年來其額度也大致為9月的一半。其中，票據融資到期2039億元，繼續為其他貸款騰挪空間；中長期貸款則增加4111億元，為上個月的三分之二左右，而這也與過去年份的比例相近，其中的居民中長期貸款為1386億元。

11月份各金融機構人民幣貸款新增2940億元，較10月人民幣新增貸款略有增長，基本符合市場的預期。

針對11月的信貸，摩根大通董事總經理、中國證券和大宗商品主席李晶指出，雖然2010年總體貸款增長應會有所緩和，但放貸活動應仍舊比較積極，為進行中的基礎設施項目和受益于政府支持的增長行業提供融資。她預計流動性狀況仍將比較活躍，因為在新年國內存款將流動起來，信貸增長會再次加速。

東北證券認為，四季度信貸款量持續萎縮，主要是季節性因素所導致。隨著適度寬松貨幣政策的實施和2010年新的信貸額度指標確定，明年1季度將迎來新一輪信貸高峰。也就是說，明年1季度流動性繼續寬裕，股市行情可期。

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