2011年02月10日 06:17
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中投證券：硬件看專用設(shè)備,軟件立足下游需求 薦7股

10年計(jì)算機(jī)行業(yè)回顧。整體而言,計(jì)算機(jī)硬件行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇;計(jì)算機(jī)軟件業(yè)進(jìn)入景氣期,收入增速整體高于09年同期。10年以來(lái)計(jì)算機(jī)設(shè)備和計(jì)算機(jī)應(yīng)用指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù),其相對(duì)滬深300估值為近10年新高。

11年計(jì)算機(jī)行業(yè)展望。我們認(rèn)為,11年計(jì)算機(jī)行業(yè)有望鞏固10年以來(lái)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。從微觀層面來(lái)看,10年計(jì)算機(jī)行業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)和企業(yè)景氣指數(shù)雖然較09年底有所回落,但復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)確立。從宏觀層面來(lái)看,全球IT支出已經(jīng)顯示出從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中復(fù)蘇的跡象;信息服務(wù)業(yè)正加速向新興國(guó)家轉(zhuǎn)移,中國(guó)有望憑借人工成本優(yōu)勢(shì)、IT技術(shù)優(yōu)勢(shì)、基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)和政府支持,受益于這一進(jìn)程;中國(guó)IT支出增速穩(wěn)步提高,未來(lái)幾年金融、醫(yī)療、電力、鐵路等領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)信息化投資高峰,而兩化融合、3G應(yīng)用、三網(wǎng)融合將為信息技術(shù)服務(wù)業(yè)開拓新的市場(chǎng)空間。

計(jì)算機(jī)硬件行業(yè),機(jī)會(huì)來(lái)源于專用設(shè)備。我國(guó)計(jì)算機(jī)整機(jī)企業(yè)基本處于產(chǎn)業(yè)鏈中的低附加值環(huán)節(jié),毛利率偏低,很難真正受益于行業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇,且這種現(xiàn)狀短期內(nèi)難以改變。而專用設(shè)備企業(yè)毛利率較高,且部分企業(yè)下游領(lǐng)域正處于景氣周期,存在較好的投資機(jī)會(huì)。

計(jì)算機(jī)軟件行業(yè),立足下游投資,兼顧政策。我國(guó)軟件業(yè)以行業(yè)解決方案為主,下游投資和政策支持是近十年來(lái)我國(guó)軟件業(yè)高速發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素。我們認(rèn)為,下游IT投資需求不斷增加,政策扶持力度不斷加強(qiáng),未來(lái)幾年軟件業(yè)將穩(wěn)定增長(zhǎng),而鑒于上市軟件公司盈利多數(shù)以投資驅(qū)動(dòng),投資策略上立足于下游IT投資,同時(shí)兼顧政策帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

物聯(lián)網(wǎng)：從“智慧地球”到“智能杭州”。我們認(rèn)為,從“智能杭州”建設(shè)規(guī)劃來(lái)看,由政府主導(dǎo),電信運(yùn)營(yíng)商和相關(guān)行業(yè)軟件企業(yè)提供解決方案的模式將會(huì)是未來(lái)我國(guó)各地“智能城市”建設(shè)的主流模式。目前物聯(lián)網(wǎng)仍以行業(yè)應(yīng)用為主,因此未來(lái)各地“智能城市”的建設(shè)對(duì)于相關(guān)行業(yè)或領(lǐng)域擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)而言是一種機(jī)遇,我們更看好交通、醫(yī)療、安防等行業(yè)或領(lǐng)域具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

行業(yè)評(píng)級(jí)與投資策略。我們對(duì)行業(yè)的投資評(píng)級(jí)為：“中性”。投策略上,硬件方面,我們建議關(guān)注專用設(shè)備領(lǐng)域的公司,推薦軟控股份、御銀股份、廣電運(yùn)通、新北洋。軟件方面,我們建議關(guān)注下游投資需求穩(wěn)定的公司,同時(shí)兼顧政策和物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)帶來(lái)的行業(yè)應(yīng)用機(jī)會(huì),推薦恒生電子、遠(yuǎn)光軟件,太極股份。