中國手機網(wǎng)民去年達3.03億 10公司受益(10)

2011年05月09日 07:25
來源：中國證券網(wǎng)

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大唐電信：營業(yè)收入大幅上升未止虧損

公司屬于通信設(shè)備制造業(yè),主要提供微電子、軟件、接入、終端、行業(yè)應用與通信服務五大類業(yè)務。公司構(gòu)建"大終端加大服務"產(chǎn)業(yè)群,面向移動互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。

2011年1-3月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.52億元,同比增長53.02%;營業(yè)利潤虧損3,283萬元,去年同期虧損1,363萬元;歸屬母公司所有者凈利潤1,637萬元,去年同期虧損1,542萬元;基本每股收益-0.04元。

營業(yè)收入同比增長53.02%。報告期內(nèi),公司營業(yè)收入同比增長較多,同比增長53.02%。主要原源于公司整體解決方案轉(zhuǎn)型及產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應發(fā)揮作用,終端產(chǎn)業(yè)和行業(yè)應用產(chǎn)業(yè)規(guī)模較上年同期有所增長。

堅持轉(zhuǎn)型。公司堅持“固本轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略,在電信行業(yè)多年經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,積極推進非電信行業(yè)應用及IT服務,未來前景看好。

綜合毛利率仍下滑。報告期內(nèi),公司綜合毛利率下降4.97個百分點至12.60%。主要源于報告期內(nèi)拉動營業(yè)收入增長的終端及應用產(chǎn)業(yè)毛利率較低。期間費用率同比下降。報告期內(nèi),公司期間費用率同比下降3.43個百分點至15.24%。各項費用率都小幅下降。

新興產(chǎn)業(yè)依然是看點。新興信息產(chǎn)業(yè)是“十二五”規(guī)劃的重要課題,公司在儲備水利、煤炭、電網(wǎng)行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)解決方案的基礎(chǔ)上,聯(lián)合設(shè)立物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投基金,作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)跑者將會優(yōu)先受益。報告期內(nèi),公司設(shè)立新華瑞德,進一步推進電子閱讀項目的發(fā)展,與新華社的合作將會提升公司內(nèi)容資源品質(zhì),但該市場競爭激烈,仍需時間檢驗公司該類業(yè)務的發(fā)展。

EMV遷移有助公司業(yè)績提升。國內(nèi)EMV遷移年內(nèi)有望初步形成規(guī)模,公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的芯片供應商,將會受益行業(yè)的啟動。

我們預計公司2011-2013年的每股收益分別為0.17元、0.25元、0.39元,按4月28日股票價格測算,對應動態(tài)市盈率分別為88倍、60倍、38倍。維持公司“中性”的投資評級。

風險提示:新興信息產(chǎn)業(yè)市場開拓不力。

(天相投顧)

恒寶股份：盈利能力顯著提升,業(yè)績爆發(fā)或在下半年

一、 事件概述

恒寶股份公布了2011年一季度報告,公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.48億元,比去年同期增長36.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1907萬元,比去年同期增長了13.06%。公司實現(xiàn)每股收益0.04元。

二、 分析與判斷

盈利能力顯著提升,毛利率提高5.2個百分點,凈利潤增長13.06%

主要受益于移動支付卡和模塊封裝業(yè)務的增長,公司營業(yè)收入增長了36.29%。雖然受春節(jié)因素的影響,收入增速相較去年全年略有下降,但公司的盈利能力卻顯著提升,毛利率達34.63%,相比2010年提高了5.2個百分點。因此,凈利潤也呈現(xiàn)加速的趨勢,增長了13.06%,比10年提高了2個百分點。

受益于EMV遷移,公司業(yè)績或?qū)⒃谙掳肽瓯l(fā)

目前公司已取得EMV產(chǎn)品的維薩、萬事達、中國銀聯(lián)的生產(chǎn)資質(zhì)認證,并已完全具備EMV/PBOC2.0產(chǎn)品供貨的能力,已經(jīng)為中、農(nóng)、建、交、招商和銀聯(lián)數(shù)據(jù)提供金融IC卡服務。2011年6月底前四大行和交行、招行、郵儲銀行啟動,2013年起全國性商業(yè)銀行啟動。作為具有生產(chǎn)資質(zhì)的少數(shù)幾家上市公司之一,公司將成為主要受益者。目前,從單價來看,金融IC卡單卡的收入貢獻是銀行磁條卡的10倍以上。可以期待公司業(yè)績將在11年下半年實現(xiàn)爆發(fā)增長。

手機支付卡在中聯(lián)通、中電信的市場份額一家獨大地位將延續(xù)

2010年公司手機支付卡實現(xiàn)收入1.5億元,已在電信、聯(lián)通的手機支付卡市場取得份額第一。而憑借公司在2.4G和13.56兩種標準應用上的充足技術(shù)、市場準備,公司一家獨大的地位將能夠延續(xù)。尤其是未來的手機支付將以13.56標準為主流,而相對而言,公司在13.56M卡方面更具優(yōu)勢。公司是國內(nèi)在該制式上擁有成熟天線技術(shù)的少數(shù)企業(yè)之一,先發(fā)優(yōu)勢明顯。2.4G卡的毛利率只有20%,而13.56M卡的毛利率達40%左右。

金融IC卡和手機支付卡“雙卡”驅(qū)動未來,2011計劃收入8.6億

隨著銀行卡EMV遷移和移動支付業(yè)務的快速啟動,金融IC卡和手機支付卡無疑將成為公司實現(xiàn)跨越式發(fā)展的兩大新引擎。公司計劃2011年將實現(xiàn)營業(yè)收入8.6億元,凈利潤1.2億元。

三、盈利預測與投資建議

公司以智能卡為主業(yè),業(yè)務涉足金融、通訊、稅務、政務、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域,高端智能卡行業(yè)的快速發(fā)展給公司帶來了長遠的發(fā)展前景和機遇。除金融IC卡和手機支付卡以外,社保卡、稅控卡的推廣以及物聯(lián)網(wǎng)應用都為公司發(fā)展提供了廣闊的空間。

我們預計2011-2013年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8.68億元、11.72億元和15.82億元;歸屬母公司股東凈利潤分別為1.66億元、2.28億元和3.36億元;實現(xiàn)每股收益分別為0.38元、0.52元和0.76元。我們給予公司2011年50~55倍的預測市盈率,合理估值區(qū)間為19.00元~20.90元,給予“強烈推薦”評級。

四、風險提示:

(1)EMV遷移的執(zhí)行進度慢于預期;(2)移動支付業(yè)務進展遲緩。

(民生證券)